昨日兩市股指高開低走，尾盤小幅拉升。金融股表現(xiàn)強(qiáng)勢，推動滬綜指收紅，深成指收盤下跌，題材股表現(xiàn)低迷。分析人士指出，上周末多項救市措施出臺對持續(xù)調(diào)整趨勢形成有效干預(yù)，但由于市場信心難以快速恢復(fù)，因此反彈面臨較大壓力。目前政策底已經(jīng)明朗，但市場底還需要多空繼續(xù)博弈探明。預(yù)計急跌階段漸入尾聲，新一輪的多空博弈啟動，市場將步入較長一段時間的反復(fù)震蕩筑底過程。在市場情緒修復(fù)階段，風(fēng)格將偏向安全邊際較高，且受益救市資金投放的大盤藍(lán)籌股。

　　高開低走 滬強(qiáng)深弱

　　受管理層救市“組合拳”提振，昨日市場大舉高開，千股漲停，但隨后指數(shù)震蕩回落，個股紛紛打開漲停板，尾盤再度小幅拉升。金融股表現(xiàn)強(qiáng)勢，對大盤構(gòu)成支撐，但中小盤股難改頹勢，不少個股開盤漲停收盤跌停，滬強(qiáng)深弱特征顯著，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是高臺跳水跌破2500點。

　　截至昨日收盤，上證綜指報3775.91點，上漲88.99點，漲幅為2.41%；深證成指報12075.77點，下跌1.39%；中小板指下跌0.49%至8028.18點；創(chuàng)業(yè)板指大跌4.28%至2493.83點。滬深兩市成交額較上周明顯放大，分別為9434.20億元和6090.84億元，合計超過了1.5萬億元。

　　行業(yè)方面，申萬一級行業(yè)指數(shù)中僅有4個指數(shù)上漲，其中銀行和非銀金融指數(shù)漲幅居前、鼎力護(hù)盤，昨日分別上漲7.90%和5.34%，建筑裝飾和食品飲料指數(shù)分別上漲1.25%和0.13%。下跌指數(shù)中，國防軍工、計算機(jī)和紡織服裝指數(shù)跌幅居前，分別下跌了6.06%、4.25%和4.13%。

　　概念方面，昨日僅有滬股通50指數(shù)上漲了3.06%，民營醫(yī)院、大央企重組指數(shù)跌幅較??；相比之下，廣東國資改革、土地流轉(zhuǎn)、通用航空、移動支付、美麗中國和衛(wèi)星導(dǎo)航等指數(shù)的跌幅均超過7%。

　　分析人士指出，管理層的強(qiáng)力救市有望在一定程度上緩解市場的悲觀情緒，政策底明確后，市場底漸行漸近。但從昨日的市場表現(xiàn)來看，做多信心的完全恢復(fù)需要時間。市場上行壓力依然較大，短線反彈將在震蕩中展開。

　　進(jìn)入震蕩筑底階段

　　目前來看，市場急跌已進(jìn)入尾聲。從技術(shù)面來看，上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指的日線RSI均已明顯超跌，周線RSI也已壓至低位，接近超跌，中短期風(fēng)險釋放較為充分，止跌條件具備。從市場情緒來看，連續(xù)的“多殺多”式大跌令恐慌情緒得以宣泄，管理層強(qiáng)力救市有助于緩解市場悲觀情緒，而步入7月，“七翻身”的股諺將有進(jìn)一步推動市場情緒的修復(fù)。資金面上，證金公司、券商等真金白銀的入市支持，將對市場構(gòu)成直接支撐，特別是資金投放標(biāo)的集中的藍(lán)籌股獲得更多提振。

　　不過，此前連續(xù)的破位下跌令技術(shù)指標(biāo)趨弱，“杠桿殺”導(dǎo)致的“平倉-下跌”負(fù)反饋更是引發(fā)恐慌升級。不論是技術(shù)指標(biāo)修復(fù)還是做多人氣重塑，都非一日之功。昨日市場的高開低走就充分暴露出當(dāng)前信心的缺失。由此可見，政策利好僅是干預(yù)下行趨勢的外力，要真正消弭負(fù)反饋陰影、聚攏人氣甚至形成新的反彈動能，需要市場自身通過充分的震蕩換手修復(fù)，來逐步出清杠桿、消化套牢盤。

　　總之，目前政策底已經(jīng)明朗，但市場底還需要多空繼續(xù)博弈探明。受益政策救市，急速下跌階段或進(jìn)入尾聲，大盤企穩(wěn)的可能性在增加；但上行壓力不容小覷，情緒修復(fù)仍需等待，趨勢性機(jī)會難現(xiàn)，需要較長一段時間反復(fù)震蕩以構(gòu)造中期底部，個股風(fēng)險釋放的閘門仍難以迅速關(guān)閉?？梢灶A(yù)見的是，即便底部探明，后市也難以再現(xiàn)此前的單邊大漲，指數(shù)波動和個股分化都將加劇。

　　鑒于短期市場波動率較高，但大幅下行空間有限，因此操作上不宜盲目抄底，同時也不應(yīng)繼續(xù)恐慌殺跌。在市場情緒修復(fù)階段，風(fēng)格將偏向安全邊際較高的低估值藍(lán)籌股；而只有優(yōu)質(zhì)品種才能在大浪淘沙后重返牛途，因此不妨借助震蕩，波段操作、去偽存真。