券商股在時(shí)隔近一年后再度成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。在人民幣國(guó)際化、IPO重啟的底牌之下，以券商股為代表的金融股上周遭到資金集體搶籌，令股指突破箱體，形成小5浪上漲態(tài)勢(shì)。由此，市場(chǎng)人氣被激發(fā)。不過(guò)，多種跡象表明，在多頭形成主攻態(tài)勢(shì)扭轉(zhuǎn)悲觀的同時(shí)，資金心態(tài)仍猶疑不定，“由此走出一波牛市”的市場(chǎng)呼聲似乎暫時(shí)并未明朗。

　　第一，IPO重啟無(wú)疑是中期利好，短期密切關(guān)注券商股和中小創(chuàng)表現(xiàn)。取消預(yù)交款制度和堅(jiān)持市值配售，管理層從制度設(shè)計(jì)的層面大幅弱化了本輪IPO重啟對(duì)市場(chǎng)的影響。前者叫停了歷來(lái)的申購(gòu)資金抽血，后者令藍(lán)籌股吸引力增加。同時(shí)，這一舉措表明A股已經(jīng)從前期的異常大起大落狀態(tài)中走出，更加正?；褪袌?chǎng)化。數(shù)據(jù)也顯示，過(guò)去8次IPO重啟后，股指在一周內(nèi)上漲的機(jī)會(huì)是60%。IPO重啟會(huì)短暫影響市場(chǎng)，特別是對(duì)小盤股和次新股的利空立竿見(jiàn)影。IPO重啟后，注冊(cè)制的推出重新具備了條件，將對(duì)業(yè)績(jī)不佳的小盤“殼股”構(gòu)成巨大壓力，同時(shí)，IPO重啟令次新股，尤其是4月至7月上市的次新股不再稀缺，部分沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐，所處行業(yè)成長(zhǎng)空間有限的個(gè)股將會(huì)遭到資金拋棄。不過(guò)，隨后市場(chǎng)還是會(huì)按照自己原有的邏輯運(yùn)行，因此，不能過(guò)于高估IPO重啟對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的短期利空效應(yīng)。此外，IPO重啟消息的落地，對(duì)券商股大概率會(huì)形成慣性上推，但相比去年11月至12月的券商股大牛行情，目前的市場(chǎng)環(huán)境不予支持。

　　第二，股指獲得技術(shù)支撐，資金追漲低估值個(gè)股但心態(tài)猶疑。上周的三根意外的陽(yáng)線后，從技術(shù)層面看，上證指數(shù)自8月26日階段低點(diǎn)2850點(diǎn)至今，已經(jīng)走出比較標(biāo)準(zhǔn)的1浪5走勢(shì)，即滬指正處于上漲第1浪的第5子浪位置。由此，本周繼續(xù)上攻是大概率事件。不過(guò)，第5子浪往往持續(xù)時(shí)間較短，參照此前第1子浪和第3子浪運(yùn)行時(shí)間，第5子浪行情很可能在數(shù)個(gè)交易日內(nèi)結(jié)束。隨后，滬指或進(jìn)入第2浪調(diào)整，消化短期大幅上攻后的獲利盤。照此分析，中期將到來(lái)的第3浪主升行情無(wú)疑令人期待，這也是預(yù)測(cè)明年將出現(xiàn)股市小陽(yáng)春的技術(shù)依據(jù)之一。會(huì)否如此，等待市場(chǎng)給出答案。增量資金方面，上周新開(kāi)戶數(shù)創(chuàng)近幾周之最，兩融余額連續(xù)穩(wěn)定站在1萬(wàn)億元關(guān)口之上，顯示投資者在賺錢效應(yīng)吸引下開(kāi)始改變此前的悲觀預(yù)期，積極進(jìn)場(chǎng)。不過(guò)，在短期大漲后，有跡象表明，資金開(kāi)始出現(xiàn)猶疑心態(tài)。上周五兩市成交明顯縮量，最具人氣的券商股在上周四和周五尾盤均出現(xiàn)資金流出現(xiàn)象，而部分上市券商因違規(guī)被處罰是否會(huì)有后續(xù)發(fā)展，也是懸在券商股頭上的利劍。從增量資金的角度考慮，重倉(cāng)攻擊以券商為代表的金融股，與人民幣加入SDR預(yù)期、業(yè)績(jī)優(yōu)良和IPO重啟的底牌密切相關(guān)，連漲30%后，拔劍四顧心茫然：同屬金融板塊的銀行、保險(xiǎn)無(wú)法接力，有色煤炭地產(chǎn)缺乏中期業(yè)績(jī)和短期事件驅(qū)動(dòng)，而中小盤股估值又高高在上。短期的行情，很可能是見(jiàn)好就收，好在人氣已經(jīng)激發(fā)出來(lái)。

　　第三，本周的幾個(gè)熱點(diǎn)前瞻。市場(chǎng)重燃樂(lè)觀情緒，對(duì)短期熱點(diǎn)的追擊無(wú)疑又多了幾分勝算。本周，兩岸領(lǐng)導(dǎo)人正式會(huì)面帶來(lái)的市場(chǎng)影響有可能繼續(xù)發(fā)酵，海峽西岸概念股和臺(tái)資背景個(gè)股，上周五在令人振奮的會(huì)晤場(chǎng)面刺激下重新走強(qiáng)，顯然，在這一具有歷史意義的事件刺激下，資金做多心態(tài)堅(jiān)決。同時(shí)，除券商股外，創(chuàng)投股和新股影子股都將受到IPO重啟最直接的刺激，這類個(gè)股有魯信創(chuàng)投、光大證券、申萬(wàn)宏源、遠(yuǎn)望谷、永太科技等。此外，電商概念股在一波上漲后已經(jīng)過(guò)適當(dāng)調(diào)整，“雙11”的到來(lái)再度刺激股價(jià)沖高，仍是大概率事件。11月12日，全球影響力最大的股票指數(shù)之一MSCI(摩根士丹利國(guó)際資本指數(shù))將公布納入A股指數(shù)的審核結(jié)果。如果如愿納入，也將會(huì)對(duì)股指形成利好。

　　綜上，市場(chǎng)生態(tài)已經(jīng)發(fā)生了偏向樂(lè)觀的變化，當(dāng)前阻力最小的方向不是下跌而是上漲；資金猶疑則表明，全面做多時(shí)點(diǎn)尚未到來(lái)。