上周五滬深兩市的成交額達到1.99萬億元。業(yè)內(nèi)人士表示，根據(jù)先有天量后有天價的規(guī)律，絕對的天量，意味著絕對的天價?，F(xiàn)在需要考量的是市場能否再度刷新天量，增量資金批量入場的勢頭會否逆轉(zhuǎn)，這輪資金驅(qū)動型牛市是否已經(jīng)走完。

　　首先，資金利率下行，風(fēng)險偏好上行的邏輯并未被打破。在降息、降準(zhǔn)啟動，美國QE平穩(wěn)退出后，市場整體維持了較為寬松的貨幣環(huán)境，這從上周新股打新時A股放量上漲便可見一斑。與此同時，滬港通及相關(guān)改革加速海外流動性擴張對內(nèi)地的傳導(dǎo)速度，內(nèi)外兩方面因素助力市場的無風(fēng)險利率下行，這種下降趨勢并未發(fā)生改變。此外，地產(chǎn)大周期拐點出現(xiàn)，大宗商品表現(xiàn)低迷，而A股市場的賺錢效應(yīng)凸顯，對于資金的吸引力反而提升，國企改革、金融改革等一系列改革提升了投資者的風(fēng)險偏好，居民財富配置開始向A股傾斜。

　　其次，融資資金積極加倉，融資潮對于A股的支撐仍在。杠桿交易大潮的興起是本輪牛市的最重要特征，資金通過融資加杠桿入場，為市場不斷上攻提供了“充足彈藥”。5月21日，滬深兩市的融資余額已經(jīng)突破2萬億大關(guān)，達到2.02萬億元，不斷刷新歷史新高。其中，5月以來融資增速步入快車道，維持在單日百億元之上的勢頭，5月19日滬深兩市的融資凈買入額更是達到290.34億元，逼近300億元關(guān)口。截至5月21日，滬深兩市的融資凈買入額已經(jīng)達到1937.64億元，預(yù)計5月份超過2000億元是大概率事件。兩融標(biāo)的經(jīng)過此前的不斷擴容，此項業(yè)務(wù)呈現(xiàn)快速發(fā)展勢頭，融資業(yè)務(wù)已經(jīng)在A股中占有舉足輕重的地位，融資資金積極加倉對于市場的資金面構(gòu)成支撐。

　　最后，增量資金入市勢頭仍在，公募基金或?qū)⒊蔀橄乱浑A段的入市主力。與2014年公募基金遭遇凈贖回不同，最近兩個月公募基金的凈申購快速增長，這可能意味著社會最底層的資金也開始入市，因為他們的單體投資能力太弱，只能將錢投向沒有資金門檻限制的公募基金，這會進一步提升公募基金對市場的影響力。有機構(gòu)人士表示，雖然是考核絕對收益，但是水漲船高，隨著上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指的不斷上漲，部分考核絕對收益的機構(gòu)已經(jīng)調(diào)高了今年考核的標(biāo)準(zhǔn)。如果市場繼續(xù)被公募基金推動上漲，不排除被考核絕對收益的投資者也會被倒逼加倉的可能性。