上證指數(shù)經(jīng)過(guò)六連陽(yáng)上漲約300點(diǎn)，但在本周一單日下跌345點(diǎn)，顯示市場(chǎng)情緒十分脆弱。一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)將進(jìn)入上有頂下有底的區(qū)間震蕩，后市主基調(diào)為結(jié)構(gòu)分化格局，謹(jǐn)慎選股、擇優(yōu)布局成長(zhǎng)股正當(dāng)時(shí)。

　　進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩

　　申萬(wàn)宏源證券研究所認(rèn)為，在強(qiáng)勢(shì)美元、A股賺錢效應(yīng)減弱和經(jīng)濟(jì)基本面仍未好轉(zhuǎn)的背景下，預(yù)期資金流出的格局可能會(huì)延續(xù)。申萬(wàn)宏源首席策略分析師王勝表示，當(dāng)前A股市場(chǎng)十分矛盾。首先，互聯(lián)網(wǎng)下山的時(shí)候，新的龍頭板塊尚不明確；其次，救市籌碼未來(lái)如何退出仍有較大不確定性；再次，停牌公司仍超過(guò)600家，市場(chǎng)可能并未出清。而本質(zhì)上，化解這些矛盾需要A股市場(chǎng)在資金供需、市場(chǎng)信心和估值體系上進(jìn)行“重建”。

　　國(guó)信證券策略分析師認(rèn)為，除非貨幣政策開(kāi)始邊際收緊，否則救市之后指數(shù)再次探底跌破前低的概率并不大。只要貨幣政策維持寬松，市場(chǎng)仍會(huì)處在一個(gè)震蕩向上的過(guò)程中。這種情景下市場(chǎng)將更加注重選股，當(dāng)擇優(yōu)買入，優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股特別是消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中一些業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高的品種將持續(xù)受到市場(chǎng)青睞。

　　申萬(wàn)宏源證券進(jìn)一步指出，基于中報(bào)預(yù)告調(diào)整后的2015年業(yè)績(jī)?cè)鏊俸蜌v史平均估值水平測(cè)算的“能買下手”的點(diǎn)位是3300點(diǎn)，這同時(shí)也是兩融和股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)底線，構(gòu)成“三重底”。預(yù)計(jì)上證綜指的核心波動(dòng)區(qū)間為3200點(diǎn)至4600點(diǎn)之間，創(chuàng)業(yè)板指核心波動(dòng)區(qū)間為1650點(diǎn)至3200點(diǎn)。其中，8-9月為重要事件集中的時(shí)間窗口，屆時(shí)A股市場(chǎng)有望迎來(lái)階段性蜜月期。

　　結(jié)構(gòu)分化 選股謹(jǐn)慎

　　一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，結(jié)構(gòu)分化將成為后市的主基調(diào)。申萬(wàn)宏源證券認(rèn)為，未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)仍然是“恒星”，但需逐步兌現(xiàn)投資故事或累積新的標(biāo)的（次新股和回歸的中概股）。軍工主題投資色彩太濃，只能階段性扛起大旗，其他高景氣行業(yè)中新能源汽車和消費(fèi)電子的性價(jià)比較高。主題方面，國(guó)企改革股價(jià)跌下來(lái)員工持股等推進(jìn)會(huì)更快，十三五規(guī)劃仍是下半年的主線。個(gè)股精選包括中報(bào)高增長(zhǎng)、高送轉(zhuǎn)、再融資和員工持股計(jì)劃訴求等角度。

　　國(guó)信證券表示，下半年以業(yè)績(jī)確定性品種做底倉(cāng)+改革主題進(jìn)攻是較好的配置策略，建議關(guān)注新興消費(fèi)和國(guó)企改革兩條投資主線。一方面，震蕩分化行情下，配置新興消費(fèi)品行業(yè)優(yōu)勢(shì)凸顯，建議關(guān)注新型食品飲料、出境旅游、智能家居、養(yǎng)老地產(chǎn)、汽車后市場(chǎng)等。另一方面，可通過(guò)三條途徑把握國(guó)企改革的投資機(jī)會(huì)，享受改革紅利帶來(lái)突破性行情。第一，把握央企首批改革試點(diǎn)集團(tuán)旗下上市公司，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)試點(diǎn)，以“中糧系”和“國(guó)投系”為主；第二，享受資產(chǎn)證券化盛宴，把握軍工行業(yè)資產(chǎn)證券化提升機(jī)遇，重點(diǎn)關(guān)注擁有優(yōu)質(zhì)科研院所資源的上市公司；第三，潛伏可能合并重組的央企集團(tuán)，重點(diǎn)關(guān)注有行業(yè)整合預(yù)期的資源類和有關(guān)鍵人事變動(dòng)的集團(tuán)。

　　海通證券策略分析師荀玉根表示，繼續(xù)短期抓熱點(diǎn)、中期深挖成長(zhǎng)的策略。本輪牛市背景是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，技術(shù)周期角度對(duì)應(yīng)“互聯(lián)網(wǎng)+”、“中國(guó)制造2025”，人口周期角度對(duì)應(yīng)醫(yī)療健康、娛樂(lè)教育。從中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告看，這些方向盈利已經(jīng)出現(xiàn)積極變化。