上周市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩下行走勢(shì)，三大股指均創(chuàng)出本輪調(diào)整次低點(diǎn)，二次探底意味較為明顯。滬指多次觸及3600點(diǎn)附近后，受到多方主力反擊，但兩市量能急劇萎縮，表明了目前市場(chǎng)的弱平衡狀態(tài)，多方謹(jǐn)慎不愿追高，同時(shí)空方殺跌動(dòng)能衰竭，也不主動(dòng)殺跌。

　　拉升指數(shù)容易，重建信心更難

　　近日市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，導(dǎo)致投資者心態(tài)不穩(wěn)。因此，管理層的態(tài)度和主力資金對(duì)股市的導(dǎo)向顯得非常關(guān)鍵。

　　在上周一意外大跌后，證監(jiān)會(huì)、央行和發(fā)改委紛紛及時(shí)表態(tài)，緩解了市場(chǎng)對(duì)“救市資金是否撤出”、“貨幣政策是否轉(zhuǎn)向”、“經(jīng)濟(jì)能否企穩(wěn)”等重大問題的疑慮。同時(shí)，近期財(cái)政部、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、國(guó)資委、人社部、全國(guó)社保基金理事會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局等各部委均以不同形式對(duì)股市的穩(wěn)定發(fā)展提供了支持。目前維穩(wěn)資金的主要使命之一就是維護(hù)市場(chǎng)正常交易秩序，只要不出現(xiàn)極端或人為的沽空行為破壞流動(dòng)性，采取不偏倚的立場(chǎng)，讓市場(chǎng)自由發(fā)揮，將有利于市場(chǎng)流動(dòng)性困境破解，潛移默化地回籠市場(chǎng)人氣，促進(jìn)交易需求。

　　總的來說，從當(dāng)前管理層的決心和動(dòng)作上看，二次探底已讓管理層嚴(yán)陣以待，管理層的救市反應(yīng)速度與操作手法也逐漸成長(zhǎng)，現(xiàn)在就看各項(xiàng)救市舉措能否快速穩(wěn)定市場(chǎng)信心，緩解短期的流動(dòng)性和信任危機(jī)，拉升指數(shù)容易，重建信心更難。

　　融資去杠桿過程仍在延續(xù)

　　當(dāng)前A股市場(chǎng)正處于多空弱平衡狀態(tài)。一方面，在目前震蕩區(qū)域下限，國(guó)家隊(duì)與產(chǎn)業(yè)資本在一定程度上認(rèn)可了A股的估值，并大舉增持。

　　截至7月28日，7月份以來共有607家上市公司大股東實(shí)施增持，573家上市公司董監(jiān)高實(shí)施增持。另一方面，市場(chǎng)信心仍然脆弱。最新數(shù)據(jù)顯示，上周股市新增投資者數(shù)量創(chuàng)年內(nèi)新低。同期證券市場(chǎng)銀證轉(zhuǎn)賬凈流出1213億元，這都說明連續(xù)的市場(chǎng)殺跌已導(dǎo)致市場(chǎng)人氣低迷。同時(shí)，兩市融資總額為1.37萬(wàn)億元，首次向下突破1.4萬(wàn)億元后繼續(xù)下滑，說明融資去杠桿的過程仍在延續(xù)，距離“市場(chǎng)底”的探明尚需一段時(shí)間。

　　(民族證券 黃博)