長江證券一則研報(bào)中“三季度或重新提高印花稅”的預(yù)測，引起一番小小的輿論騷動(dòng)。不過，在筆者看來，想要調(diào)整證券交易印花稅并沒有那么簡單。

　　首先，印花稅調(diào)整直接改變投資者預(yù)期，需要科學(xué)決策。從以往情況來看，印花稅對(duì)資本市場的影響是非常重大的。

　　1997年5月12日，我國證券交易印花稅從3％。上調(diào)至5％。，于是，在次一個(gè)交易日內(nèi)，股市下跌了2.41%，但是，在隨后的行情中，股市并未出現(xiàn)回暖的格局，卻呈現(xiàn)出逐步探底的走勢，并步入了震蕩調(diào)整的局面。

　　2007年5月30日，我國證券交易印花稅從1％。調(diào)整為3％。，受此影響，股市出現(xiàn)大幅跳水走勢，上證指數(shù)暴跌930余點(diǎn)，跌幅超過20%，不少個(gè)股出現(xiàn)連續(xù)跌停的走勢。

　　2008年4月24日，證券交易印花稅從3％。再次下調(diào)至1％。，當(dāng)天滬指報(bào)復(fù)性反彈，以大漲9.29%報(bào)收。但之后受全球次貸危機(jī)影響不斷下跌。9月19日，印花稅改為單邊征收，最終滬指跌至10月28日的1664點(diǎn)后才出現(xiàn)一輪大級(jí)別反彈。

　　由此，我們不難發(fā)現(xiàn)，如果不經(jīng)慎重研判，輕易地就調(diào)整證券交易印花稅，對(duì)資本市場的健康發(fā)展是極其不利的。

　　其次，目前，A股市場依然沿用著證券交易印花稅按實(shí)際成交金額的千分之一支付，并向賣方單邊征收。這一稅率對(duì)A股市場而言確實(shí)是歷史上極低的水平，但其對(duì)于直接融資的激勵(lì)作用是難以替代的。畢竟，我國間接融資的比例太高，長期下去銀行負(fù)擔(dān)過重，也不利于分散金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　即將實(shí)施滿一年的新“國九條”提出“完善資本市場稅收政策。按照宏觀調(diào)控政策和稅制改革的總體方向，統(tǒng)籌研究有利于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的稅收政策。”雖然這里面沒有明確說明要統(tǒng)籌研究的是什么樣的稅收政策，但是，總的基調(diào)是“有利于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展”，此時(shí)貿(mào)然提高印花稅，顯然是有待商榷的。

　　其實(shí)，調(diào)整印花稅的傳聞近期已有多次出現(xiàn)。如有傳言稱，多部門聯(lián)合開會(huì)，認(rèn)為股市已出現(xiàn)局部泡沫，建議提高證券交易印花稅、恢復(fù)資本利得稅，要求控制杠桿風(fēng)險(xiǎn)等。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)迅速回應(yīng)，稱已注意到相關(guān)微信傳言，傳言是虛假信息。而對(duì)于最新的上調(diào)印花稅的問題，國家稅務(wù)總局也明確表示“不清楚此事”。

　　對(duì)于調(diào)整印花稅的預(yù)測，長江證券稱“市場對(duì)我們的研報(bào)解讀純屬斷章取義，我們研報(bào)是嚴(yán)格按各類數(shù)據(jù)和邏輯分析出來的，不是信口雌黃”、“包括降息降準(zhǔn)在內(nèi)的國家各項(xiàng)政策，機(jī)構(gòu)都可以分析預(yù)測，為何印花稅調(diào)整不能合理分析預(yù)測呢？”

　　但在這里，筆者還是要說一句：進(jìn)行合理的分析預(yù)測本無可非議，但是，如果你的所謂“預(yù)測”違背了決策程序，甚至沒有決策依據(jù)，那么，其合理性也就不存在了。