28日滬深兩市以一場情理之中、意料之外的大跌，再次給股民們上了一課。滬指在8連陽不斷逼近5000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口之際，迎來調(diào)整已在市場預(yù)期之中，但暴跌320多點(diǎn)，跌幅6.5%，令股民大跌眼鏡。

　　分析認(rèn)為，獲利盤回吐、新股發(fā)行在即、中央?yún)R金減持銀行股傳聞和券商收緊融資杠桿等多重因素集聚，打破了市場平衡，導(dǎo)致了當(dāng)日暴跌。不過，市場人士普遍認(rèn)為，當(dāng)前牛市邏輯并未發(fā)生根本性改變，適度調(diào)整有利于市場健康發(fā)展并走得更遠(yuǎn)。

　　歷史數(shù)據(jù)也表明，大跌后指數(shù)反彈概率較大。近十年滬指單日暴跌6%后次日大盤反彈概率為90.91%，平均漲幅高達(dá)2.25%，后3日與后十日上漲概率高達(dá)72.73%。

　　●南方日報記者 郭家軒

　　行情？？

　　滬指失守三大整數(shù)關(guān)口

　　28日滬深兩市暴跌，滬指連續(xù)失守4900、4800、4700點(diǎn)三個整數(shù)關(guān)口，板塊全面飄綠，兩市逾2000股下跌，超500股跌停。截至收盤，滬指報4620.27點(diǎn)，下跌6.50%，深成指報15912.95點(diǎn)，跌幅6.19%，創(chuàng)業(yè)板報3432.98點(diǎn)，跌幅5.39%。

　　本周以來，滬深股市一路走高，滬指不停歇地一口氣連續(xù)突破4700點(diǎn)、4800點(diǎn)、4900點(diǎn)關(guān)口，直奔5000點(diǎn)而去。兩市的成交頻現(xiàn)天量，連續(xù)4個交易日成交量突破兩萬億，28日更是達(dá)到2.3萬億元，刷新歷史紀(jì)錄。28日，隨著“5·30”節(jié)點(diǎn)和5000點(diǎn)關(guān)口的臨近，市場情緒也趨向敏感。

　　而最終打破這一平衡、引發(fā)市場大跌的“導(dǎo)火索”，則是當(dāng)日午后港交所披露的一則中央?yún)R金減持銀行股的重磅消息。盡管此次匯金減持銀行股的總額并不算大，但中央?yún)R金的買賣操作往往具有價值發(fā)現(xiàn)及市場風(fēng)向標(biāo)的意義。目前大中小銀行均被國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)資本減持，或意味著銀行股也已不便宜。

　　“上證指數(shù)受銀行股影響，估值水平已有所失真，而較好覆蓋大盤股和中小盤個股的深成指或能更代表A股整體估值水平，目前深成指市盈率為50倍，與2007年牛市頂峰水平相當(dāng)。從這個角度來看，A股整體估值水平已相當(dāng)高?！比f聯(lián)證券高級投資顧問古振華在接受記者采訪時指出。

　　與此同時，經(jīng)過一周來的上漲，滬深各大股指已再次積累了不少獲利盤。而且，適逢下周中核電等新股申購，投資者心態(tài)驟然微妙，市場波段性地回檔是正常的。

　　其中“巨無霸”中國核電也在下周二開始新股申購。作為近5年來首家融資超過160億元的大盤股，中簽率也無疑是最大的。而按照新股申購額度以T-2日前20日平均市值計算，T-2日正好是28日，所以也不排除已有大量資金套現(xiàn)參與打新。

　　此外，2007年牛市中的“5·30”大跌依舊讓投資者心有余悸。隨著“5·30”的臨近，投資者更加擔(dān)憂政策面會再次出現(xiàn)重磅利空。

　　解讀？？

　　大盤仍有望震蕩上行

　　值得關(guān)注的是，從上周以來，人民日報發(fā)表文章，再次強(qiáng)調(diào)高度警惕高杠桿、泡沫化經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，這顯示出政策層對于股市高杠桿的態(tài)度已經(jīng)十分明確。

　　分析人士指出，當(dāng)前管理層嚴(yán)禁券商場外配資、多家券商上調(diào)兩融保證金比例、監(jiān)管層摸底銀行資金入市情況、大盤股發(fā)行在即，市場資金面短期將有所趨緊，預(yù)計市場仍有調(diào)整空間。投資者應(yīng)當(dāng)適當(dāng)降低倉位。

　　不過，就長期而言，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，本次調(diào)整將充分消化獲利盤的壓力，有利于行情走得更遠(yuǎn)，中期牛市格局并不會改變；而且，從本輪牛市行情發(fā)展的邏輯來看，一方面保增長政策仍在持續(xù)加碼，另一方面資金面仍然寬松，社會資金搬家入市的趨勢未改，適當(dāng)調(diào)整反而會使牛市走得更穩(wěn)更長。

　　對此，國海證券指出，預(yù)計市場仍會慣性下跌，如果繼續(xù)急速暴跌，那么市場將很快重返上升趨勢。“市場調(diào)整其實(shí)在預(yù)期之中，4000點(diǎn)之上部分資金已開始謹(jǐn)慎，但28日調(diào)整幅度之大在意料之外，但暴跌是對近期暴漲的快速修正，市場調(diào)整將提供再次低吸機(jī)會。”

　　而且，也有分析指出，即使股指巨震，但目前主力并沒有大規(guī)模出逃，劇烈震蕩更多是主力對近期獲利盤的一次盤中清洗，大盤仍有望在震蕩中上行。從當(dāng)前技術(shù)面來看，滬指仍是多方占據(jù)優(yōu)勢，在5000點(diǎn)位震蕩對于牛市來說無疑是有利的。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則因前期上漲幅度較大，短期來看或還會出現(xiàn)調(diào)整趨勢。

