隨著年中將近，流動性供求關系成為主導市場的主要矛盾。盡管周三國務院常務會議釋放取消銀行存貸比限制利好，但具體落實將在下半年，季末銀行攬儲壓力仍存。

　　流動性因素已明顯成為左右近期走勢的主要矛盾，在對寬松政策延續(xù)的樂觀預期得到有力證據(jù)之前，市場反彈力度或仍將受限。

　　A股反彈行情昨日受挫。滬指尾盤快速滑落，再現(xiàn)3%以上的單日跌幅，創(chuàng)業(yè)板則大跌5%以上。流動性因素已明顯成為左右近期走勢的主要矛盾，而在對寬松政策延續(xù)的樂觀預期得到有力證據(jù)之前，市場反彈力度或仍將受限。

　　上證指數(shù)昨日小幅高開，而后窄幅震蕩。受周三晚間國務院常務會議部署取消銀行存貸比限制指標的利好刺激，銀行股早盤一度集體高開，但此后漲幅回落，未能給大盤反彈提供有效支持。

　　午后滬指短暫盤整后仍未見起色，市場心理平衡向空方轉(zhuǎn)移并一發(fā)不可收拾。滬指進入下跌通道后跌幅快速擴大，連續(xù)擊穿4600、4500等多個整數(shù)關口，并觸及60日均線。臨近收盤時，滬指在60日均線上方得到支持，跌幅有所收窄。

　　而創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)則更為弱勢。創(chuàng)業(yè)板指開盤后不久翻綠，之后便始終在周三收盤價下方運行。午后隨著大盤轉(zhuǎn)弱，創(chuàng)業(yè)板跌幅快速擴大，盤中最大跌幅一度逾200點達6.21%。題材股普遍暴跌，創(chuàng)業(yè)板個股僅8只個股收紅?；ヂ?lián)網(wǎng)、傳媒娛樂、國產(chǎn)軟件等熱門板塊跌逾6%。

　　截至收盤，滬指報4527.78點，跌162.37點，跌幅3.46%；深成指報15692.44點，跌619.87點，跌幅3.8%；創(chuàng)業(yè)板報3206.38點，跌177.02點，跌幅5.23%；兩市共成交15499.37億元。

　　隨著年中將近，流動性供求關系成為主導市場的主要矛盾。盡管周三國務院常務會議釋放取消銀行存貸比限制利好，但具體落實將在下半年，季末銀行攬儲壓力仍存。昨日早間央行重啟7天期逆回購，但央行主管的《金融時報》日前援引專家觀點稱，目前貨幣政策正處于觀望期，是否繼續(xù)出手、如何出手，還需要視實體經(jīng)濟的情況而定。文章同時指出，金融機構(gòu)外匯占款近期連續(xù)第二個月正增長，進一步釋放流動性的動力似乎在減弱。這些信號都將在短期內(nèi)降低對市場關于流動性的樂觀預期。

　　與此同時，IPO發(fā)行節(jié)奏未見放緩。本周有28家企業(yè)首發(fā)申請獲得核準。同時有包括中國核建在內(nèi)的5家公司首發(fā)申請過會。隨著2015年已至年中，市場對注冊制落地時間的關注度有所提升，存量等待過后的IPO公司加快消化的預期抬頭，給脆弱的流動性供求天平上再投一枚砝碼。

　　不過，機構(gòu)在中期層面對流動性平衡仍持樂觀態(tài)度。安信證券預計，年底前貨幣緊縮風險非常小。而在籌碼供給方面，籌碼供應三季度前不會井噴式上升，紅籌股回歸、注冊制推行都需要時間準備。

　　國泰君安首席宏觀分析師任澤平則表示，6月份導致利率上行的因素包括美聯(lián)儲加息升溫導致資金外流；央行定向正回購和不續(xù)作MLF；IPO打新占用資金、上繳財政收入和存款準備金等。7月份唯有美聯(lián)儲加息存在，其余因素消失。

　　任澤平認為，未來寬松貨幣基調(diào)不變。經(jīng)濟下滑、中長端利率過高和物價暫不構(gòu)成制約貨幣政策寬松的因素。未來貨幣政策取向?qū)⒊档椭虚L端利率和降低銀行的風險資產(chǎn)比例前行。