上周，大盤的走勢(shì)有些“忐忑”，市場(chǎng)中利空的消息此起彼伏，先是有券商爆出中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)券商兩融業(yè)務(wù)將啟動(dòng)二次檢查，再是某大型商業(yè)銀行工作人員透露，銀監(jiān)會(huì)禁止委托貸款資金繞道進(jìn)入股市。部分銀行甚至隨后表示，已經(jīng)主動(dòng)調(diào)降傘形信托杠桿率。受利空消息影響，大盤也連續(xù)多個(gè)交易日呈現(xiàn)震蕩整理態(tài)勢(shì)。

　　近期，監(jiān)管層和金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)控制杠桿風(fēng)險(xiǎn)的做法對(duì)股市和經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期健康發(fā)展都有重要意義。眾所周知，此輪牛市又被稱為“杠桿牛市”，杠桿資金的流入雖然讓大盤指數(shù)迅速崛起，但其背后的風(fēng)險(xiǎn)也隨之放大，特別是一些券商在兩融業(yè)務(wù)上出現(xiàn)的違規(guī)，讓風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步高企。監(jiān)管層及時(shí)發(fā)現(xiàn)、嚴(yán)肅查處違規(guī)行為，對(duì)于市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展無(wú)疑是有益的。

　　設(shè)立股市的初衷在于優(yōu)化資源配置，令金融資本更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。企業(yè)通過(guò)股市可以更方便地獲得融資，進(jìn)行并購(gòu)重組等資本運(yùn)作，助力企業(yè)發(fā)展，而投資者也可以通過(guò)股市，取得與風(fēng)險(xiǎn)相符的收益，實(shí)現(xiàn)資金的優(yōu)化配置。在這個(gè)過(guò)程中，整個(gè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效率也將因此獲得提升。

　　而此輪杠桿牛市由于行情過(guò)快過(guò)急，被市場(chǎng)稱作“快?！保踔痢隘偱！?。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于下行周期，“瘋牛”的出現(xiàn)非但沒(méi)有令實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲益，反而加劇了對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金抽離，背離了貨幣政策放松的本意，也背離了股市的主要功能。尤其在本輪行情中，某些周期性行業(yè)在基本面無(wú)明顯好轉(zhuǎn)的情況下也被資金連續(xù)爆炒，過(guò)度的投機(jī)行為令股市無(wú)法發(fā)揮應(yīng)有的優(yōu)化資源配置功能。

　　的確，虛擬經(jīng)濟(jì)跑得太快，無(wú)法對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極影響。正確的做法應(yīng)該是引導(dǎo)其放緩步伐，先疏通貨幣向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的流通渠道，減緩金融市場(chǎng)加杠桿的進(jìn)程，再通過(guò)貨幣放水和穩(wěn)步推進(jìn)市場(chǎng)股票供給，做到金融層面和實(shí)體層面的有效對(duì)接。同時(shí)，通過(guò)釋放股市風(fēng)險(xiǎn)并引導(dǎo)投資者進(jìn)行理性的價(jià)值投資，進(jìn)一步提振市場(chǎng)信心，促使股市轉(zhuǎn)向更加健康、可持續(xù)的慢牛行情。

　　其實(shí)，我們也不難發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管層在嚴(yán)肅查處違規(guī)的同時(shí)，對(duì)市場(chǎng)也顯示出呵護(hù)之意。上周又再次申明對(duì)券商的兩融檢查屬于“日常監(jiān)管”。

　　在監(jiān)管層的主動(dòng)作為之下，目前股市正有“快牛”變“慢?！钡内厔?shì)，日益壯大的A股市場(chǎng)也將成為拉動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置的更為重要的驅(qū)動(dòng)力。