近期A股呈現(xiàn)“欲跌又止，欲漲還難”的特征，更明顯的特征則是我們前期分析的雙重收斂：行情波幅和交易量顯性收縮。融券交易T+0變T+1、部分龍頭券商暫時(shí)關(guān)閉融券業(yè)務(wù)、暫停部分有做空痕跡的賬戶交易功能等一系列舉措表明，目前在監(jiān)管層面維穩(wěn)和思漲意圖相當(dāng)明顯，而且還相當(dāng)急切。

　　在市場流動(dòng)性得到紓解之后，目前股市維穩(wěn)比較急切的原因在于兩方面。一方面，之前積淀在場內(nèi)的配資仍未徹底“斬草除根”，且各類加了杠桿的、原先熱衷于炒作各種故事的主題類分級(jí)基金的風(fēng)險(xiǎn)仍未解除，在市場整體猶如驚弓之鳥的市態(tài)下仍容易形成新的踩踏風(fēng)險(xiǎn)。因此，在市場層面上還需要擺脫這種困境；另一方面，我們近期分析，當(dāng)前A股市場已是一個(gè)支持與服務(wù)國資資產(chǎn)證券化規(guī)模性展開的平臺(tái)、是一個(gè)為中小企業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新活動(dòng)融資輸血的平臺(tái)、是一個(gè)間接降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)債務(wù)杠桿的平臺(tái)、是一個(gè)促進(jìn)國企按照市場化準(zhǔn)則和民企遵從規(guī)則發(fā)展的平臺(tái)、是一個(gè)替代房地產(chǎn)集聚社會(huì)富余流動(dòng)性的平臺(tái)、是一個(gè)促進(jìn)人民幣資本項(xiàng)逐步開放與內(nèi)外融通的橋頭堡、是一個(gè)通過提供便捷融資服務(wù)逼降實(shí)體經(jīng)濟(jì)利率下降的重要工具。而IPO暫停、產(chǎn)業(yè)資本停售、大量場外資金望而卻步等已經(jīng)嚴(yán)重影響到了股市經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略功能的實(shí)現(xiàn)。而股市行情本身具有積強(qiáng)越強(qiáng)、積弱逾弱的自我強(qiáng)化機(jī)制，因此，若要恢復(fù)股市的基本經(jīng)濟(jì)功能，就需要行情盡快地好起來。

　　然而，目前A股最大的困境是在于如何恢復(fù)市場的預(yù)期。一是，盡管有資金入市維穩(wěn)，但護(hù)盤資金到目前為止并沒有給市場形成明確的預(yù)期，如護(hù)盤資金會(huì)不會(huì)退出？將來怎樣打算？目前“東一槍、西一棒”的戰(zhàn)法到底是什么意圖？在行情具體維穩(wěn)過程中有沒有統(tǒng)一的策略與部署？同時(shí)，護(hù)盤資金也把自己置于市場所有具有看空預(yù)期投資者的對(duì)立面，處于孤軍奮戰(zhàn)的局面。眾所皆知，目前場外和場內(nèi)都不缺資金，大量社會(huì)富余資金目前還陷入大類投資方向選擇的迷茫期，但因?yàn)樽o(hù)盤資金沒有給出明確預(yù)期，所以始終缺乏“幫手”；二是，機(jī)構(gòu)投資者上半年均已取得了不俗的收益，也都知道下半年的行情特別難做，因此基本策略大多是“上半年賺錢、下半年兌現(xiàn)”。我們近期分析，機(jī)構(gòu)自救是反彈的動(dòng)力，但同樣也是反彈的壓力，這是前次反彈在4000點(diǎn)以上無功而返的原因，也是后期行情要有進(jìn)一步作為的最大障礙；三是，前次反彈主板在4000點(diǎn)一線、中證500在8500點(diǎn)一帶回落后形成了新的阻力區(qū)，雖然下檔受護(hù)盤資金支撐，似乎沒多大下跌空間，但反彈空間也同樣不足，同時(shí)中小創(chuàng)的高估值壓力依然存在。因此，如果沒有市場預(yù)期的恢復(fù)，行情近期要再度突破4000點(diǎn)以上仍存在較大困難?？傊?，A股行情整體在“泄氣”之后，如何再“鼓氣”是目前最大的困惑。

　　我們前期分析，行情的二次回調(diào)無論幅度如何，要筑就市場底有一個(gè)必要指標(biāo)，就是兩市交易量顯性收縮，我們預(yù)期兩市交易量收縮到5000-6000億左右，市場底方能扎實(shí)可靠。在這輪二次回調(diào)中，滬深兩市的交易量最低已收縮到了7000億左右，更主要的是兩融余額已降到2.267萬億巔峰水平的一半左右，初步具備了抗跌基礎(chǔ)，但仍不排除后期仍有新地量的出現(xiàn)，并且，地量之后仍有見地價(jià)的過程。因此，A股整體上短期仍是弱勢(shì)震蕩的形勢(shì)，整個(gè)8月份則具有抗跌反彈的趨勢(shì)。

　　我們近期分析，在行情波動(dòng)幅度和交易量雙收斂的過程中，目前“亂漲亂跌”的股票將有一個(gè)從無序到有序的過程，這也是一個(gè)展開分化的過程。在之前“亂砍急拉”的行情中，被“亂砍”而深度下跌的股票不都是壞股票，被拉升自救的股票也不都是好股票，機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)盡在其中。在具體交易行為上應(yīng)做好短期風(fēng)險(xiǎn)與中期機(jī)會(huì)、短期機(jī)會(huì)與中期風(fēng)險(xiǎn)的甄別和取舍，并采取相對(duì)應(yīng)的交易策略。