過去幾天，市場出現(xiàn)連續(xù)回升行情。不過在年前的幾個星期內(nèi)，資金面難有根本性變動，場外資金仍然會保持觀望狀態(tài)。在存量博弈之下，股市會以區(qū)間波動為主。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大趨勢下，新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的成長股在經(jīng)歷回調(diào)之后會有良好的投資機(jī)會。

　　本周重要的經(jīng)濟(jì)信息包括兩條：

　　一是12月1日國際貨幣基金組織（IMF）執(zhí)行董事會決定，將人民幣納入特別提款權(quán)SDR貨幣籃子。人民幣在SDR貨幣籃子中的權(quán)重為10.92%，超出日元和英鎊。新的SDR貨幣籃子將在2016年10月1日開始生效，這無疑是人民幣國際化進(jìn)程中具有里程碑意義的事件。盡管從短期看，由于SDR在全球儲備資產(chǎn)中所占的比例偏低，人民幣成為SDR儲備貨幣的量很小，人民幣的“入籃”尚不會引發(fā)國際資金大量購買人民幣作為儲備貨幣。但是人民幣“入籃”有望推動境外主體增加人民幣資產(chǎn)配置，趨勢性地看，將為中國資本市場，特別是債券市場帶來增量資金，這會推動國內(nèi)債券收益率下行，也會推動中國資本市場的開發(fā)、成熟。從股票市場最新表現(xiàn)看，也反映了人民幣“入籃”短期內(nèi)對A股市場的影響有限。

　　二是11月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)于本周公布。有意思的是，此前一直保持較為堅(jiān)挺的官方PMI數(shù)據(jù)此次表現(xiàn)得較為疲弱，維持下滑態(tài)勢。國家統(tǒng)計(jì)局公布的11月中國制造業(yè)PMI為49.6，比較10月又小幅回落0.2個百分點(diǎn)。在構(gòu)成制造業(yè)PMI的分類指數(shù)中，除供應(yīng)商配送時間與上月持平外，其余各項(xiàng)均有所下降。相反，此前相對較為疲弱的財(cái)新PMI雖然仍維持在收縮區(qū)間，但在趨勢上延續(xù)回升勢頭，11月財(cái)新中國制造業(yè)PMI升至48.6，創(chuàng)下5個月新高。

　　制造業(yè)PMI處在收縮區(qū)間，說明中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之路并不平坦，轉(zhuǎn)型的實(shí)現(xiàn)還要假于時日。雖然穩(wěn)增長政策已經(jīng)有所收效，多項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也有趨穩(wěn)跡象，但是由于外部環(huán)境持續(xù)低迷、內(nèi)部增長動力的切換正在進(jìn)行，以及各類周期性力量和趨勢性力量沒有完成探底過程，所以制造業(yè)的底部仍不能確定。所幸的是，非制造業(yè)仍然處在擴(kuò)張區(qū)間。11月官方非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為53.6，比上月上升0.5個百分點(diǎn)。這說明非制造業(yè)繼續(xù)保持景氣擴(kuò)張態(tài)勢，其對穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增速的作用不斷加強(qiáng)。

　　近期，股票市場對經(jīng)濟(jì)面的消息并不敏感，人們對人民幣“入籃”、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱已經(jīng)有了充分預(yù)期，這些因素在股票市場上并沒有引起大幅波動。股票市場的波動還是源自人們對一些短期的、資金面的擔(dān)憂。在新股發(fā)行前夕，投資者的擔(dān)憂有了一次整體性爆發(fā)，市場出現(xiàn)一定幅度調(diào)整。不過，在打新進(jìn)程開啟后，市場面臨的資金面沖擊會被逐漸消化。