上周四以來滬深兩市重啟反彈，主要指數(shù)收出三連陽。隨著配資和融資平倉潮的落幕，市場情緒正在逐步修復過程中。不過昨日盤中指數(shù)的跳水依舊凸顯了資金的敏感心態(tài)，兩市成交量相對較低，當前市場的存量博弈格局。預計后市在情緒修復和存量博弈的背景下，市場將由前期同漲共跌的格局轉(zhuǎn)為日益加劇的分化模式。

　　滬綜指盤中重返4000點

　　上證綜指昨日以3948.42點小幅低開，盤初快速下探3927.12點后回升翻紅，隨后陷入震蕩并兩度跳水翻綠，開盤10分鐘后受題材股活躍帶動，股指開始快速上攻，漲逾1%日內(nèi)首次站上4000點關口，摸高4021.33點并收復20日均線，不過隨著兩桶油的拉升，題材股紛紛回落，股指也隨之逐步回落并展開紅綠震蕩，午后指數(shù)再度受題材股帶動回升，并重返4000點整數(shù)關口，尾盤漲勢收窄。最終，上證綜指收報3992.11點，漲幅為0.88%，實現(xiàn)三連陽。

　　相對于上證綜指，深市各主要指數(shù)昨日表現(xiàn)明顯較強，呈現(xiàn)高開高走特征。深證成指昨日上漲1.52%，收報13202.40點，中小板綜指亦上漲2.00%至12913.85點。創(chuàng)業(yè)板指反彈力度相對更大，不僅盤中漲幅一度超過4%收復了2900點，最終收報2848.30點，并以2.33%的漲幅在滬深交易所核心指數(shù)中位居第四。

　　雖然滬深兩市昨日雙雙出現(xiàn)震蕩上漲走勢，但成交額卻依舊處于低位區(qū)間。滬深兩市昨日分別成交6882.56億元和6317.53億元。

　　整體來看，昨日兩市再度呈現(xiàn)出普漲特征。行業(yè)方面，昨日28個申萬一級行業(yè)指數(shù)僅非銀金融、銀行、家用電器和食品飲料板塊收綠，在上漲的24個行業(yè)指數(shù)中，國防軍工、農(nóng)林牧漁、計算機和通信板塊的漲幅超過了3%。概念方面普漲的特征更為顯著，119個Wind概念板塊中僅滬股通50指數(shù)小幅下跌0.22%，其余板塊均實現(xiàn)不同程度的上漲，漲幅超過5%的指數(shù)共有6個，另有43個行業(yè)指數(shù)的漲幅超過了3%。

　　分析人士指出，雖然整體來看，隨著市場的連續(xù)反彈，市場的謹慎情緒得到了很大程度上的緩解，但從盤中的快速跳水來看，資金的心態(tài)依舊處于敏感階段，市場情緒徹底得到修復仍需要較長時間。在此期間，盤中的震蕩反復走勢將反復上演。

　　存量市激化分化潮

　　除了市場情緒依舊相對敏感外，上周四市場反彈以來兩市成交持續(xù)維持較低水平，以及本周一盤中以兩桶油為代表的熱點的崛起的同時題材股卻出現(xiàn)快速回落來看，當前市場存量博弈特征顯著。在情緒修復及存量博弈雙重因素共振下，前期反彈過程當中的共漲格局將被日益加劇的分化潮所替代。

　　上周四以來，滬深兩市的日均成交額分別為6170.61億元和5492.93億元，不僅與此前上漲期間的日均成交相去甚遠，甚至與6月15日至7月7日的市場連續(xù)下挫期間滬深兩市8193.75億元和6406.25億元的日均成交也存在較大差距。國金證券指出，從開戶數(shù)據(jù)來看，本輪市場的持續(xù)下跌使得增量資金入市意愿不強。截止7月10日，單周新增基金開戶數(shù)回落至43萬戶，而上半年高峰期單周開戶數(shù)為202萬戶。再加上持續(xù)的“去杠桿”過程使得配資與融資資金大幅回落，預計接下來市場或步入存量行情。

　　存量博弈的特征還體現(xiàn)在本周一盤中題材股及兩桶油的“蹺蹺板”效應上。昨日上午，在上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指雙雙站上4000點和2900點關口后，兩桶油出現(xiàn)了快速拉升走勢，中國石油漲幅一度超過了6%，不過隨之而來的是早盤以來表現(xiàn)活躍的紛紛回調(diào)，直至午后隨著兩桶油進入橫盤震蕩走勢，題材股熱度才再度回歸。

　　短期在存量博弈特征下，后市的分化格局將愈發(fā)顯著。中金公司表示，前期大幅調(diào)整時市場絕大部分股票處于同漲同跌狀態(tài)，但也有極少數(shù)估值不貴、有業(yè)績支撐的公司股價迅速回升甚至創(chuàng)下歷史新高。而在市場逐漸企穩(wěn)之后，這種分化將表現(xiàn)得更為明顯，市場將由上半年的普漲模式轉(zhuǎn)為去偽存真模式。因此在目前市場情緒仍未完全恢復的情況下，建議投資者從盈利增長、估值、商業(yè)模式可持續(xù)性、戰(zhàn)略執(zhí)行等角度自下而上把握有質(zhì)量的個股。