上周末A股出現(xiàn)了沖高受阻的走勢(shì)，尤其是上證指數(shù)上周五一度擺出突破再創(chuàng)反彈新高的態(tài)勢(shì)，可惜受制于成交量不足等因素，尾盤有所調(diào)整。不過，就當(dāng)前A股的業(yè)績(jī)演變趨勢(shì)、資金面等諸多因素看，A股可能會(huì)在近期再度攻擊前行。

　　業(yè)績(jī)?cè)鏊傧魅醺吖乐祿?dān)憂

　　近期A股市場(chǎng)操作難度的確在加大。一方面是高成長(zhǎng)代表的創(chuàng)業(yè)板持續(xù)反彈后，又將沖擊100倍市盈率；另一方面則是高股息率、低估值品種又缺乏強(qiáng)有力的超預(yù)期業(yè)績(jī)演變趨勢(shì)支撐，如此就使得市場(chǎng)參與者，尤其是熱錢左右為難，追漲也不是，殺跌也不是，干脆觀望，導(dǎo)致A股成交量持續(xù)萎縮，漲升力度迅速放緩。

　　但是，從剛剛結(jié)束的三季度季報(bào)數(shù)據(jù)來看，多頭似乎有了新的做多底氣，那就是創(chuàng)業(yè)板超預(yù)期的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)趨勢(shì)。滬深兩市所有公司中，前三季度凈利潤(rùn)同比漲幅平均為1.48%，中小創(chuàng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度明顯高于滬深兩市主板公司。滬市主板公司前三季度凈利潤(rùn)漲幅平均為-0.34%，深市主板公司為4.06%，中小板公司為23.44%，創(chuàng)業(yè)板公司22.67%。相比2014年前三季度，滬深所有上市公司凈利潤(rùn)總和同比增長(zhǎng)8.75%，創(chuàng)業(yè)板上市公司凈利潤(rùn)的整體增速為15.43%。由此可見，A股上市公司整體業(yè)績(jī)?cè)鏊倩芈?，但?chuàng)業(yè)板公司增速加快，這有利于化解市場(chǎng)參與者對(duì)高估值的擔(dān)憂。高成長(zhǎng)性理應(yīng)對(duì)應(yīng)高估值，所以，創(chuàng)業(yè)板的高估值有一定的合理性。

　　后市可能還有攻擊行情

　　對(duì)于創(chuàng)業(yè)板來說，目前的高估值有了高成長(zhǎng)的支撐，在創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績(jī)高增速未證偽之前，創(chuàng)業(yè)板可能漲不動(dòng)，但也很難跌得深。

　　同時(shí)，對(duì)于主板市場(chǎng)來說，雖然業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?，但目前整個(gè)A股市場(chǎng)的估值仍然相對(duì)低企，畢竟銀行股、券商股、保險(xiǎn)股等金融股的估值坐標(biāo)極低，處在歷史低位區(qū)域附近，這不僅拉低了A股的整體估值坐標(biāo)，而且也說明下跌空間有限，這也意味著整個(gè)A股的下跌空間有限?？梢灾v，在沒有新的做空因素出現(xiàn)之前，A股難有深幅調(diào)整。

　　更何況，當(dāng)前A股市場(chǎng)流動(dòng)性極度寬裕，整個(gè)社會(huì)的資金成本迅速降低，無風(fēng)險(xiǎn)收益率超預(yù)期下行，新發(fā)行國(guó)債利率居然向下?lián)舸?%，余額寶等收益率也擊穿3%，原來可以吸引大量社會(huì)流動(dòng)性的理財(cái)市場(chǎng)收益率大降。在此背景下，這批追求收益的社會(huì)資金就需要尋找新的投資方向。而在降息后，高股息率個(gè)股的比較優(yōu)勢(shì)就顯現(xiàn)出來。如果再考慮到證券市場(chǎng)的高流動(dòng)性、高變現(xiàn)能力以及證券市場(chǎng)在國(guó)家經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略中地位上升等諸多因素，目前A股應(yīng)是當(dāng)前社會(huì)資金資產(chǎn)配置的首選。所以，A股市場(chǎng)目前固然看不到突破漲升的苗頭，但“跌不動(dòng)”卻是不少市場(chǎng)分析人士的共識(shí)。從以往經(jīng)驗(yàn)來看，跌不動(dòng)，往往就隱含著積蓄做多能量的預(yù)期，因此，A股在近期蓄勢(shì)后，仍有沖擊前行的可能。

　　配置股價(jià)低位且業(yè)績(jī)高彈性個(gè)股

　　綜上，在當(dāng)前背景下，對(duì)A股中短線走勢(shì)不宜過于悲觀。在操作中，可保持50%以上的倉位，進(jìn)可攻退可守。在倉位配置上，一方面積極跟蹤那些運(yùn)行在上升通道的新股與次新股，它們可能是2015年年報(bào)行情預(yù)演的主角，博世科、環(huán)能科技、萬孚生物、潤(rùn)達(dá)醫(yī)療等品種近期活躍就是最好的佐證。

　　另一方面則可以加大股價(jià)處于低位但業(yè)績(jī)彈性較強(qiáng)個(gè)股的配置力度，主要是指受益于原料價(jià)格大幅下降、下游需求又有所復(fù)蘇的品種，如榮盛石化等化工股、東方航空等航空運(yùn)輸股。

　　⊙金百臨咨詢 秦洪