受海外市場(chǎng)普漲、配資清理收官等因素影響，機(jī)構(gòu)對(duì)A股樂觀情緒逐漸升溫。經(jīng)歷了國(guó)慶假期的休整，唱多聲音再起。10月8日，A股迎來開門紅，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲近6%，普漲格局再現(xiàn)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，經(jīng)歷三季度大幅調(diào)整和擠泡沫后，杠桿資金風(fēng)險(xiǎn)得到有效釋放，市場(chǎng)整體估值向理性回歸，四季度A股有望走出修復(fù)行情。也有券商人士認(rèn)為，外圍宏觀環(huán)境尚待觀察，市場(chǎng)估值水平抬升仍需要時(shí)間。

　　樂觀情緒升溫

　　在經(jīng)歷9月曲折的“磨底”過程后，市場(chǎng)低迷走勢(shì)似乎出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。10月8日，A股市場(chǎng)迎來節(jié)后開門紅，滬深兩市高開高走，中小盤股走勢(shì)強(qiáng)勁，兩市成交量明顯回升。滬綜指報(bào)收3143.36點(diǎn)，漲幅2.97%，深成指報(bào)收10394.73點(diǎn)，漲幅4.07%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報(bào)收2190.31點(diǎn)，漲幅5.17%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，節(jié)后首個(gè)交易日，A股市場(chǎng)一改低迷狀態(tài)、出現(xiàn)反彈攻勢(shì)，主要是受海外市場(chǎng)反彈影響。自9月29日觸及近期低位以來，美國(guó)道指累計(jì)上漲近850點(diǎn)，漲幅達(dá)5.3%；標(biāo)普500反彈5.8%，9月29日以來連續(xù)5個(gè)交易日上漲。歐洲斯托克50指數(shù)累計(jì)上漲近7%，日經(jīng)225指數(shù)累計(jì)上漲8.2%。香港恒生指數(shù)也累計(jì)上漲8%。此外，黃金周期間，大宗商品市場(chǎng)也出現(xiàn)普遍上漲態(tài)勢(shì)。

　　由于外圍市場(chǎng)表現(xiàn)搶眼，投資者對(duì)A股市場(chǎng)后續(xù)行情的樂觀預(yù)期開始增多。博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春表示，長(zhǎng)假期間，受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期降低以及原油等大宗商品走強(qiáng)提振，海外股市普遍有所反彈，其中新興股市的反彈幅度更大。“境外股市上漲的驅(qū)動(dòng)因素有兩個(gè)方面，一是美歐日經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，尤其是美國(guó)9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低市場(chǎng)預(yù)期，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的預(yù)期下降；二是中國(guó)推出提振住房與汽車消費(fèi)的穩(wěn)增長(zhǎng)舉措，導(dǎo)致海外投資者對(duì)中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)的預(yù)期升溫?！蔽壶P春認(rèn)為，上述兩個(gè)因素至少在10月將持續(xù)，在海外市場(chǎng)上漲的氛圍烘托下，A股在10月有望走出反彈行情。

　　受樂觀情緒影響，外資機(jī)構(gòu)開始唱多A股市場(chǎng)。10月6日，花旗集團(tuán)發(fā)布的一份研究報(bào)告指出，在截至2016年底的未來五個(gè)季度中，全球范圍內(nèi)最值得看好的是亞洲股市，其中包括A股在內(nèi)亞洲新興市場(chǎng)有望上漲30%。倫敦對(duì)沖基金Algebris表示，目前正是買入中國(guó)股票的良機(jī)。據(jù)了解，最近數(shù)周內(nèi)，該基金已向中國(guó)股市投入數(shù)千萬(wàn)美元，為2006年基金成立以來的首次。

　　尋底即將完成 　

　　國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)A股的態(tài)度也逐步轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎樂觀，唱多聲音有所增多。不少公私募基金認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)去杠桿已經(jīng)接近尾聲，市場(chǎng)尋底過程即將完成，利空因素正在逐漸減少，改革舉措頻頻出臺(tái)等利好因素逐步增加。當(dāng)前投資者倉(cāng)位普遍較低，如果市場(chǎng)反彈跡象明顯，資金將會(huì)加速入場(chǎng)，反彈行情也將一觸而發(fā)。

　　自今年6月以來，A股出現(xiàn)反復(fù)調(diào)整，監(jiān)管政策的加碼以及擠泡沫的過程也令市場(chǎng)情緒受到較大擾動(dòng)。9月，備受市場(chǎng)關(guān)注的場(chǎng)外配資賬戶清理工作進(jìn)入尾聲，截至9月23日，完成清理的場(chǎng)外配資賬戶比例增至69%，多數(shù)券商也將在9月最后限期內(nèi)完成清理信息系統(tǒng)外部違法接入的工作，引發(fā)市場(chǎng)震蕩的違規(guī)高杠桿融資走向終結(jié)。

　　不少機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，10月“清理場(chǎng)外配資”的利空出盡，加上寬松背景下的“資產(chǎn)配置荒”，為后續(xù)市場(chǎng)的反彈蓄積能量。南方基金首席策略分析師楊德龍認(rèn)為，經(jīng)過兩輪大幅下跌，上證指數(shù)已跌破年線，跌至3000點(diǎn)附近，將今年以來指數(shù)漲幅和整體投資者收益全部抹掉。A股市場(chǎng)去泡沫已經(jīng)比較徹底，除小盤股和題材股估值泡沫較大外，部分藍(lán)籌股已經(jīng)跌出價(jià)值?！暗凸乐邓{(lán)籌已經(jīng)探明估值底，未來對(duì)情緒波動(dòng)的抵御能力大幅增強(qiáng)，當(dāng)前市場(chǎng)杠桿風(fēng)險(xiǎn)總體可控，不必過度恐慌。大盤正進(jìn)入縮量整理、震蕩筑底階段，四季度有望否極泰來，觸底回升?！?/p>

