在部分機構人士看來，近期市場地量頻現(xiàn)，去杠桿進入后期，杠桿出局對市場走勢的影響越來越淡化，3000點附近或為市場所期待的“市場底”。

　　長假當前，A股周一縮量迎“雙紅”，滬深指數(shù)紛紛登上重要關口。截至收盤，上證綜指漲幅0.27%，重回3100點。至此，滬指已經(jīng)在3000點~3200點之間持續(xù)震蕩近一個月。3000點是否為市場底？2850點是否還有跌破的可能？成為市場人士熱議的話題。

　　在部分機構人士看來，近期市場地量頻現(xiàn)，去杠桿進入后期，杠桿出局對市場走勢的影響越來越淡化，3000點附近或為市場所期待的“市場底”。不過也有私募人士指出，經(jīng)濟持續(xù)下行和風險偏好下降依然為股市的兩大利空，因此不排除此后三個月進一步向下探底的可能。

　　下跌動能不足

　　數(shù)據(jù)顯示，自股災發(fā)生以來，兩市總成交額和日均成交額不斷萎縮。9月以來縮量愈發(fā)明顯，9月26日，滬深兩市成交量僅4000余億元，較前一交易日的5500億元再度縮水逾1000億元，尚不及高峰時期的零頭數(shù)目。

　　“從量能上來看，近期地量頻現(xiàn)，中短期股指向上和向下的動能都非常有限?！币晃毁Y深私募交易員向《第一財經(jīng)日報》記者從技術上解釋稱，9月以來每一個下跌區(qū)間結束速度有加快之勢。9月25日滬指下跌1.6%，在現(xiàn)在所處的周期里算是破位下跌，但當日的下跌無論是幅度還是盤面上跌停的家數(shù)都已經(jīng)較之前的破位下跌大幅減少。

　　“之前都是千股跌停，周五跌停僅86家，所以短期下降的動能有限。從周線來看，周K線正好是在季度線的均線位置有四根下影線，這說明中期其實是有反彈的動能的?！痹谠摻灰讍T看來，中短期跌破2850點的概率比較小，2850點是一個比較有支撐的底部。

　　8月股票私募業(yè)績黑馬——一可圣達投資咨詢有限公司基金經(jīng)理賈征偉則表示市場底大概位于2900點?！翱廴ソ鹑终紦?jù)的指數(shù)后看，現(xiàn)在的2900點已經(jīng)相當于在2500點以下了，如果大盤再往下跌的話，如果大盤跌到2500點實際相當于大盤已經(jīng)破2000點了。這種情況，一是與我國目前的經(jīng)濟形勢不相符，二是估值相對過低了?！辟Z征偉稱。

　　除了估值水平有所回落，廣受市場人士關注的場外配資清理問題也迎來收官戰(zhàn)。證監(jiān)會在9月25日的例行發(fā)布會上表示，截至9月23日，場外配資賬戶69%已完成清理，清理工作平穩(wěn)且效果明顯。根據(jù)官方的清理時間表，傘形信托的清理大限為9月30日。對此，賈征偉就表示去杠桿已經(jīng)進入后期階段，“一旦杠桿全部去掉以后，市場做空的動能就沒有了，那時候市場方向就只有一個就是向上，因此我們認為2900點就是市場底部。”

　　市場底是否已經(jīng)出現(xiàn)引發(fā)業(yè)界討論，而英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄則以“嬰兒底”的論斷和花樣百出的微博內容引發(fā)了市場關注。8月26日，上證綜指盤中最低探至2850.71點，創(chuàng)自6月中旬調整以來的最低。翌日，李大霄便發(fā)布微博將2850點命名為“嬰兒底”，即藍籌底。

　　8月31日，四部委聯(lián)合發(fā)文鼓勵上市公司兼并重組，李大霄微博表示“利好藍籌股，推動實質性重組、現(xiàn)金分紅及回購都是回報投資者具體形式。中國股市的嬰兒底正式成立了?！?此后監(jiān)管層的一系列舉措，如中金所進一步加大市場管控、引入指數(shù)熔斷機制、降紅利稅等，均被李大霄解讀為有助于進一步筑牢嬰兒底。

　　市場處于“相對底部”

　　雖然有不少市場觀點認為2850點是一個比較有支撐力的點位，亦有私募人士持相對悲觀的態(tài)度，認為2015年最后三個月仍有繼續(xù)探底的可能。

　　深圳一位私募投資總監(jiān)即稱，現(xiàn)在縮量十分明顯，同時換手率也還不夠充分，而真正的底部必然要在市場經(jīng)過充分的換手后才能形成?！痹谠撏顿Y總監(jiān)看來，想要構筑一道“市場底”，需要足夠的成交量來消化上方的套牢盤和獲利盤。而在成交量持續(xù)萎縮的背景下，3000點很難成為真正止跌企穩(wěn)的“市場底”。

　　“另外就現(xiàn)在看來，上市公司三季報業(yè)績下降的比較多。這個時候需要密切關注第四季度為了保7會出臺哪些經(jīng)濟政策，10月份要召開的十八屆五中全會上會釋放哪些明顯的信號，人民幣國際化對于股市是否會改善投資者的風險偏好，會不會帶來一些資金的流入?！痹撏顿Y總監(jiān)進一步稱，探底的幅度取決于上述宏觀面因素是否會有超預期事件出現(xiàn)。

　　無獨有偶，上海鴻逸投資管理有限公司總經(jīng)理張云逸也認為，從中長期的角度看，在經(jīng)濟持續(xù)下行和風險偏好下降的影響下，下半年市場或還會繼續(xù)探底?！皬恼w市場估值看，雖然目前處在合理估值的中樞，在風險偏好持續(xù)下降的情形下，往往會調整過頭，因此整體上還會探底，直到明年一季度，會存在技術上的反彈行情?！?/p>

　　不過張云逸亦稱，從局部看，部分板塊已經(jīng)進入價值投資區(qū)，因此整體探底的過程中會演繹結構化行情，進入價值投資區(qū)的個股會率先企穩(wěn)，而估值還存在泡沫的講故事型股票會持續(xù)下跌。

　　事實上，除了立場鮮明的看多和看空者，也有不少機構人士表示，不論是3000點還是2850點，目前都已經(jīng)是一個相對底部的位置。這個時候適合重視個股，無需過分在乎指數(shù)。

　　“對于我個人來說，是以選股為主，在操作上不會特別受到市場短期波動的影響，但要感受市場?！鄙钲谝患夜紮C構投資部副總告訴記者，當前更重要的是在這個位置找到有成長價值的股票?！艾F(xiàn)在的中小創(chuàng)的估值或許仍不低，今天又是大漲。但未來經(jīng)濟的出路在以科技為代表的互聯(lián)網(wǎng)，這也是我們關注的重點?！痹摳笨傉f。

　　上海一位私募總經(jīng)理亦稱，研究指數(shù)只是為了避開系統(tǒng)性風險，但最終收益則是來自個股?！皞}位雖然輕，但我們始終在保持一定的參與度，不傾向與絕對的空倉或者滿倉。部分個股已經(jīng)跌出價值，現(xiàn)在需要做的就是扎實調研股票，為之后的行情養(yǎng)精蓄銳。”