6月中旬以來，A股市場經(jīng)歷大幅調(diào)整。為防范金融市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)我國資本市場長期健康發(fā)展，監(jiān)管部門連續(xù)出臺了一系列穩(wěn)定市場的政策，如多形式給予中證金公司流動性支持、降低A股交易結(jié)算相關(guān)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、放松兩融平倉線及處理方案、整頓證券業(yè)務(wù)活動清查場外配資等。

　　筆者認(rèn)為，這一系列政策的相繼出臺，使得市場流動性迅速得以恢復(fù)，維穩(wěn)政策綜合效應(yīng)顯現(xiàn)，長期而言有利于完善資本市場，降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　我們看到，一系列政策的落地，使得市場恢復(fù)流動性，并促進(jìn)指數(shù)回穩(wěn)：一是集合中國證券金融股份有限公司(中證金公司)、券商和保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)，聯(lián)合為股市注入大量流動性資金，有效穩(wěn)定了市場預(yù)期；二是向市場傳遞了積極信號，增強(qiáng)市場信心，提高場外資金入市積極性；三是增加了兩融業(yè)務(wù)的靈活性，有利于券商與兩融客戶根據(jù)自身情況調(diào)節(jié)倉位，緩解由于市場急跌導(dǎo)致兩融爆倉的情況。

　　與此同時，監(jiān)管部門也加強(qiáng)了對場內(nèi)外杠桿資金的管理。7月1日，證監(jiān)會取消兩融擔(dān)保比例和期限要求，允許兩融展期降低；7月12日，證監(jiān)會公布《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動的意見》，規(guī)范了市場不良配資業(yè)務(wù)的運(yùn)行。一系列規(guī)范配資政策的出臺，有效規(guī)范了場內(nèi)外不合理的高杠桿資金，利于穩(wěn)定股市資金流動，降低股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，順應(yīng)打造健康穩(wěn)健資本市場的大趨勢。另外，此次危機(jī)使市場參與者更加理性和客觀地認(rèn)識到合理和科學(xué)使用杠桿的重要性。

　　在前期各方強(qiáng)力穩(wěn)定市場措施下，市場逐步走向穩(wěn)定，股市流動性危機(jī)也隨之解除，與此同時，監(jiān)管者也釋放了明確的信號：一方面，維穩(wěn)策略的最終目的是要使市場重歸理性，為市場健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)；另一方面，一旦危機(jī)與惡性循環(huán)傷及監(jiān)管層防止發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，監(jiān)管層完全有能力控制住局面并扭轉(zhuǎn)趨勢。

　　筆者認(rèn)為，隨著市場情緒的平復(fù)以及停牌避險(xiǎn)的公司陸續(xù)復(fù)牌，市場交易正?；唐谔厥庹邔饾u向長期健康穩(wěn)定的市場化政策轉(zhuǎn)化。同時，目前中國經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷轉(zhuǎn)型升級、結(jié)構(gòu)調(diào)整，GDP增速下臺階，但并沒有失速，總量增速合理的下臺階既有基數(shù)大的原因、也有調(diào)結(jié)構(gòu)的需求，當(dāng)股市資金去杠桿時，牛市的基礎(chǔ)和邏輯并沒有發(fā)生大的改變，改革牛和轉(zhuǎn)型牛必將成為貫穿今后一段時期的投資主線。等市場進(jìn)入穩(wěn)態(tài)后，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好必然下降，投資者必然更加理性，中國慢牛格局必然走的更長。