經(jīng)歷了2015年的大起大落后，2016的A股行情如何演繹，成為投資者心中最大的疑問。目前，主要券商2016年度策略報(bào)告已陸續(xù)出爐。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，已經(jīng)有10余家券商發(fā)布2016年策略報(bào)告，多數(shù)券商看多2016年行情，國泰君安、中信證券、上海證券、國元證券、華融證券預(yù)計(jì)上證高點(diǎn)有望見到4500點(diǎn)，申萬宏源最為樂觀，預(yù)計(jì)有望見到4750點(diǎn)。

　　預(yù)測

　　“資產(chǎn)配置荒” 或延續(xù)

　　股市與經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)，我們先來看下券商對明年經(jīng)濟(jì)的預(yù)測。興業(yè)證券認(rèn)為，全球主要經(jīng)濟(jì)體將持續(xù)面對新常態(tài)，即復(fù)蘇乏力、債務(wù)高企、低利率、人口老齡化。2016年中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)“出清”，降速轉(zhuǎn)型、貨幣寬松將是常態(tài)。中信證券也認(rèn)為，2016年，中國經(jīng)濟(jì)增速下行不可避免。

　　在經(jīng)濟(jì)下滑、利率下行的宏觀背景下，“資產(chǎn)配置荒”成為各大券商對2016年行情預(yù)判中普遍提及的內(nèi)容。海通證券認(rèn)為，2015年下半年開始的“資產(chǎn)荒”在2016年有望延續(xù)，核心在于低利率環(huán)境未變。申萬宏源也認(rèn)為，“錢多+資產(chǎn)荒”已成為市場的主流認(rèn)識(shí)，破解之道唯有多元。A股作為大類資產(chǎn)配置的重要環(huán)節(jié)，高股息板塊可能率先受益。

　　通常認(rèn)為，利率下行意味著流動(dòng)性充裕，只要中國的利率水平能夠繼續(xù)下行，則會(huì)帶來“資產(chǎn)配置荒”，充裕的資金會(huì)增加股票配置，從而提升A股估值。不過，廣發(fā)證券認(rèn)為，利率下臺(tái)階并不意味著估值水平一定會(huì)提升。從海外經(jīng)驗(yàn)來看，利率下行并不是股市上漲的充分條件，例如，在90年代利率下臺(tái)階的過程中，美國是長期牛市，日本是長期熊市。

　　點(diǎn)位

　　多家券商看高大盤至4500點(diǎn)

　　盡管準(zhǔn)確性并不是很高，但各券商對大盤點(diǎn)位的預(yù)測也是投資者較為關(guān)注的內(nèi)容之一。其中，平安證券對明年大盤的最高點(diǎn)位預(yù)測較高，其認(rèn)為，預(yù)計(jì)上證綜指運(yùn)行區(qū)間3200至4600點(diǎn)，在預(yù)期博弈過程中逐漸上行。

　　另外，有多家券商對大盤最高看至4500點(diǎn)。如國泰君安認(rèn)為，2016年全年市場將在3200點(diǎn)到4500點(diǎn)的核心區(qū)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)震蕩。華泰證券認(rèn)為，2016年A股市場將呈現(xiàn)寬幅震蕩，上證區(qū)間在3250~4500點(diǎn)之間，創(chuàng)業(yè)板區(qū)間在2550到4050點(diǎn)之間。另外，上半年行情優(yōu)于下半年，上半年成長股優(yōu)于藍(lán)籌股，下半年藍(lán)籌股優(yōu)于成長股。中信證券也認(rèn)為，結(jié)合盈利預(yù)測和無風(fēng)險(xiǎn)利率下降的判斷，預(yù)計(jì)2016年上證指數(shù)波動(dòng)區(qū)間為3000點(diǎn)至4500點(diǎn)。

　　相對于上述幾家券商對明年大盤最高4500點(diǎn)的預(yù)測，廣發(fā)證券和招商證券預(yù)測的最高點(diǎn)位相對較低。

　　廣發(fā)證券稱，預(yù)計(jì)上證綜指在2016年的PE中樞會(huì)穩(wěn)定在15倍左右，上證綜指的2016年波動(dòng)區(qū)間為2890到3910點(diǎn)。

　　招商證券的點(diǎn)位預(yù)測與廣發(fā)證券類似，其認(rèn)為，2016年市場合理估值中樞在3400點(diǎn)附近，但是市場整體會(huì)呈現(xiàn)圍繞合理估值中樞進(jìn)行寬幅震蕩的走勢，主體區(qū)間在3000~4000點(diǎn)之間。不過招商證券同時(shí)也稱，不排除幾個(gè)催化劑多重共振，導(dǎo)致市場出現(xiàn)類似2015年二季度的階段性火爆狀況(4700點(diǎn)附近)。

　　行業(yè)

　　看好新興產(chǎn)業(yè)與主題投資

　　對于明年投資機(jī)會(huì)，新興產(chǎn)業(yè)被各券商廣泛看好。國泰君安認(rèn)為，在存量博弈、負(fù)利率的大背景下，當(dāng)下行業(yè)配置更側(cè)重成長性，具有高風(fēng)險(xiǎn)特征的行業(yè)及板塊將有明顯優(yōu)勢，如是高端制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、移動(dòng)信息產(chǎn)業(yè)。西南證券也稱，把握文教體衛(wèi)等新產(chǎn)業(yè)成長的機(jī)會(huì)，包括泛消費(fèi)娛樂、大教育、大健康等是新成長龍頭，其中細(xì)分行業(yè)如虛擬現(xiàn)實(shí)、精準(zhǔn)醫(yī)療等或?qū)⒃?016年有精彩表現(xiàn)。

　　主題投資也被多方看好，國泰君安認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和對外開放布局勾勒2016年主題投資的兩條清晰主線，“十三五規(guī)劃”形成主題投資沃土，著重推薦消費(fèi)服務(wù)升級(jí)的90后消費(fèi)(影視娛樂、動(dòng)漫)、體育、現(xiàn)代教育、信息經(jīng)濟(jì)主題及“十三五”美麗中國(環(huán)保、新能源)、自貿(mào)區(qū)、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化主題。華泰證券認(rèn)為，主題投資分為大成長和大改革兩條線，關(guān)注制造業(yè)升級(jí)中的中國制造2025、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、生態(tài)文明等。招商證券稱，2016年幾乎所有新興產(chǎn)業(yè)方向都會(huì)被投資者關(guān)注，輪番表現(xiàn)的概率很高。據(jù)《證券時(shí)報(bào)》