目前市場(chǎng)對(duì)本輪牛市行情是否已經(jīng)結(jié)束的討論非常激烈。歸納起來(lái)，最主要的看空是以下兩點(diǎn)：首先，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局上周公布的數(shù)據(jù)顯示，2015年1月至4月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比名義增長(zhǎng)12.0%，增速比前三月回落1.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)近4年新低。經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大。其次，資金面偏緊也是回調(diào)因素之一，監(jiān)管層對(duì)兩融的合規(guī)檢查日益常態(tài)化，目前券商的融資比例已從1︰1下降至1︰0.7，資金去杠桿使得市場(chǎng)有所降溫。另外，新股發(fā)行從每月一批次增加至每月兩批次，“打新”資金凍結(jié)無(wú)法參與交易。

　　然而，筆者看來(lái)，雖然大盤(pán)在上周多個(gè)交易日出現(xiàn)回調(diào)行情，但這應(yīng)該屬于“中場(chǎng)休息”，牛市基調(diào)并沒(méi)有發(fā)生根本性轉(zhuǎn)向，由資金和改革紅利驅(qū)動(dòng)的本輪牛市行情其核心驅(qū)動(dòng)力仍在。因此，牛市的根基依然牢固。另外，對(duì)于新股發(fā)行會(huì)否拖累大盤(pán)的爭(zhēng)論，多年來(lái)一直沒(méi)有停息過(guò)。上周五，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席肖鋼就公開(kāi)表示，新股發(fā)行不對(duì)股指產(chǎn)生實(shí)際影響。而中國(guó)上市公司研究院日前進(jìn)行的一項(xiàng)研究也顯示，新股發(fā)行與股指不存在必然聯(lián)系。該研究跟蹤了1990年以來(lái)新股發(fā)行的情況以及二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì)后發(fā)現(xiàn)：牛市中，新股發(fā)行數(shù)量隨指數(shù)上升而增加；熊市中，新股發(fā)行數(shù)量隨指數(shù)走低而下降。由此得出的結(jié)論是：新股發(fā)行隨著市場(chǎng)走好而增加，隨著市場(chǎng)降溫而下降。而并無(wú)證據(jù)表明新股發(fā)行對(duì)股指產(chǎn)生實(shí)際影響。

　　另外，技術(shù)面上分析，本輪行情與2007年3月份非常相似，目前正處于第二輪上漲過(guò)后的休整階段，上一輪牛市在經(jīng)過(guò)40天調(diào)整后又創(chuàng)出了新高。雖然市場(chǎng)具體情況不盡相同，但歷史經(jīng)驗(yàn)表明，每一輪牛市都會(huì)經(jīng)歷震蕩整理再繼續(xù)上行的過(guò)程。

　　綜上所述，由于短期內(nèi)指數(shù)上漲過(guò)快有回調(diào)整理的需要，但回調(diào)并不意味著牛市行情的終結(jié)。短期調(diào)整并不會(huì)改變“慢?！壁厔?shì)，而趨勢(shì)一旦形成也不會(huì)輕易改變。目前A股的調(diào)整類似于競(jìng)技比賽中的“中場(chǎng)休息”，相信調(diào)整的時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)，操作上建議積極參與低估值的藍(lán)籌股機(jī)會(huì)。(文章來(lái)自：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：大通證券股份有限公司 李龍拴)