5月28日，A股暴跌。上證綜指在觸及4986.50點(diǎn)的高位后快速跳水，最終收?qǐng)?bào)4620.27點(diǎn)，大跌321.44點(diǎn)，跌幅達(dá)6.5%；深成指亦大跌6.19%，收?qǐng)?bào)15912.95點(diǎn)，中小板跌6.30%，創(chuàng)業(yè)板指跌5.39%。與此同時(shí)，兩市全天成交量達(dá)到2.36萬(wàn)億元，再度刷新歷史記錄。對(duì)此，一些市場(chǎng)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場(chǎng)短期出現(xiàn)調(diào)整，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，牛市的格局沒(méi)有改變。

　　恐慌性拋盤

　　從盤面來(lái)看，行業(yè)板塊悉數(shù)飄綠，其中非銀金融、國(guó)防軍工、采掘、商業(yè)貿(mào)易、鋼鐵、建筑裝飾等跌幅居前，兩市超500只個(gè)股跌停。對(duì)此，融通創(chuàng)業(yè)板基金經(jīng)理李勇認(rèn)為，在匯金減持和杠桿資金入市收緊等多重利空因素的沖擊下，大盤在下午出現(xiàn)恐慌性拋盤。由于市場(chǎng)持續(xù)上漲，投資者對(duì)負(fù)面因素較為敏感，容易放大不利因素的影響。

　　根據(jù)港交所披露的公開(kāi)信息，中央?yún)R金于5月26日在A股場(chǎng)內(nèi)減持工行和建行，金額分別為16.29億和19.06億元。此外，據(jù)報(bào)道，券商兩融降杠桿進(jìn)入第二波，繼海通與廣發(fā)證券在26日上調(diào)融資融券業(yè)務(wù)客戶保證金比例后，國(guó)信、招商、長(zhǎng)江證券亦相繼跟進(jìn)提高保證金比例。前海開(kāi)源基金認(rèn)為，中央?yún)R金年內(nèi)首次減持四大行股份，雖然減持力度不大，但其增減持歷來(lái)會(huì)給市場(chǎng)情緒造成一定沖擊，若后續(xù)仍有減持動(dòng)作，則市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)或進(jìn)一步放大。同時(shí)，自4月以來(lái)已有近30家券商提高兩融保證金比例，在此背景下杠桿資金入場(chǎng)速度必然受到限制。

　　牛市格局未改

　　不過(guò)，在眾多市場(chǎng)機(jī)構(gòu)看來(lái)，資金面并不會(huì)成為持續(xù)制約市場(chǎng)的因素，從中長(zhǎng)期來(lái)看，牛市的格局并未發(fā)生改變。

　　方正證券認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行背景下，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本是始終不變的方向，流動(dòng)性寬松的方向很難改變。短期IPO不會(huì)成為持續(xù)制約市場(chǎng)的因素。

　　九泰天富擬任基金經(jīng)理黃敬東表示，支持本輪牛市的主要原因沒(méi)有改變，即國(guó)家由大國(guó)走向強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略不變，在這個(gè)過(guò)程中需要有強(qiáng)大的資本市場(chǎng)做支撐；改革可以釋放全社會(huì)很多行業(yè)的經(jīng)濟(jì)活力，改革才剛剛開(kāi)始，很多層面還沒(méi)有具體落地，改革紅利還沒(méi)有完全釋放；社會(huì)平均利率的下降預(yù)期和空間仍然很大，這會(huì)促使資金從銀行流向資本市場(chǎng)；人口紅利的消退會(huì)使投入房地產(chǎn)市場(chǎng)的資金向外流出，其中很大一部分可能會(huì)流向資本市場(chǎng)；對(duì)市場(chǎng)的態(tài)度沒(méi)有發(fā)生根本性改變，目前只是快牛轉(zhuǎn)向慢牛過(guò)程中的微調(diào)。

　　值得注意的是，盡管長(zhǎng)期牛市格局未改，但市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)已為機(jī)構(gòu)所關(guān)注。方正證券認(rèn)為，在前述利空因素影響下，市場(chǎng)短期“晴轉(zhuǎn)陰”，進(jìn)入休整期。前海開(kāi)源基金亦表示，雖然長(zhǎng)期改革牛市邏輯未變，但短期風(fēng)險(xiǎn)累積較大，疊加前期獲利盤豐厚，不排除出現(xiàn)進(jìn)一步踩踏行為。北京磐鼎基金更是表示：“市場(chǎng)放量大跌，所有指數(shù)跌破5月份反彈以來(lái)的上升趨勢(shì)線。技術(shù)層面上看，本次調(diào)整和月初的調(diào)整基本確立中期調(diào)整開(kāi)始?！?/p>