A股在2016年的第一周經(jīng)歷了罕見(jiàn)的巨震，市場(chǎng)在前四個(gè)交易日中就四次觸發(fā)熔斷機(jī)制，這引發(fā)了恐慌情緒的彌漫，各種技術(shù)形態(tài)被嚴(yán)重破壞。不過(guò)上周四晚間管理層連夜發(fā)布政策暫停了熔斷機(jī)制，使得周五大盤(pán)長(zhǎng)針探底后行情趨于平穩(wěn)。然而，A股市場(chǎng)元?dú)庖呀?jīng)大傷，指數(shù)之前幾個(gè)月震蕩整固形成的溫和上升形態(tài)被徹底破壞，而且盤(pán)中熱點(diǎn)匱乏，指數(shù)的反彈難以一蹴而就，底部反復(fù)難以避免。

　　長(zhǎng)針探底 行情趨穩(wěn)

　　回顧過(guò)去的一周，凌厲的跌勢(shì)讓投資者措手不及。周一指數(shù)開(kāi)盤(pán)后節(jié)節(jié)走低，午后相繼出發(fā)兩檔熔斷機(jī)制而提前收盤(pán)；而后在周二和周三維系震蕩企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，但不料周四再現(xiàn)恐慌情緒，指數(shù)開(kāi)盤(pán)快速下探觸及兩檔熔斷機(jī)制，而導(dǎo)致開(kāi)盤(pán)不到20分鐘便提前結(jié)束了交易。

　　在這種情況下，管理層連續(xù)出臺(tái)維穩(wěn)措施，在發(fā)布了減持新規(guī)之后，又宣布1月8日暫停熔斷機(jī)制，由此市場(chǎng)預(yù)期開(kāi)始趨于好轉(zhuǎn)。上周五，指數(shù)高開(kāi)后慣性下沖，滬指觸及最低點(diǎn)3056.88點(diǎn)之后快速反彈翻紅，隨后維系紅盤(pán)震蕩格局，最終上漲61.41點(diǎn)收于3186.41點(diǎn)，漲幅為1.97%，形成長(zhǎng)針探底格局。由此，滬指一周下跌9.97%，創(chuàng)下了8月下旬以來(lái)最大單周跌幅。期間，滬指連續(xù)擊穿了3500點(diǎn)到3100點(diǎn)等多個(gè)整數(shù)關(guān)口，被壓制在所有均線(xiàn)下方，之前的形態(tài)已經(jīng)被破壞。

　　市場(chǎng)板塊來(lái)看，上周跌勢(shì)最為凌厲的是“中小創(chuàng)”，創(chuàng)業(yè)板綜指和創(chuàng)業(yè)板指上周的跌幅分別達(dá)到了17.43%和17.14%；中小板綜指下跌14.68%，深證成指下跌14.02%，表現(xiàn)均弱于滬市主板市場(chǎng)。

　　行業(yè)板塊來(lái)看，上周28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，僅有鋼鐵行業(yè)微漲0.73%，其余行業(yè)均有不同程度的下跌。其中，采掘和銀行板塊分別下跌3.45%和5.84%，是僅有的兩個(gè)跌幅未超過(guò)10%的行業(yè)板塊；而計(jì)算機(jī)、傳媒、電子和機(jī)械設(shè)備行業(yè)的跌幅居前，分別下跌了17.92%、17.32%、16.24%和15.63%。

　　概念板塊全軍覆沒(méi)，上周次新股、滬股通50、賽馬、京津冀和大央企重組等板塊的跌幅較小，均未下跌超過(guò)10%，而人工智能、智能穿戴、網(wǎng)絡(luò)安全、生物識(shí)別等板塊的跌幅均超過(guò)了21%。

　　情緒修復(fù) 等待筑底

　　伴隨著管理層頻繁釋放維穩(wěn)信號(hào)，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒將逐步緩解。不過(guò)在經(jīng)歷了前期的非理性?huà)伿壑?，行情在底部的反?fù)難以避免，短線(xiàn)有反彈但路途不平坦。

　  際上引發(fā)上周市場(chǎng)巨震的因素較多，首先，1月8日減持禁令到期之前，管理層發(fā)布了減持新規(guī)定。根據(jù)減持新規(guī)，未來(lái)一段時(shí)間，行情將處于大股東和董監(jiān)高“有序減持”，中小投資者可先于大股東減持，減持通過(guò)大宗交易渠道等，具體有待進(jìn)一步細(xì)化。其次，關(guān)于引發(fā)市場(chǎng)擴(kuò)容擔(dān)憂(yōu)的注冊(cè)制方面，上周五收盤(pán)之后，證監(jiān)會(huì)例行發(fā)布會(huì)上再度釋放維穩(wěn)信號(hào)，表示3月1日不是注冊(cè)制執(zhí)行日，新股發(fā)行節(jié)奏也將以維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定為原則。

　　此外，上周大幅波動(dòng)的人民幣匯率也是引發(fā)市場(chǎng)調(diào)整和恐慌情緒的重要因素，人民幣連續(xù)貶值，作為人民幣資產(chǎn)A股亦受到影響。盡管后市走勢(shì)仍然具有較大的不確定性，但是央行在其網(wǎng)站除重申央行有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，完善人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制取得預(yù)期效果外，也指出一些投機(jī)勢(shì)力試圖炒作人民幣并從中牟利，導(dǎo)致人民幣匯率異常波動(dòng)。

　　國(guó)金證券指出，政策拋來(lái)“橄欖枝”，針對(duì)減持禁令到期、熔斷機(jī)制和新股發(fā)行節(jié)奏等給出了及時(shí)回應(yīng)，但脆弱的市場(chǎng)是否接受監(jiān)管層的相關(guān)政策出臺(tái)誠(chéng)意，有待進(jìn)一步觀察?？紤]到“增量行情”短期內(nèi)仍難以出現(xiàn)，建議從符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的相關(guān)板塊中尋找超額收益，主題方面推薦有事件或政策預(yù)期驅(qū)動(dòng)的迪士尼、國(guó)企改革、農(nóng)業(yè)一號(hào)文等。