招商證券策略周報(bào)：投機(jī)情緒難以支撐有效反彈

　　這次中國的意外快速貶值使海外市場突然意識到竟然連這個(gè)全球最大的增長引擎都感受到了壓力，因此我們看到股票市場跳水(因?yàn)榻?jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下降)，資金從新興市場撤離(擔(dān)心新興市場的經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步下滑)，歐元和日圓突破上行(美國加息前景黯淡)，長期國債利率回落(通脹預(yù)期下降)。和11年相似，A股問題的根源仍在國內(nèi)，我們認(rèn)為市場現(xiàn)在需要重新找到一個(gè)能夠支撐大規(guī)模行情的理由，之前新興行業(yè)依賴外延擴(kuò)張成長的邏輯以及開始在被市場檢驗(yàn)(業(yè)績預(yù)期開始逐漸下調(diào)，新并購增發(fā)事件降溫)，而偏弱的經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期也暫時(shí)難以支撐新的投資主線形成。市場缺乏新增資金持續(xù)流入的契機(jī)，疊加了建管處清理場外配資的堅(jiān)決態(tài)度，因此盤面上仍然表現(xiàn)為存量博弈。

　　方正證券策略周報(bào)：重演98年周期階段

　　近期影響市場的因素中，國企改革突然逆轉(zhuǎn)，匯率貶值導(dǎo)致的市場沖擊不斷發(fā)酵，疊加極度疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，A股市場第二次反彈夭折，市場擔(dān)憂再現(xiàn)90年代亞洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)。通過比較兩次背景，經(jīng)濟(jì)周期的階段類似，但風(fēng)險(xiǎn)小于那次危機(jī)，即重演98年前后周期階段，但難以重演98年前后的新興市場危機(jī)。A股市場股災(zāi)后已經(jīng)出現(xiàn)兩次反彈過程，體現(xiàn)出類似當(dāng)時(shí)的反復(fù)筑底特征，參照歷史表現(xiàn)并結(jié)合目前因素，新一輪的反彈也將很快出現(xiàn)，其中反彈的基礎(chǔ)在于經(jīng)濟(jì)失速下行的證偽，催化劑在于經(jīng)濟(jì)下行對流動(dòng)性的傳導(dǎo)，流動(dòng)性再現(xiàn)趨勢性寬松，而美元加息事件的擾動(dòng)結(jié)束，將會顯著提高風(fēng)險(xiǎn)偏好，一輪像樣的反彈值得期待。

　　湘財(cái)證券策略周報(bào)：市場將面臨更大的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)

　　市場缺乏動(dòng)力導(dǎo)致市場持續(xù)調(diào)整。我們認(rèn)為，國企改革概念的弱化、降準(zhǔn)的推遲、資本流出壓力的加大、美聯(lián)儲加息時(shí)點(diǎn)的臨近及人民幣貶值預(yù)期，使得市場缺乏上行動(dòng)力，市場將面臨更大的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。從投資機(jī)會的角度，建議采取防御性配置，建議關(guān)注醫(yī)藥、食品等業(yè)績穩(wěn)定增長行業(yè)的投資機(jī)會。

　　平安證券策略周報(bào)：凝聚信心需方向

　　上周市場經(jīng)歷持續(xù)下跌，主要原因是恐慌情緒的進(jìn)一步蔓延。海外受到美聯(lián)儲加息預(yù)期的影響，全球主要市場均明顯下跌，美國股市出現(xiàn)破位式下跌，NYMEX原油價(jià)格一度跌破40美元。全球股市匯市動(dòng)蕩加劇，主要原因是美聯(lián)儲加息預(yù)期導(dǎo)致，市場的疲軟主要因?yàn)樾判谋罎ⅲ只藕捅茈U(xiǎn)是造成市場調(diào)整的主要原因。從流動(dòng)性的整體情況來看，國內(nèi)市場仍處于流動(dòng)性過剩資產(chǎn)欠配的格局，股票市場由于前期出清不足，造成短期缺乏投資主線，等9月隨著聯(lián)儲加息的螺釘和十三五規(guī)劃逐漸浮出水平，市場的避險(xiǎn)情緒將會逐步化解。