近日，市場再次出現(xiàn)調整，接受采訪的私募基金經(jīng)理大都不感到意外，認為這是二次探底，調整過后質優(yōu)的成長股會迎來更多投資機會。數(shù)據(jù)顯示，6月12日至7月3日期間，有15.08%的股票型私募基金逆勢上漲，平均漲幅達8%。

　　部分私募業(yè)績表現(xiàn)較好

　　格上理財研究中心統(tǒng)計了管理規(guī)模超過20億元的私募機構6月12日至7月3日連續(xù)三周的業(yè)績表現(xiàn)，有96%的私募在這期間出現(xiàn)虧損，其中40%的私募業(yè)績虧損在20%-30%之間。本輪指數(shù)回調30%，但大量個股的凌厲殺跌使不少選股型私募嚴重受傷。從選股型私募業(yè)績表現(xiàn)來看，一些偏好低估值藍籌風格的私募機構在本輪中凈值回撤相對較小，如高毅資產(chǎn)與涌峰投資。還有一些選股型的私募憑借優(yōu)異的風控在這輪回調中表現(xiàn)較突出。在此前的下跌中，15.08%的股票型私募基金逆勢上漲，平均漲幅達8%。

　　菁英時代董事長陳宏超表示，由于沒有運用杠桿入市，也沒有用股指期貨對沖，雖近期市場出現(xiàn)回撤但不是很大。陳宏超表示，對風險防范做得比較理想，當個股價格達到一定高點時，不會去追加投資。4月中下旬時，就沒有繼續(xù)增加倉位。公司在高位時適當對個股進行了調倉換股。5月中旬，公司又開始減倉，直到市場調整最厲害時，倉位基本保持在5成左右。公司也沒有高成本的籌碼，所以此次受到的影響不是很大。

　　廣東澤泉投資總監(jiān)辛宇透露：“6月初之前，我們一直處于滿倉操作，最低也有八成倉位。5月底，主動提前清倉了結構化產(chǎn)品，將管理規(guī)模從100億降低至70億。6月初，主動降低管理型產(chǎn)品的倉位，倉位減至一成左右。”

　　格上理財認為，由于公募基金相對私募基金具有資金規(guī)模大，持倉比例高、行業(yè)分布廣等特點，因此在牛市來臨時公募基金通常能及時抓住市場機會，整體漲幅優(yōu)于私募基金。而在下跌行情中，由于私募基金沒有投資倉位及投資品種的限制，私募基金經(jīng)理可以通過大幅減倉和運用股指期貨對沖等方式減少損失，在下跌行情中的抗跌性相比公募基金較強。公募基金由于股票倉位受限，當下跌行情來臨時，不能通過大幅減倉來有效控制回撤，且公募基金資金龐大，在面臨客戶的大幅贖回時容易在變現(xiàn)過程中發(fā)生踩踏，造成產(chǎn)品凈值進一步下跌。

　　市場迎來二次探底

　　在7月以來的反彈中，不少私募基金表現(xiàn)相對出色。私募排排網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，7月6日至7月17日，非結構化私募證券基金合計1616只，平均收益下跌3.12%，跑贏大盤指數(shù)。其中，共有正收益產(chǎn)品992只，占比37.93%，負收益產(chǎn)品816只，61.39%。此外，從新產(chǎn)品成立情況看，本輪反彈中不少私募趁勢抄底。統(tǒng)計顯示，7月前兩周，有近35只產(chǎn)品募集。

　　對于本輪反彈，旗隆基金董事長代雪峰指出，救市措施更多的是維穩(wěn)市場，防范金融系統(tǒng)性風險。在經(jīng)濟下行之際，股市擔當著資源優(yōu)化配置的作用，對經(jīng)濟轉型的作用十分重要。當然通過本輪政府的救市，也看出了政府的態(tài)度和意圖。隨著政府救市措施推動投資者恢復信心，市場將重回牛市軌跡。

　　代雪峰認為，市場經(jīng)過一輪洗禮后將會從之前的快牛轉變?yōu)槲磥韼啄甑穆?，市場會更成熟更理性。后市應輕指數(shù)、重個股，少炒作、重研究，尋找低估值、高成長的優(yōu)質科技企業(yè)大量買入、長期持有。

　　廣東澤泉投資總監(jiān)辛宇指出，股市本身有牛熊交替運行的規(guī)律，牛市走久了一定有熊市。近期市場暴跌最直接的原因是5000點的時候流動性收緊，資金快速流出。本質原因是市場積累了大量獲利盤，企業(yè)內在價值被嚴重高估，出現(xiàn)了結構性泡沫，有技術調整要求，價格往價值回歸是必然趨勢。去杠桿化不會改變股市運行的規(guī)律，去杠桿只是加速了市場的下跌，通過一輪下跌，杠桿就自然去掉了。

　　對于近三個交易日的調整，接受采訪的私募基金經(jīng)理大都不感到意外。辛宇指出，市場下跌是風險釋放的過程，通過下跌，價格往價值回歸，價格回到合理的估值水平對投資有利，但投資者的信心重塑需要較長過程，系統(tǒng)風險釋放的時候，也是市場底部確認的過程。

　　代雪峰指出，創(chuàng)業(yè)板股票將分化，那些業(yè)績增長符合預期、在暴跌過程中被錯殺的高成長優(yōu)質股票會迎來更多投資機會。那些概念性、主題炒作、沒有真實業(yè)績支撐的股票將會被逐步拋棄。最終會有更多優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)成長為大市值公司，這些公司將給投資者帶來更多回報。