連續(xù)三日千股漲停后，昨日“中”字頭權(quán)重藍籌品種集體回調(diào)，拖累反彈行情按下暫停鍵。投資者偏好發(fā)生變化、獲利盤短線鎖定利潤需求突出，共同鉗制著指數(shù)反彈步伐。同時，市場情緒的恢復(fù)難以一蹴而就，去杠桿仍在進行中，大量個股集中復(fù)牌等，也共同疊加使得A股進入二次整固階段。不過，深化改革和貨幣寬松支撐實體經(jīng)濟這兩大牛市根基還在，市場中期向好格局不變，這意味著此輪反彈將呈現(xiàn)反復(fù)化特征。

　　權(quán)重回撤 大盤翻綠

　　市場“三連漲”火紅勢頭昨日戛然而止，滬綜指盤中觸及4035.44點后大幅跳水，最低時一度下破3900點整數(shù)關(guān)，雖然收盤時于3900點上方企穩(wěn)，但K線形態(tài)上，指數(shù)受半年均線壓制明顯，顯示隨著3373.54點以來的反彈行情初戰(zhàn)告捷，技術(shù)面壓力對指數(shù)影響開始顯現(xiàn)。

　　至收盤時，滬綜指報3924.49點，單日跌幅為1.16%；深成指午后漲幅收窄，最終報12728.51點，單日上漲0.91%；與之相對，中小板和創(chuàng)業(yè)板雙雙紅盤報收，全天分別上漲1.97%和1.60%，指數(shù)報收8555.76點和2726.05點，不過漲幅環(huán)比有所收窄。

　　權(quán)重藍籌品種成為昨日拖累行情的主力。據(jù)wind數(shù)據(jù)，昨日正常交易的255只滬深300成分股中，全天出現(xiàn)下跌的多達166只，且其中又以“中”字頭權(quán)重藍籌股跌幅為甚，中國鋁業(yè)、中國神華、中國聯(lián)通、上汽集團、中國遠洋、平安銀行、中國太保等數(shù)十只股票攜手下跌，中國交建、中國鐵建、中國中鐵、中國中車分別下跌9.93%、9.44%、9.35%、8.53%，跌幅居前；此外，跌幅最大的前三十只股票中，有27只為主板大盤股。作為上周支撐反彈行情的“中流砥柱”，權(quán)重藍籌品種昨日率先遭棄，暗示大跌過后，抄底資金逢高出貨心態(tài)濃厚，不排除那些滯后上漲股票未來相繼遭到派發(fā)可能。

　　一方面，低估值是之前資金敢于逆勢抄底權(quán)重藍籌的重要原因，但連續(xù)上漲已經(jīng)令估值修復(fù)動力獲得階段釋放；而中小盤股調(diào)整中普遍跌幅較大，大小盤股之間的溢價差相對更加收窄，從而對藍籌品種修復(fù)空間構(gòu)成限制；另一方面，拉升藍籌品種對資金消耗較大，持續(xù)上漲后邊際效應(yīng)開始顯現(xiàn)，自本周一開始，資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)中小板和創(chuàng)業(yè)板趨勢顯著，獲利盤調(diào)倉換股使得股指支撐力連連下滑。鑒于當前市場風(fēng)格已然偏向中小創(chuàng)品種，藍籌“缺位”現(xiàn)象還將加劇，市場繼續(xù)大幅反彈因此存在變數(shù)，短線進入二次整固概率較大。

　 大浪淘沙 向“慢?！鼻袚Q

　　站在目前時點，銀河證券認為，中國經(jīng)濟改革轉(zhuǎn)型正在進行中，深化改革的基本時代格局沒有變，目前資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展的方向沒有變，股票市場上漲的中長期趨勢就不會改變。不過調(diào)整過后，在市場從“瘋?！毕颉奥！鼻袚Q過程中，波動和震蕩將難以避免。

　　分析人士指出，當前的反彈并不意味著A股重新進入暴漲階段，而只是回歸價值投資、向合理估值水平靠攏。而且在很長一段時間內(nèi)，市場都將面對投資者信心修復(fù)問題，因此在恐慌情緒徹底出清前，即便中間市場出現(xiàn)小規(guī)模反彈，寬幅震蕩、調(diào)整反復(fù)都將成為市場運行常態(tài)。

　　據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，繼周一300余家上市公司復(fù)牌后，昨日市場再度迎來251家股票復(fù)牌。從穩(wěn)定市場角度出發(fā)，同一時點復(fù)牌公司數(shù)量和總市值過大，并不利于行情好轉(zhuǎn)。華泰證券測算，僅僅按照7月13日復(fù)牌公司水平估算，一個交易日內(nèi)需要承接的資金量就在800-1000億元左右，若1094家公司同時復(fù)牌，則一個交易日內(nèi)需要承接的資金量超過2400億元。

　　但觀察近期場內(nèi)流動性，目前兩融余額降幅有所收窄，但下降趨勢沒有扭轉(zhuǎn)，僅僅出現(xiàn)1個交易日融資凈流入后，本周一便再度陷入融資凈償還格局。分析人士認為，這顯示出兩融去杠桿還處于過程中，資金心態(tài)維持謹慎，盡管超跌反彈已經(jīng)啟動，但增量入場節(jié)奏和規(guī)模弱于預(yù)期，疊加上市公司大量復(fù)牌對市場形成較大考驗。

　　此外，隨著中報期的到來，部分股票開始面臨基本面“證偽”壓力，那些業(yè)績表現(xiàn)不理想、盈利預(yù)期不明確的品種將再度遭到市場“殺跌”，而溢出資金則將涌向經(jīng)營穩(wěn)健的潛力股和白馬股，個股層面分化預(yù)期加大，使得指數(shù)做多合力受到削弱，板塊分化加大，短期也難以支撐反彈持續(xù)進行。