縱觀2014年下半年啟動的新一輪牛市，流動性寬松帶來的增量資金積極入市是股指迭創(chuàng)階段新高的主要動力之一。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，與之前牛市之路相區(qū)別，此輪牛市的根基在于改革持續(xù)釋放紅利。在資金表現(xiàn)方式上，此輪牛市也呈現(xiàn)出清晰的“一體兩翼”結(jié)構(gòu)，即以深化改革激發(fā)的資本價值投資為“體”，以股市、基金市場新增開戶數(shù)激增，以及兩融資金加杠桿為兩“翼”。正是受惠于“一體兩翼”的結(jié)構(gòu)，A股在3月以來重啟第二輪主升浪，助推滬綜指站穩(wěn)3600點。

　　兩融余額直逼1.4萬億

　　兩融資金一直以來都是A股市場的活躍力量。雖然出于規(guī)范市場、防范投資風險目的，證監(jiān)會曾對券商兩融業(yè)務(wù)展開整頓，一度令兩融余額增速有所放緩，但羊年春節(jié)過后，兩融余額增速重新走上“高速路”。

　　截至上周五收盤，兩融余額累計達到1.38萬億元，為今年2月17日以來連續(xù)第十九個新高，也是兩融歷史之最。當天融資買入額也創(chuàng)出新高，達到1963.92億元“天量”。事實上，僅觀察3月11日大盤九連陽以來兩融行情，單日融資買入額上演“新高秀”也并非罕見。3月16日、3月17日、3月18日和3月20日，市場融資買入額分別以1453.06億元、1799.47億元、1846.87億元、1963.92億元屢創(chuàng)新高。從增速上來看，與去年第一輪牛市時極為相似；從金額上看，每日融資買入額更勝一籌。而同期滬綜指累計上漲401.66點，階段漲幅高達12.22%。僅從兩融走勢判斷，此輪融資資金托起的牛市第二輪，其行情大概率勝過之前。

　　在兩融資金布局上，以非銀金融、銀行、房地產(chǎn)為代表的周期性板塊，和以傳媒、醫(yī)藥生物、計算機為代表的新興成長領(lǐng)域是資金重點布局對象。橫向比較，3月11日至20日，申萬非銀金融、銀行、計算機板塊分別獲得1769.39億元、1075.60億元、745.57億元和626.40億元融資買入。

　　入場資金沉淀意愿增強

　　作為當前流動性“兩翼”的另一極，近期券商和基金營業(yè)部開戶爆棚現(xiàn)象頻頻見于媒體報道，這些新的投資人在帶來市場新玩法的同時，也為市場引入了更多的資金活水。這使得A股盤面呈現(xiàn)出不同以往的全新特征，而這恰恰是A股改革牛的獨特魅力所在。

　　從資金進出來看，一周來申萬非銀金融、機械設(shè)備、計算機、化工、建筑裝飾、銀行、醫(yī)藥生物板塊是資金青睞度最為靠前的板塊，區(qū)間成交額分別達到6608.70億元、3602.08億元、3512.90億元、3021.19億元、2965.04億元、2918.90億元和2802.66億元。其中，既包括金融、地產(chǎn)類權(quán)重藍籌行業(yè)，也涵蓋計算機、醫(yī)藥生物等成長型“朝陽”行業(yè)。業(yè)內(nèi)人士認為，這反映出新開戶投資者意在布局改革風口下的中長線投資機會，而非2007年般側(cè)重短期炒作。因此，增量資金入場的持續(xù)性和沉淀欲望更為強烈。

　　與指數(shù)新高相呼應(yīng)，近期資金凈流入家數(shù)和凈流出家數(shù)表現(xiàn)出此消彼長的蹺蹺板效應(yīng)。據(jù)WIND數(shù)據(jù)，3月19日以來兩市單日出現(xiàn)資金凈流出的股票數(shù)量從1580只下滑至昨日1472只，凈流出金額也從305.95億元銳減至223.62億元；相反獲得資金凈流入的股票數(shù)量從每日767只攀升至871只。在中小板和創(chuàng)業(yè)板上，同期這一資金進出趨勢也體現(xiàn)得更明確。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，在深化改革釋放經(jīng)濟活力的背景下，借助“一體兩翼”模式，增量流動性與改革紅利交映生輝，后市“慢?！毙星槿钥善诖?。