滬指連續(xù)回調(diào)兩日后，7日滬深兩市走勢(shì)出現(xiàn)較大分歧，滬指繼續(xù)大幅調(diào)整，鋼鐵、電改、中字頭等再度成為領(lǐng)跌板塊，深成指則明顯強(qiáng)于滬指，搶先一步企穩(wěn)。對(duì)于后市，持樂(lè)觀態(tài)度的市場(chǎng)人士分析稱，調(diào)整是為了更好的上漲，行情正向慢牛轉(zhuǎn)變，股市有待企穩(wěn)回升，中期滬指仍有望沖擊新高點(diǎn)。而且在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)偏弱、貨幣政策偏寬松的背景下，即便短期節(jié)奏有所變化，也不會(huì)影響居民和銀行資產(chǎn)重配以及貨幣寬松推動(dòng)的牛市繼續(xù)前行。

　　分析

　　牛市中級(jí)調(diào)整一般為10%—20%

　　周四股市連續(xù)第三天震蕩調(diào)整，滬指大跌近3%，已逼近4100點(diǎn)。截至收盤，滬指報(bào)收4112.21點(diǎn)，跌幅2.77%；深成指報(bào)收14114.73點(diǎn)，跌幅0.15%。盤面上，券商成為當(dāng)日表現(xiàn)最為優(yōu)異的大盤股，上漲1.28%，一度帶動(dòng)大盤走強(qiáng)。但畢竟獨(dú)木難支，前期下跌明顯的中字頭個(gè)股再度領(lǐng)跌，如中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建跌停，中國(guó)電建、中國(guó)衛(wèi)星、中國(guó)交建等跌逾9%。

　　另外，在日前大漲2%后，創(chuàng)業(yè)板當(dāng)日呈現(xiàn)小幅震蕩走勢(shì)，尾盤迎來(lái)跳水，收跌逾1%。熱點(diǎn)板塊方面，蘭州自貿(mào)區(qū)概念個(gè)股表現(xiàn)較好，蘭州民百漲停、蘭州黃河亦一度沖擊漲停板。國(guó)產(chǎn)軟件板塊如華宇軟件、安碩信息、中科金財(cái)紛紛漲停，持續(xù)走強(qiáng)。

　　連續(xù)多日調(diào)整，滬指重挫近400點(diǎn)，對(duì)于市場(chǎng)投資者，最為關(guān)心的問(wèn)題莫過(guò)于：這是牛市中期調(diào)整的信號(hào)嗎？本次調(diào)整是否已經(jīng)到位？

　　從技術(shù)面看，滬指已經(jīng)連續(xù)出現(xiàn)三根陰線，而且下跌時(shí)的成交量也在萎縮。當(dāng)日滬市成交5402.06億元，深市成交4468.14億元，兩市共成交9870億元。

　　對(duì)此，有分析認(rèn)為，隨著深成指已經(jīng)率先企穩(wěn)，加之明日新股資金的陸續(xù)回歸，市場(chǎng)企穩(wěn)指日可待，4000點(diǎn)或?qū)⑹鞘袌?chǎng)近期的鐵底。而創(chuàng)業(yè)板日前沖高回落，近期或會(huì)進(jìn)入震蕩走勢(shì)。

　　不過(guò)，也有不少觀點(diǎn)認(rèn)為，本輪調(diào)整還尚未到位。萬(wàn)聯(lián)證券高級(jí)投資顧問(wèn)古振華表示，最近三天隨著A股的下跌，兩市成交量下降，但融資余額不降反升，融資盤已越來(lái)越危險(xiǎn)，隨時(shí)有被強(qiáng)平的可能，因此，縮量往往意味著未止跌，在市場(chǎng)調(diào)整過(guò)程中，很可能有數(shù)次放量急跌。

　　截至5月6日收盤，融資余額為18898.74億，再創(chuàng)新高，當(dāng)日融資買入額占A股成交額的14.84%?！斑@一比例在全球股市來(lái)看，也是一個(gè)較高的水平?！惫耪袢A指出，如果計(jì)算傘形信貸、銀行信托資金違規(guī)入市、民間配資平臺(tái)等各種杠桿資金的規(guī)模，實(shí)際杠桿水平更高。

　　其進(jìn)一步指出，牛市中的中級(jí)調(diào)整幅度一般都在10%-20%，但由于本輪行情，不僅居民甚至各方金融機(jī)構(gòu)都深度參與，杠桿高企，散戶主導(dǎo)，行情漲會(huì)漲過(guò)頭，跌也可能會(huì)超跌，建議輕倉(cāng)的投資者觀望等待，暫時(shí)不要急于抄底。

