12月12日，華安證券召開了2016年投資年會。華安證券認為，供給側改革將助力股市和中國經(jīng)濟沖出重圍。2016年A股行情將經(jīng)歷考驗期、蜜月期、轉換期三個階段，建議投資者因時而變、因地制宜，把握市場節(jié)奏。具體來講，華安證券提示裝備制造業(yè)、TMT行業(yè)、消費品行業(yè)等領域存在的投資機會。在區(qū)域投資機會中，華安證券則重點提示了安徽省區(qū)域經(jīng)濟的投資機會，認為其區(qū)域經(jīng)濟正迎來全面“加速”發(fā)展。

　　復雜市場需因時而變

　　華安證券認為，對于2016年的宏觀形勢，在戰(zhàn)略上不悲觀，改革仍是中國經(jīng)濟的最大紅利。從供給角度分析，改革將助力股市和中國經(jīng)濟沖出重圍。2016年改革將更加注重提高供給側的效率。改革的號角已經(jīng)吹響，立足未來兩三年，對A股市場并不悲觀。

　　但2016年A股局面將會是比較復雜的。華安證券認為，2016年股市并不好做，因為經(jīng)濟未出清，盈利未見底；2016年全球美元流動性供應萎縮，國內(nèi)資金利率下行存在變數(shù)；風險偏好持續(xù)回暖也存在變數(shù)，今年6月份股市非理性下跌給風險偏好的回升施加了一個天花板。此外，市場還面臨信用風險、海外資產(chǎn)下跌、股市擴容等不利因素。華安證券預判，2016年股市難以復制2015年上半年的走勢，更可能像2013年或2014年上半年，存在大量結構性機會。

　　華安證券認為，2016年行情可分為三個階段：從今年年底到2016年初是考驗期，需要警惕年末風險事件如美聯(lián)儲加息、IPO、上市公司股東減持、人民幣匯率波動等；其后是蜜月期，兩會改革預期疊加“十三五”規(guī)劃第一年，市場熱度將上升；從二季度則開始進入轉換期，注冊制有望落地，如果財政政策力度加大，市場會出現(xiàn)風格切換，周期會有階段性機會，但如果政策預期落空，成長和周期都會有風險。投資者需要因時而變、因地制宜，把握市場節(jié)奏。

　　改革是經(jīng)濟和股市最大的變量，因而投資要立足于“改革”。華安證券指出，價格改革、電力改革、國企改革、林業(yè)體制改革、石油天然氣體制改革等在2016年可能持續(xù)推進。具體到行業(yè)的投資機會上，華安證券認為：一方面是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)大多產(chǎn)能過剩，但優(yōu)點是估值低，反彈機會在于需求改善，反轉機會在于供給端的改善，包括轉型升級、產(chǎn)能收縮以及成本的下降；另一方面是新興產(chǎn)業(yè)，成長空間大，又都面臨產(chǎn)能瓶頸，但缺點是估值高，一旦不能持續(xù)增長，可能面臨“戴維斯雙殺”風險，教育、體育、節(jié)能環(huán)保、新材料等有望持續(xù)增長。

　　抓住重點投資機會

　　華安證券在此次策略會上提示了裝備制造、TMT、消費品等行業(yè)的投資機會。

　　華安證券指出，裝備制造業(yè)景氣度持續(xù)低迷，突圍已經(jīng)是必然的選擇。由于中國仍處于轉型升級時期，裝備制造行業(yè)整體低迷，上市公司業(yè)績表現(xiàn)亦不佳，機械設備行業(yè)最新營收自2013年以來再次下降，且增速降幅創(chuàng)新低；國防軍工行業(yè)營收增速亦出現(xiàn)下滑，僅實現(xiàn)小幅增長。在產(chǎn)業(yè)突圍的背景下，囊括智能工廠、智能生產(chǎn)、智能物流、智能服務等內(nèi)容的智能制造；軍工裝備現(xiàn)代化、軍工資產(chǎn)證券化與軍民融合助推的軍工裝備業(yè)，以及核電、通用航空等等都將是機會所在。TMT行業(yè)，華安證券看好人工智能等領域的機會。華安證券認為，人工智能是移動互聯(lián)網(wǎng)后的下一個爆點，隨著支撐技術突破，全球人工智能發(fā)展提速，藏于冰山下的巨大空間將被持續(xù)“引爆”。消費品行業(yè)，華安證券則認為，產(chǎn)業(yè)正在形成增長的新動力和消費的新引擎。需求端變化是消費品行業(yè)及公司成長的主要動力，內(nèi)生和外生消費需求分別由消費者年齡結構和外部消費環(huán)境決定，二者共同作用構成了消費品的成長因子。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、嬰童消費、康體保健產(chǎn)業(yè)等將有相應投資機會。

　　華安證券此次策略會還重點提示了安徽省區(qū)域投資的機會。具體來講，安徽省新興產(chǎn)業(yè)正在強勢崛起，區(qū)域的自主創(chuàng)新能力不斷增強，已經(jīng)出現(xiàn)了一些前沿布局的產(chǎn)業(yè)及公司；安徽省還擁有土地改革先行試點、融入長三角承接產(chǎn)業(yè)轉移、地方國企改革先鋒等區(qū)域優(yōu)勢等。