　　中歐瑞博投資董事長(zhǎng)吳偉志表示，對(duì)A股影響最大的去杠桿因素即將告一段落，去杠桿已經(jīng)臨近尾聲，股市這一輪調(diào)整也接近尾聲。市場(chǎng)將恢復(fù)正常的運(yùn)行格局?！按箢愘Y產(chǎn)配置周期正在逐步轉(zhuǎn)向股票類資產(chǎn)，快速加杠桿與去杠桿影響的是漲跌節(jié)奏與振幅，無礙利率下行的背景下股票估值提升的大趨勢(shì)?！?/p>

　　來自宏觀經(jīng)濟(jì)政策、流動(dòng)性狀況等方面的改善也為A股市場(chǎng)帶來反彈機(jī)會(huì)。9月29日，相關(guān)部門出臺(tái)支持新能源和小排量汽車發(fā)展措施，對(duì)購(gòu)買1.6升及以下排量乘用車實(shí)施減半征收車輛購(gòu)置稅；9月30日，央行和銀監(jiān)會(huì)發(fā)布通知稱，在不實(shí)施“限購(gòu)”措施的城市，對(duì)居民家庭首次購(gòu)買普通住房的商業(yè)性個(gè)人住房貸款，最低首付款比例調(diào)整為不低于25%。國(guó)金證券策略分析師李立峰認(rèn)為，為對(duì)沖國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力，當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)政策組合拳頻出，加上GDP增速處于下行趨勢(shì)，后續(xù)政策放松力度仍會(huì)加大，未來一段時(shí)期積極因素不斷聚集。

　　當(dāng)前公私募等機(jī)構(gòu)對(duì)四季度市場(chǎng)的走勢(shì)普遍轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎樂觀，部分基金經(jīng)理已經(jīng)開始進(jìn)行小幅加倉(cāng)操作，有些此前倉(cāng)位降至一成的私募也開始將試探性布局，將倉(cāng)位加至三成左右。深圳智誠(chéng)海威投資總監(jiān)張弩表示，由于此前市場(chǎng)反復(fù)震蕩，私募基金目前整體保持謹(jǐn)慎，操作倉(cāng)位仍處于歷史低位。市場(chǎng)一旦出現(xiàn)明顯的轉(zhuǎn)機(jī)，或底部基本明確，就可以重倉(cāng)快速布局。“目前主要工作就是積極精選個(gè)股，儲(chǔ)備投資標(biāo)的，以確保反彈明確后能夠快速進(jìn)場(chǎng)。這也意味著后續(xù)市場(chǎng)上漲的速度會(huì)非?？臁！?/p>

　　機(jī)構(gòu)看多四季度

　　在市場(chǎng)利空出盡、利好聚集、外圍環(huán)境改善的背景下，不少券商也開始“空翻多”，看好10月A股走出修復(fù)行情，對(duì)四季度市場(chǎng)持“樂觀態(tài)度”。有券商人士甚至預(yù)測(cè)，A股有機(jī)會(huì)出現(xiàn)中級(jí)反彈行情。

　　申萬(wàn)宏源認(rèn)為，市場(chǎng)最壞的情況是進(jìn)入“正常的熊市”，但熊市會(huì)有反彈。如果出現(xiàn)重磅政策催化，很可能出現(xiàn)類似上證綜指2009年那樣的大反彈。海通證券表示，目前資金充裕是有利因素，市場(chǎng)情緒有望因政策加碼受到提振，看好四季度A股的修復(fù)行情。

　　從近期機(jī)構(gòu)唱多市場(chǎng)的理由看，四季度行情走好的驅(qū)動(dòng)因素主要包括匯率階段性穩(wěn)定、財(cái)政政策加碼、貨幣寬松持續(xù)、市場(chǎng)技術(shù)性反彈可能性加大、估值洼地出現(xiàn)等。興業(yè)證券分析認(rèn)為，目前股市處于構(gòu)筑“市場(chǎng)底”的黎明之前，最遲到10月上旬，做空動(dòng)能將進(jìn)一步衰減，反彈動(dòng)能不斷孕育，四季度可能出現(xiàn)“利空出盡”之后的大級(jí)別行情。

　　不過，也有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，在經(jīng)歷前期較長(zhǎng)時(shí)間的劇烈調(diào)整后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，套牢盤待消化，短期震蕩可能持續(xù)。平安證券分析，當(dāng)前藍(lán)籌股和國(guó)企板塊受政策支持，但和資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好不符，監(jiān)管趨嚴(yán)對(duì)市場(chǎng)后續(xù)影響仍存不確定性，加上上市公司業(yè)績(jī)存在下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，四季度市場(chǎng)仍存較多不確定因素。分析人士認(rèn)為，當(dāng)前引發(fā)部分板塊上漲的利好因素僅為短期因素，并不能支撐持續(xù)反彈，投資者需謹(jǐn)慎布局。