上周A股市場(chǎng)出現(xiàn)了沖高受阻回落的走勢(shì)，上周五更出現(xiàn)大幅跳水，跌停板家數(shù)迅速增多，恐慌性拋壓有所增強(qiáng)，這使得市場(chǎng)參與者對(duì)A股市場(chǎng)中短線走勢(shì)產(chǎn)生了擔(dān)憂。

　　IPO重啟引發(fā)諸多擔(dān)憂

　　對(duì)于上周五的跳水，不少業(yè)內(nèi)人士起初認(rèn)為由于查處券商以及收益互換業(yè)務(wù)停止，顯示降杠桿趨勢(shì)仍在延續(xù)，引發(fā)了部分資金對(duì)A股存量資金能否扛起行情的分歧。

　　不過(guò)，隨后市場(chǎng)參與者發(fā)現(xiàn)上周五暴跌并非如此簡(jiǎn)單，可能是對(duì)IPO重啟后的一系列政策有了新的認(rèn)識(shí)。比如取消券商每日凈買入的禁令，表面看來(lái)，是松綁了券商的業(yè)務(wù)束縛，但實(shí)質(zhì)上卻讓市場(chǎng)參與者開始擔(dān)心4500點(diǎn)券商不減持自營(yíng)盤的承諾是否有效。再比如關(guān)于注冊(cè)制、關(guān)于75天完成IPO公司審核的一系列信息及傳聞，更是讓各路資金心寒。雖然這表明了相關(guān)部門堅(jiān)持改革的態(tài)度，但也給市場(chǎng)參與者心里蒙上了一層陰影，擔(dān)憂未來(lái)IPO速度將快于預(yù)期，籌碼供應(yīng)會(huì)迅速放大，這無(wú)疑不利于A股市場(chǎng)的中短線走勢(shì)。

　　另外，關(guān)于融斷機(jī)制也沒(méi)有新的回應(yīng)，顯示出相關(guān)各方對(duì)A股市場(chǎng)參與者的訴求并沒(méi)有引起足夠重視。所以，部分熱錢就有點(diǎn)忐忑不安。理解了這一點(diǎn)，似乎就能夠理解上周五的暴跌。

　　行情大邏輯尚未改變

　　不過(guò)，就本輪A股市場(chǎng)的上漲邏輯來(lái)說(shuō)，尚未有根本性改變。一是改革預(yù)期。不僅包括注冊(cè)制在內(nèi)的證券市場(chǎng)改革，也包括經(jīng)濟(jì)政策改革和產(chǎn)業(yè)層面的改革。這些改革節(jié)奏在加快，新改革措施也在不斷出臺(tái)，刺激各路資金對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的樂(lè)觀預(yù)期。尤其是供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，抓住了當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的痛點(diǎn)。因?yàn)楫?dāng)前我國(guó)居民消費(fèi)能力強(qiáng)大，長(zhǎng)江三角洲、珠江三角洲、環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)帶等大多數(shù)省級(jí)行政區(qū)域的人均GDP已達(dá)到或接近歐美發(fā)達(dá)國(guó)家水平，消費(fèi)能力、消費(fèi)意愿強(qiáng)大。但我國(guó)目前不能提供具有優(yōu)質(zhì)品牌、品質(zhì)優(yōu)勢(shì)的高端產(chǎn)品，所以，出現(xiàn)了我國(guó)游客大量涌入日本購(gòu)買馬桶蓋，大量海淘網(wǎng)站興起的現(xiàn)象。而通過(guò)供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，可以提高我國(guó)產(chǎn)品的品質(zhì)，讓居民的海外消費(fèi)回歸國(guó)內(nèi)，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在此背景下，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和A股的前景不宜過(guò)于悲觀。

　　二是資金價(jià)格，也就是說(shuō)利率近年來(lái)持續(xù)下降。而且，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)重心由原先的消費(fèi)、投資與出口的三駕馬車引擎轉(zhuǎn)向供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，對(duì)資本的需求會(huì)大大降低，進(jìn)而意味著資金價(jià)格會(huì)持續(xù)下降。與此同時(shí)，我國(guó)近年來(lái)的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展和龐大外匯儲(chǔ)備所釋放出的超額流動(dòng)性也在增強(qiáng)，所以，整個(gè)社會(huì)資金過(guò)剩且有所泛濫。這不僅帶來(lái)資金價(jià)格持續(xù)下移，而且還使得投資市場(chǎng)出現(xiàn)了資產(chǎn)荒，大量資金需要尋找新的投資方向。在此背景下，高流動(dòng)性的A股無(wú)疑是其最佳的投資方向。

　　綜上所述，A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期走勢(shì)似乎并不會(huì)有實(shí)質(zhì)性變化。只是短線由于政策變化，使得市場(chǎng)預(yù)期有所紊亂，短線波動(dòng)難免。此時(shí)，需要相關(guān)各方從A股市場(chǎng)大局出發(fā)，重塑市場(chǎng)良性預(yù)期，盡快讓A股市場(chǎng)止跌企穩(wěn)。

　　綜上所述，在操作中，如果短線急跌，建議投資者繼續(xù)持股，甚至可以低吸加倉(cāng)。畢竟短線跌幅過(guò)大，證金、匯金公司也會(huì)有重新護(hù)盤的可能。但如果短線迅速反彈，還是需要減些倉(cāng)位以持有更多現(xiàn)金，在未來(lái)波動(dòng)中獲得更多主動(dòng)權(quán)。其中，高速公路股、水電股等低估值、高股息率個(gè)股可適量跟蹤。