產(chǎn)業(yè)資本的嗅覺往往十分敏銳。

　　今年4、5月間，A股連攀新高，當(dāng)投資者沉浸在牛市氛圍之中時(shí)，產(chǎn)業(yè)資本則開啟了前所未有的撤退潮，每天十幾家甚至數(shù)十家上市公司公告股東減持。而自6月中旬股市調(diào)整以來，特別是9月份歷經(jīng)第二次調(diào)整后，產(chǎn)業(yè)資本卻頻頻上演了增持潮，使得上市公司頻頻發(fā)布增持和回購公告——Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，僅國慶節(jié)后即有38家上市公司實(shí)施增持或回購相關(guān)事項(xiàng)。

　　上海一位券商資管負(fù)責(zé)人對(duì)此稱，上市公司頻頻增持、回購，一般來說是市場(chǎng)底部出現(xiàn)的跡象，即使短期被套或者股價(jià)持續(xù)走低，但中長期來看多為低位。2012年底開始由寶鋼股份(600019.SH)率先掀起的上一輪A股增持回購潮，隨后創(chuàng)業(yè)板、滬指先后發(fā)動(dòng)牛市即是例證。

　　增持、回購動(dòng)力十足

　　隨著10月9日晚間九安醫(yī)療(002432.SZ)、小商品城(600415.SH)等8上市公司發(fā)布增持相關(guān)公告，Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，僅僅節(jié)后幾個(gè)工作日，A股即有37家上市公司大股東、董監(jiān)高實(shí)施增持，1家實(shí)施回購。統(tǒng)計(jì)亦顯示，9月份以來，滬深兩市共有600余家上市公司實(shí)施增持、回購相關(guān)事項(xiàng)，但如果從6月中旬股指下行開始計(jì)算，則這個(gè)數(shù)字是1400多家，達(dá)到A股總數(shù)的一半。

　　梳理這些增持公告，其中最多，也最主要的動(dòng)因是大股東或董監(jiān)高出于對(duì)上市公司的看好等原因而增持。

　　以招商銀行為例，10月8日晚間公告稱，招商局集團(tuán)于7月11日至10月8日期間，通過其附屬公司間接累計(jì)增持招商銀行合計(jì)14.77億股，其中A股股份14.29億股，H股股份4862.25萬股。對(duì)于增持目的，公告稱，招商局集團(tuán)是基于對(duì)中國經(jīng)濟(jì)和中國資本市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展的堅(jiān)定信心，以及對(duì)中國金融業(yè)的發(fā)展，特別是對(duì)招商銀行的公司價(jià)值和公司未來持續(xù)穩(wěn)定增長的信心；同時(shí)，本著共同促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的社會(huì)責(zé)任，積極發(fā)揮股東作用，平滑股價(jià)異常波動(dòng)以及保護(hù)廣大投資者的利益等。

　　而高調(diào)者如橫店東磁(002056.SZ)董事長何時(shí)金，他在9月初的中期業(yè)績說明會(huì)上公開稱：“我已經(jīng)把我此生積蓄全部投入進(jìn)去，若還有資金我肯定還會(huì)再買?！?/p>

　　其次是今年以來開始盛行的上市公司員工持股。去年6月證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》，去年下半年開始上市公司試水員工持股計(jì)劃，而員工持股大多數(shù)時(shí)候需要上市公司從二級(jí)市場(chǎng)回購股票，A股歷經(jīng)兩輪大調(diào)整之后，估值已不再昂貴，所以近兩個(gè)月成了上市公司密集回購股票以推進(jìn)員工持股計(jì)劃的密集期。

　　如近期員工持股頗受關(guān)注的國元證券(000728.SZ)即公告稱，截至2015年9月30日，公司累計(jì)回購股份464.67萬股，占公司總股本的比例為 0.2366%，支付的總金額約為 7348.31 萬元(含交易費(fèi)用)，據(jù)此測(cè)算，回購均價(jià)位15.81元，而公司股價(jià)在8月27日探底14.25元后，10月9日已反彈至16.9元。

　　再者，上市公司往往在股價(jià)低位時(shí)進(jìn)行回購，回購股份注銷或者用于限制性股權(quán)激勵(lì)。以萬科A(000002.SZ)為例，公司公告稱，截至2015年9月30日，公司回購A股股份數(shù)量為 12480299 股，占公司總股本的比例為 0.113%，支付總金額為人民幣160148519.71 元(含交易費(fèi)用)。而在9月17日，公司公告了《關(guān)于在人民幣 100 億元額度內(nèi)回購公司A股股份的報(bào)告書》。與此同時(shí)，近幾個(gè)月以來發(fā)布股權(quán)激勵(lì)相關(guān)公告的上市公司，也較今年上半年和往年同時(shí)期大為增加。

　　中長期底部正在構(gòu)筑?

　　回顧A股歷史，似乎每一輪增持回購潮的掀起，都是A股構(gòu)筑底部之時(shí)。以上一波增持回購潮為例，2012年8月底，寶鋼股份率先宣布50億元回購股份，帶動(dòng)A股上市公司紛紛宣布回購股份和主要股東對(duì)上市公司進(jìn)行增持，此輪增持、回購潮持續(xù)了一年多，而隨后創(chuàng)業(yè)板在2012年底探底走牛，大盤在2014年年中探底回升，開啟了一波大牛市，直到今年4、5月之后，上市公司頻頻發(fā)布減持公告，產(chǎn)業(yè)資本不斷撤離。

　　今年9月份以來，滬指在歷經(jīng)兩次股災(zāi)之后一直圍繞3000點(diǎn)至3200點(diǎn)窄幅震蕩，蓄勢(shì)筑底特征明顯。

　　在此背景下，上市公司大股東再度掀起新一輪“增持潮”，如果加上第一輪調(diào)整后7月初到8月底宣布增持的上市公司，那么這輪增持回購潮參與的數(shù)量達(dá)到A股總數(shù)的一半，可以說前所未有。而對(duì)比兩個(gè)階段的上市公司增持的盈虧情況，第一階段的增持大多數(shù)被套，而第二階段則整體持平。

　　上海一位資深市場(chǎng)人士稱，上市公司股東增持或者產(chǎn)業(yè)資本增持，一定程度上向市場(chǎng)傳遞了積極信號(hào)，表明對(duì)公司未來的發(fā)展持有堅(jiān)定的信心，或者上市公司股票潛在的潛在價(jià)值將逐步體現(xiàn)。但上市公司和產(chǎn)業(yè)資本方面?zhèn)鬟f的信心，難以抵擋A股市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以前一輪增持大多被套。不過，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，產(chǎn)業(yè)資本的嗅覺是敏銳的，大規(guī)模增持潮的到來，往往預(yù)示著市場(chǎng)正在構(gòu)筑底部。

　　長期跟蹤股東增減持的德邦證券分析師亦認(rèn)為，凈增持高峰往往意味著大盤將出現(xiàn)重要底部。產(chǎn)業(yè)資本拋售踴躍，那么大盤下行的風(fēng)險(xiǎn)將非常大;反之產(chǎn)業(yè)資本停止拋售，甚至開始增持，則對(duì)于市場(chǎng)信心恢復(fù)、止跌回升的意義重大。