11月15日，在“2015年建設(shè)銀行基金服務(wù)萬里行·中證金牛會天津站”活動現(xiàn)場，新華基金研究總監(jiān)張霖預(yù)計，國內(nèi)經(jīng)濟在四季度仍將在底部徘徊，但經(jīng)濟將迎來穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)并行的政策紅利。對資本市場而言，資金面將維持寬裕局面。張霖認為，市場將呈現(xiàn)總體震蕩向上的行情，“改革+創(chuàng)新”是主基調(diào)，明年市場大概率寬幅震蕩，主要是結(jié)構(gòu)性行情。

　　張霖認為，四季度國內(nèi)經(jīng)濟難現(xiàn)顯著反彈。10月制造業(yè)、非制造業(yè)PMI分別為49.8%、53.1%，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)PMI59.8%，新能源汽車、生物產(chǎn)業(yè)最佳，預(yù)計11月部分見底行業(yè)環(huán)比好轉(zhuǎn)，優(yōu)質(zhì)行業(yè)保持穩(wěn)定；10月CPI同比繼續(xù)下降至1.3%，PPI連續(xù)44個月負增長，目前通縮是主要矛盾。同時，國企改革提升資源配置效率，互聯(lián)網(wǎng)+、中國制造2025成為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的重要抓手，“一路一帶”輸出過剩產(chǎn)能并獲得國外優(yōu)質(zhì)資源。與此同時，美歐經(jīng)濟復(fù)蘇比較樂觀，美聯(lián)儲存在年底或明年初加息一次的概率，全球流動性寬裕。

　　經(jīng)濟企穩(wěn)回升的基礎(chǔ)正在夯實。張霖認為，目前國內(nèi)推進經(jīng)濟新發(fā)展，堅持穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)并行，加強“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”。預(yù)計明年財政刺激繼續(xù)發(fā)力、結(jié)構(gòu)性減稅；貨幣政策表現(xiàn)為衰退性寬松，目前市場資金利率長、短期都處于較低水平。

　　張霖認為，資金面將持續(xù)維持寬裕局面，10月M2增速達到13.5%。近期，IPO重啟等又擾動著市場情緒，特別是引發(fā)了對市場資金面的不同觀點。無需過度擔(dān)憂IPO重啟后的資金面，IPO新規(guī)大幅降低發(fā)行凍結(jié)資金對市場的分流，且提高市場風(fēng)險偏好，預(yù)計央行也會運用公開市場逆回購等操作維穩(wěn)資金面穩(wěn)定。近日，滬深交易所提高了融資保證金比例，張霖則認為，融資保證金新規(guī)的出臺，對當(dāng)前的市場影響有限。

　　投資機會上，張霖預(yù)計，市場呈現(xiàn)總體震蕩向上的行情，“改革+創(chuàng)新”是主基調(diào)?？春盟募径瘸醯姆磸椥星椋慌懦谥笖?shù)再次出現(xiàn)回調(diào)。但考慮估值切換，基本面優(yōu)質(zhì)的新興消費、新興成長方向?qū)⒁l(fā)中長期結(jié)構(gòu)性行情。短期關(guān)注十三五規(guī)劃、國企改革、新材料、互聯(lián)網(wǎng)+、工業(yè)4.0、基因檢測、核電、信息安全、油氣改革、健康中國、虛擬顯示、次新股等。明年市場大概率寬幅震蕩，主要是結(jié)構(gòu)性行情。建議配置優(yōu)質(zhì)成長股和低估值白馬股，具體關(guān)注金融、食品飲料、醫(yī)藥、餐飲、環(huán)保、新能源汽車等板塊龍頭個股，以及基本面優(yōu)質(zhì)的TMT個股回調(diào)之后的機會。