自上周以來，A股市場成交小幅回暖，盤中熱點層出不窮，主線脈絡逐漸清晰，兩融余額平穩(wěn)上升，賺錢效應提振信心，市場人氣明顯回升。當前，A股開始步入良性循環(huán)之中，對政策和消息面反應迅速。股市生態(tài)系統(tǒng)的自我調整完善將使得人氣回暖的格局延續(xù)，也是行情蓄勢、量變到質變的必經(jīng)之路。

　　資金進場動力增強

　　回顧市場近兩周以來的表現(xiàn)，大盤整體以震蕩盤整為主，呈現(xiàn)出底部逐步抬高的趨勢。從7月初的3400點一線，到二次探底的3600點一線，上證綜指的底部逐步抬升。而今上證綜指正運行于3600點至4000點的區(qū)間內進行震蕩消化壓力，指數(shù)重心逐步上移。從最近一個月情況來看，低點連線形成了一個短中期的趨勢線，對指數(shù)形成較好支撐，短線不宜悲觀。

　　從風格來看，中小盤題材股表現(xiàn)活躍，以金融為代表的大盤權重股相對低迷，呈現(xiàn)出指數(shù)搭臺、個股唱戲的格局。周一28個申萬一級行業(yè)中，有25個行業(yè)實現(xiàn)上漲，其中農林牧漁、鋼鐵、交通運輸、房地產(chǎn)和建筑材料行業(yè)的漲幅居前，均超過3%。非銀金融、銀行和傳媒行業(yè)則逆市下跌，不過跌幅均未超過1.5%。

　　近期熱點豐富且持續(xù)發(fā)酵，市場人氣明顯回升。上周市場中最引人矚目的是商貿零售類板塊，在行業(yè)巨頭動作頻頻、出口向好預期等影響下表現(xiàn)強勢；央企重組概念、各地方國企改革概念、區(qū)域振興概念崛起。不難發(fā)現(xiàn)，繼上海、廣東、西藏、福建等地之后，本周一新的區(qū)域熱點接力而上，廣東國資改革指數(shù)大漲7.45%，遙遙領先，體育指數(shù)和北部灣自貿區(qū)板塊的漲幅也分別達6.46%和5.05%；此外，絲綢之路、新疆區(qū)域振興、上海本地重組、中日韓自貿區(qū)等概念板塊的漲幅超過4%。

　　海通證券認為，上周市場情緒大幅上升。上周年化換手率559%，前一周為416%，2007年高點為1658%。上周單日成交量最低為715億股，較5月28日高點下降約45%；融資交易占比17.3%，前一周為14.5%，歷史高點為26.38%。上周末股指期貨多空持倉比為0.89，較前一周上升0.05。

　　在賺錢效應吸引之下，資金入場動力增強，融資呈現(xiàn)溫和穩(wěn)定增長態(tài)勢，說明資金心態(tài)趨于平穩(wěn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月14日，滬深兩市兩融余額為13779.87億元，比上個交易日提升52.65億元，這已經(jīng)是兩融余額連續(xù)第6個交易日穩(wěn)步上行；當前余額較8月3日的階段低點12972.90億元已經(jīng)提升806.97億元。從8月3日至14日期間融資凈買入額較高的行業(yè)來看，國防軍工、化工、機械設備、建筑裝飾和交通運輸?shù)劝鍓K的凈買入額居前且均超過30億元。

　　熱點具備持續(xù)性

　　在良好的回暖態(tài)勢中，市場自身調節(jié)不斷增強，良性循環(huán)的生態(tài)系統(tǒng)正在重建。

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸14日在例行發(fā)布會表示，隨著市場逐步取向常態(tài)波動，應該更加發(fā)揮市場自身調節(jié)作用。今后若干年，證金公司不會退出，其穩(wěn)定市場的職能不變，但一般不入市操作。當市場異常波動，可能引發(fā)系統(tǒng)性風險時，證金公司將以多種形式維護市場穩(wěn)定。同時，證金公司通過協(xié)議轉讓方式，向匯金轉讓一部分股票，由其長期持有，這既有利于證金公司穩(wěn)定市場作用，也有利于恢復市場功能，為股市長期穩(wěn)定發(fā)展發(fā)揮作用。

　　實際上，從近兩周情況來看，市場抗壓能力已經(jīng)明顯提升。上周，上證綜指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指漲幅分別為5.9%、5.1%、3.8%。海通證券表示，上周在人民幣貶值背景下，市場整體保持強勢，說明負能量在前期下跌中已經(jīng)釋放充分。封閉式基金溢價率上升顯示風險偏好回升，場內投資者已有所加倉。雖然增量資金入市仍沒有明顯好轉，但積極的變化已經(jīng)出現(xiàn)。證監(jiān)會14日的公告有助消除市場之前擔憂的救市資金退出沖擊，穩(wěn)定市場信心。

　　另一個向好的信號是，熱點持續(xù)性增強。自近期二次探底企穩(wěn)之后，市場中明顯呈現(xiàn)出熱點增多、切換快速特征，這是震蕩市的主要特征。其中，國企改革、國防軍工是反復演繹的兩條主線。上周以來，市場熱點呈現(xiàn)出持續(xù)發(fā)酵狀態(tài)。一方面，受益于央企重組預期，國企改革概念股表現(xiàn)強勢，上海本地股活躍，掀起了“炒地圖”熱潮，本周一這種熱潮仍在升溫，期間不少個股頻創(chuàng)反彈新高。另一方面，在蘇寧云商與阿里“聯(lián)姻”的利好之下，商業(yè)零售相關的商業(yè)貿易、紡織服裝等行業(yè)持續(xù)表現(xiàn)強勢，成為上周的領漲行業(yè)。

　　區(qū)間震蕩概率大

　　自7月初的股災以來，救市是A股市場的主旋律，目前A股市場仍受到4000點上方套牢盤壓制，而下方支撐也逐步夯實，因而區(qū)間震蕩是大概率事件。不過，當前行情邏輯正逐步改變。分析人士指出，期間隨著政策面的變動、拋壓的逐步消解和投資主線對人氣的聚集，量變蓄勢之后，質變可能逐步發(fā)生。

　　國泰君安證券指出，A股震蕩區(qū)間可能被超預期事件所打破。證監(jiān)會最新表態(tài)意味著，股災以來市場中最大的股票購買機構正在從短期多頭轉變?yōu)殚L期中性投資者。

　　投資方面，國泰君安建議，首先可關注行業(yè)趨勢好，例如業(yè)績增長明確的傳媒、農業(yè)(農墾改革)板塊；其次可關注性價比高、近期有明確催化劑的電力及零售板塊；再次，關注受益于財政政策發(fā)力預期，市場認識尚不充分的城市地下綜合管廊及通信(光纖光纜)板塊。主題方面主推國企改革、信息經(jīng)濟和新能源汽車。

　　海通證券認為，當前需要等待新主線聚集人氣。市場新主線需要確認兩個因素：第一，9月中旬美聯(lián)儲議息會議將塵埃落定，在此之前，投資者對利率、匯率的擔憂始終存在；第二，10月高層討論“十三五”規(guī)劃，這有可能成為新的投資主線。當前市場以找機會為主，短期注重結構性機會，如穩(wěn)增長和改革，中期深挖成長，聚焦“十三五”。其中，穩(wěn)增長方面建議積極關注京津冀相關概念股票，以及城市地下管廊建設相關個股。改革方面建議關注國企改革，以及受到國企改革、科創(chuàng)中心和迪士尼三重催化的上海概念股。