　　對于后市操作，國海證券建議投資者，果斷了結(jié)累計漲幅過高且無業(yè)績支撐的個股，標(biāo)的方面，前期滯漲的房地產(chǎn)、銀行、券商、汽車等板塊有望成為資金關(guān)注的估值洼地，并且具有引領(lǐng)市場上沖5000點(diǎn)的潛質(zhì)；堅定看好“改革”、“轉(zhuǎn)型”相關(guān)板塊；短線還可關(guān)注消息面利好的核電、長江經(jīng)濟(jì)帶概念的機(jī)會。

　　-連線

　　民生證券首席策略分析師李少君：

　　市場后續(xù)空間仍很大

　　對于后市走勢，民生證券首席策略分析師李少君認(rèn)為，下周A股將迎來年內(nèi)第7批新股發(fā)行，這批新股申購將凍結(jié)資金約8.3萬億元，如果增量資金入場速度不及新股發(fā)行速度的話，市場恐將承壓。

　　對于創(chuàng)業(yè)板是否會如同一些悲觀人士的預(yù)測就此被打入“冷宮”的問題，李少君并不認(rèn)同。他認(rèn)為，“真成長”依舊是本輪牛市的主戰(zhàn)場。

　　“本輪牛市始于2013年初創(chuàng)業(yè)板牛市啟動，代表著市場對于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、新經(jīng)濟(jì)崛起的預(yù)期?！崩钌倬硎?，創(chuàng)業(yè)板牛市一旦宣告終結(jié)，主板也不會獨(dú)善其身，直接融資市場的半途衰退將直接影響新經(jīng)濟(jì)崛起，新舊經(jīng)濟(jì)青黃不接的矛盾會更加突出?！吧弦惠喤Ｊ袝r，股權(quán)融資占信貸融資比重為20%，目前這一比重僅為10%”，市場后續(xù)空間仍很大。

　　-數(shù)說股市

　　跌幅逾6%次日反彈概率超九成

　　大盤暴跌后，指數(shù)又會怎么走，不妨來看看歷史數(shù)據(jù)。據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，近10年滬指大跌超6%后，次日大盤90.91%實(shí)現(xiàn)反彈，平均漲幅高達(dá)2.25%，后3日與后十日上漲概率都非常高為72.73%。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，在1996至2008年間，滬指曾經(jīng)26次下跌超過5%后，在第二個交易日中，僅4個交易日出現(xiàn)下跌。

　　其中最典型的是1996年12月17日，在滬指暴跌9.44%之際，第二天滬指走出高達(dá)7.42%的漲幅；而隔年2月18日，滬指暴跌8.91%，第二天滬指大幅拉升7.58%。

　　統(tǒng)計顯示，在26個滬指暴跌的次日，其中有4次隔日滬指漲幅超過6%。而從最近一次大盤暴跌來看，2015年1月19日當(dāng)天滬指大跌7.70%，次日反彈僅為1.82%。

　　2007年2月27日，滬深股市也曾大幅下跌，各指數(shù)跌幅均超過8%，其中上證綜指和深成指創(chuàng)近10年最大單日跌幅。兩市共成交2006.5億元，創(chuàng)下當(dāng)時的天量紀(jì)錄。此后，亦上演了與28日大盤一樣跌幅的“5.30”大跌。此次下跌后，次日股指上漲了1.40%，經(jīng)調(diào)整向上走出6124歷史大頂。

　　中央?yún)R金出售

　　銀行股份和ETF

　　-相關(guān)

　　南方日報訊 (記者/陳若然)28日，根據(jù)港交所披露的公開信息，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司(簡稱中央?yún)R金公司)于5月26日在A股場內(nèi)分別減持工行和建行各16.29億和19.06億元，共套現(xiàn)逾35億元。減持后，匯金公司在工行、建行的股份占比分別由46%降至45.89%、5.05%降至2.14%。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至3月末匯金公司持有工行34.84%的股份，財政部持有34.6%，在一季度末尚持有建行57.26%的A股和H股。根據(jù)了解，匯金共持有19家中國大型金融機(jī)構(gòu)的股份，包括中國國家開發(fā)銀行、中國光大集團(tuán)和中金公司。

　　這次減持也刺激了28日A股市場，工商銀行A股下跌了5%，建設(shè)銀行下跌5.9%。

　　對于匯金公司的舉動，市場向來異常關(guān)注，風(fēng)吹草動都可牽動全身。對于此次減持，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，匯金減持可能為政府弱化對最大幾家銀行的控制鋪平道路，以推進(jìn)國有企業(yè)股權(quán)向民間資本開放。

　　不過，近期市場頻頻傳出匯金公司減持消息，此前即有媒體曝光，匯金公司自去年下半年以來持續(xù)贖回上證180ETF等藍(lán)籌風(fēng)格ETF，并在今年4月份股市加速上漲以來加快贖回步伐，據(jù)稱，匯金公司在4月17日和4月22日兩日贖回ETF套現(xiàn)約200億元，其持有的其他藍(lán)籌風(fēng)格ETF今年以來規(guī)模也持續(xù)縮水，或與匯金公司減持有關(guān)。

　　中央?yún)R金公司28日在其網(wǎng)站發(fā)布公告稱，2008年以來，匯金公司在二級市場增持了工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行等上市金融機(jī)構(gòu)的A股股份，并購入交易型開放式指數(shù)基金(ETF)。近期，匯金公司出售了部分增持股份和ETF，其中觸發(fā)信息披露義務(wù)的，已根據(jù)監(jiān)管要求進(jìn)行了披露。