上周A股市場延續(xù)了之前的調(diào)整態(tài)勢。2月2日至4日，大盤指數(shù)窄幅震蕩，央行在2月4日晚間降準后，2月5日大盤卻高開低走，2月6日更是大幅下跌。對此，一些公募基金認為，本次降準對市場利好有限，節(jié)前難有大行情。不過，公募基金對于近期操作策略則分歧明顯，有公募基金認為市場在節(jié)前將震蕩下跌，建議減倉避險，亦有公募基金認為經(jīng)過此番調(diào)整，大盤股將迎來配置良機。

　　期待更多政策出臺

　　就在央行宣布降準后的兩個交易日，大盤連續(xù)下跌。對此，天治基金認為，降準對市場利好有限。2月4日央行降低存款準備金率0.5%，目的是緩解春節(jié)前后流動性緊張局面、引導貨幣市場利率下行、增強商業(yè)銀行放貸能力、促使“寬貨幣”向“寬信用”傳導、提高貨幣乘數(shù)。但由于春節(jié)前降準完全在市場預期之內(nèi)；之前一個月大盤股調(diào)整形成了大量套牢盤；降準本質(zhì)上只是正常的流動性調(diào)節(jié)手段，不能直接壓低利率等原因，因此這次降準對股市的刺激遠遠不及降息，2月5日大盤高開低走，2月6日繼續(xù)下跌。

　　泰達宏利基金亦認為，本次降準是對一季度處于通縮環(huán)境的再確認，降準意在對沖外匯流出和經(jīng)濟下滑。降準周期已經(jīng)打開，未來預計還會有進一步放松流動性的政策措施。本次降準的直接受益板塊是金融和地產(chǎn)。但一次降準并不能改變2月指數(shù)區(qū)間震蕩的判斷，指數(shù)要想打開3500點上方的空間，奔向4000點，還需要政策組合拳和經(jīng)濟基本面的配合。

　　基金操作分歧明顯

　　不過，一些基金公司對于近期的操作策略，則分歧明顯。天治基金認為，由于降準已經(jīng)兌現(xiàn)，股市不漲反跌，市場情緒受到很大打擊，在沒有大利好的情況下，大量止盈盤或止損盤將出逃，因此春節(jié)之前大盤都將以震蕩下跌為主。由于“杠桿”會助漲助跌、放大市場波動，因此不排除中間出現(xiàn)階段性的大跌。建議謹慎對待金融、地產(chǎn)類行業(yè)。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融、電商、傳媒板塊前期漲幅較大，短期面臨調(diào)整壓力。整體上，春節(jié)前大盤藍籌股和前期漲幅較大的成長股都有較大風險，建議減倉避險，等待市場調(diào)整到位后再買入。

　　而泰達宏利基金認為，1月份的市場表現(xiàn)實質(zhì)是大股票在監(jiān)管和各類利空下的融資盤出清過程，杠桿出清孕育出大股票年內(nèi)最低點機會。5、6月份，大股票迎來分紅季，下半年地產(chǎn)銷量有望穩(wěn)步復蘇，大股票將迎來持續(xù)性的機會。而經(jīng)過1月份的調(diào)整，銀行、券商、保險、地產(chǎn)等大股票已經(jīng)跌出了一定的空間，年度配置的機會凸顯。

　　匯豐晉信基金則認為，從估值來看，目前滬深300整體估值水平仍處于歷史均值下方，其所蘊含的風險溢價水平也高于歷史均值，潛在收益相較其他大類資產(chǎn)有足夠的風險補償，因此估值仍有較大提升空間。在居民資產(chǎn)配置再平衡的背景下，增量資金推動上漲趨勢明顯?？傮w而言，對市場依舊較為樂觀，并相信低估值大盤藍籌板塊下行風險相對較小，上漲空間更大，相對吸引力更強。而成長股尤其是題材股的結(jié)構(gòu)性風險或未完全釋放充分。此外，上證50ETF期權(quán)將在2月9日推出，市場波動性加大不可避免。