受央行降準(zhǔn)的刺激，昨天上證指數(shù)開盤漲幅達(dá)2.43%，不過(guò)隨后逐波低走，全天大跌37.6點(diǎn)。

　　出現(xiàn)這種走勢(shì)并不意外。雖然去年11月22日央行的降息引爆了A股的瘋牛行情，上證指數(shù)從2400點(diǎn)一路沖殺到3400點(diǎn)，但此次降準(zhǔn)卻很難引來(lái)資金牛市的第二季。畢竟，目前的情況與去年11月有很大的不同。

　　去年11月的降息之所以能引爆瘋牛行情，很重要的原因在于當(dāng)時(shí)的藍(lán)籌股價(jià)值低估，銀行股、兩桶油等權(quán)重股有絕對(duì)的投資價(jià)值，股價(jià)甚至低于H股。所以，去年11月央行降息后，引爆市場(chǎng)對(duì)以藍(lán)籌股為代表的權(quán)重股的爆炒。正是在這波炒作中，藍(lán)籌股獲得了很大的漲幅，少則上漲40%至50%，多則翻番。藍(lán)籌股的估值基本上得到了修復(fù)，股價(jià)已全面超越H股，部分藍(lán)籌股甚至被高估。在藍(lán)籌股不再有大幅上漲空間的情況下，股指很難因?yàn)榻禍?zhǔn)而再度瘋狂。

　　同時(shí)，正是基于之前瘋牛行情的緣故，管理層對(duì)待股市的態(tài)度也發(fā)生了重大改變。雖然管理層也希望股市走牛，但需要的是慢牛而不是瘋牛。瘋牛本身成了管理層重點(diǎn)防控的對(duì)象，比如最近證監(jiān)會(huì)開始收緊資金杠桿，對(duì)券商融資類業(yè)務(wù)進(jìn)行全面檢查，并對(duì)違規(guī)券商進(jìn)行了查處;銀行方面收緊了傘形信托業(yè)務(wù)，并對(duì)信貸加強(qiáng)了管理，避免信貸資金違規(guī)流向股市;就連保監(jiān)會(huì)也將開展險(xiǎn)資兩融業(yè)務(wù)檢查。在這些措施下，即便央行降準(zhǔn)，銀保資金想進(jìn)入股市也不那么容易。

　　更重要的是，隨著行情轉(zhuǎn)暖，進(jìn)入2015年后，新股發(fā)行速度明顯加快，下周股市將有24只新股發(fā)行，這將導(dǎo)致股市資金被大量抽走。所以，降準(zhǔn)引發(fā)的股指高開，其實(shí)只是給市場(chǎng)提供了一個(gè)逢高減磅的機(jī)會(huì)，讓投資者更好地騰出資金打新。因此，綜合來(lái)看，降準(zhǔn)引發(fā)資金牛市第二季的機(jī)會(huì)并不大。