日前，東北證券2016年度策略報(bào)告會(huì)召開。東北證券認(rèn)為明年全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇、略好于2015年；未來中國經(jīng)濟(jì)下行壓力仍較大；2016年上證指數(shù)可能的核心區(qū)間將運(yùn)行于2850-4000點(diǎn)，來自流動(dòng)性因素對(duì)市場(chǎng)的支撐可能要明顯弱于2015年。投資機(jī)會(huì)方面?zhèn)鹘y(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新需求、新效率方面均值得挖掘。

　　明年經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇

　　著名經(jīng)濟(jì)學(xué)者吳稼祥在會(huì)上表示，過去30年，中國經(jīng)濟(jì)的增長動(dòng)力主要來自于政府推動(dòng)和人口紅利。但政府推動(dòng)已經(jīng)不可持續(xù)，勞動(dòng)力人口下降使得人口紅利消失。需求側(cè)三駕馬車現(xiàn)在來看已經(jīng)難以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，中國經(jīng)濟(jì)增長亟須找到新動(dòng)力，而供給側(cè)改革以及“一帶一路”將為中國經(jīng)濟(jì)增長提供強(qiáng)勁動(dòng)力。

　　他表示，供給側(cè)改革主要包括勞動(dòng)力，土地，管理，資本以及技術(shù)五大要素。應(yīng)該由市場(chǎng)力量來決定這些要素的分配。“一帶一路”，包括陸地、海洋兩條大動(dòng)脈。其血管是陸上高鐵、海上遠(yuǎn)洋貨輪，拉動(dòng)國內(nèi)的過剩的產(chǎn)能；血液是亞投行和絲路基金。

　　東北證券認(rèn)為明年全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)的不同步、政策的不平衡性有所加劇。未來中國經(jīng)濟(jì)下行壓力仍較大，東北證券預(yù)計(jì)GDP增速或回落至6.5%附近、CPI在1.5%左右。在強(qiáng)調(diào)需求側(cè)的同時(shí)、加強(qiáng)了供給側(cè)改革的力度。經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一個(gè)周期特征淡化的階段、增速徘徊于去產(chǎn)能與新需求之間的波浪式放緩?！笆濉币?guī)劃實(shí)施第一年，供給側(cè)改革、金融強(qiáng)化對(duì)實(shí)體的支持；注冊(cè)制落地，去杠桿、去剛兌、去產(chǎn)能，結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)增大。

　　滬指運(yùn)行于2850-4000點(diǎn)

　　A股市場(chǎng)層面，東北證券認(rèn)為2016年股市與GDP脫鉤乃至逆向，低利率下的配置和博弈需求驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的上行和波動(dòng)。上證指數(shù)可能的核心區(qū)間將運(yùn)行于2850-4000點(diǎn)。東北證券策略首席分析師陳殷表示，影響市場(chǎng)流動(dòng)性狀況的因素主要來自三個(gè)方面：總量貨幣政策投放、存量資產(chǎn)配置調(diào)節(jié)、杠桿運(yùn)用情況。從這三個(gè)因素的展望來看，2016年來自流動(dòng)性因素對(duì)市場(chǎng)的支撐可能要明顯弱于2015年。

　　2016年政策導(dǎo)向由國家牛市向讓市場(chǎng)自我修復(fù)、自我調(diào)節(jié)的方向過渡。政策面對(duì)股市穩(wěn)中偏多，但上市公司基本面以及估值水平制約市場(chǎng)。

　　配置方面，東北證券建議，在周期類板塊中選擇三條線索進(jìn)行配置：一是作為穩(wěn)增長中流砥柱的公共品基建類投資(軌交、高鐵、城市基建)；二是選擇在穩(wěn)增長短期壓力下最可能進(jìn)行政策投放的傳統(tǒng)大類消費(fèi)領(lǐng)域(房地產(chǎn)、汽車、家電)；三是選擇在階段性流動(dòng)性改善環(huán)境中資金流入效果最明顯的周期板塊(大金融)。

　　此外，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型表現(xiàn)為新需求和新效率兩個(gè)方面的轉(zhuǎn)變。2016年政策因素發(fā)揮的作用在于加快供給側(cè)改革，促進(jìn)新效率的提升，“十三五”提出的創(chuàng)新發(fā)展和綠色發(fā)展反映了新效率的兩個(gè)特征，即現(xiàn)有制造業(yè)效率提升和升級(jí)到更生態(tài)環(huán)保的生產(chǎn)生活方式。配置圍繞兩條線索：一是新需求來源(信息、醫(yī)療、養(yǎng)老、體育、教育、休閑旅游)以及沿著這些終端需求的中上游產(chǎn)業(yè)(通信、電子、大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)金融、生物醫(yī)藥、傳媒、高鐵交通)；二是新效率提升的重點(diǎn)方式(中國制造2025、生態(tài)環(huán)保)和改革政策助力領(lǐng)域(國企改革)。