　　而交銀國(guó)際也指出，股市仍可能會(huì)繼續(xù)調(diào)整，原因則在于市場(chǎng)估值過(guò)高、市場(chǎng)情緒異常樂(lè)觀、融資買入條件收緊等不利因素。

　　觀點(diǎn)

　　專家建議耐心等待后市走強(qiáng)

　　雖然此輪牛市行情有“政策?！钡谋尘?，但有了政策利好的“呵護(hù)”并不意味著股市就不會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，不會(huì)出現(xiàn)暴跌。事實(shí)上，從監(jiān)管部門的多次表態(tài)與風(fēng)險(xiǎn)警示中就可看出，政府希望看到是一輪“健康牛”，資本市場(chǎng)能夠健康成長(zhǎng)。

　　對(duì)此，中信證券認(rèn)為，如果牛市漲得過(guò)于順利，中途不偶爾出現(xiàn)單日較大的調(diào)整，對(duì)中小投資者和杠桿投資者起不到“肉痛”的警示效果。對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的順利上行，單日大跌短痛取代長(zhǎng)痛，比外力強(qiáng)加的調(diào)整有更理想的警示效果。而且，其也明確提到，如果未來(lái)一兩天指數(shù)能馬上收復(fù)失地，投資者熱情重現(xiàn)，那么監(jiān)管層的逆周期政策依然還會(huì)到來(lái)。

　　事實(shí)上，自去年7月下旬牛市啟動(dòng)以來(lái)，股市已出現(xiàn)三次暴跌，前兩次分別為去年12月9日的大跌5.43%，今年1月19日的暴跌7.70%。

　　需要指出的是，去年12月9日的大跌是由于以券商為代表的金融股前期漲勢(shì)過(guò)猛導(dǎo)致的，此后牛市并未停下腳步。而今年1月19日的暴跌發(fā)生后，證監(jiān)會(huì)曾及時(shí)出面為市場(chǎng)打氣，其對(duì)于穩(wěn)定投資者的信心發(fā)揮了較大的作用。

　　而目前的市場(chǎng)環(huán)境與此前相比卻大不相同。分析認(rèn)為，一是所處點(diǎn)位不同，前兩次暴跌時(shí)，股指處于3000點(diǎn)—3300點(diǎn)一線的低位，此次則在4500點(diǎn)一線，整個(gè)市場(chǎng)的估值與風(fēng)險(xiǎn)已不可同日而語(yǔ)。

　　不過(guò)上一次連跌三天還是在2015年2月初，滬指在走出三連跌走勢(shì)后由3000點(diǎn)迅速拉升至4500點(diǎn)。

　　雖然摩根士丹利最新報(bào)告將MSCI中國(guó)指數(shù)評(píng)級(jí)從增持下調(diào)至持股觀望，不過(guò)目前大部分券商依然保持淡定，并稱A股出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)概率并不大。興業(yè)證券首席策略分析師張憶東也指出，需要淡定看待震蕩，目前出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，即超過(guò)20%以上的調(diào)整概率還不大。

　　隨著第一批申購(gòu)資金將在周五解凍，分析認(rèn)為，這批資金既因凍結(jié)逃過(guò)大跌又能在解凍后抄底進(jìn)場(chǎng)。同時(shí)，降息降準(zhǔn)的利好預(yù)期是業(yè)內(nèi)人士看好A股繼續(xù)走牛的主要原因。有分析人士指出，如果繼續(xù)降低存款準(zhǔn)金率和貸款利率，這有利于企業(yè)盈利以及下半年的股市表現(xiàn)。

　　連線

　　民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友：

　　巨震提供“上車”機(jī)會(huì)

　　市場(chǎng)巨震為場(chǎng)外投資者提供了一次“上車”機(jī)會(huì)。當(dāng)前在經(jīng)濟(jì)弱、政策松的背景下，居民和銀行資產(chǎn)重配以及貨幣寬松推動(dòng)的牛市會(huì)繼續(xù)前行，即便短期節(jié)奏有所變化，也不會(huì)改變房產(chǎn)造富到股權(quán)造富時(shí)代的長(zhǎng)期趨勢(shì)。

　　中信證券：

　　未來(lái)慢牛趨勢(shì)不變

　　對(duì)于震蕩態(tài)勢(shì)下的投資機(jī)會(huì)，中信證券認(rèn)為，未來(lái)慢牛趨勢(shì)不變，建議投資者利用市場(chǎng)短期調(diào)整機(jī)會(huì)買入醫(yī)藥、家電、汽車、食品飲料等“價(jià)值洼地”。