周三股指延續(xù)震蕩格局，盤(pán)中非銀金融和銀行板塊拉升，帶動(dòng)指數(shù)一度翻紅；題材炒作有所降溫，并且部分近期熱門(mén)品種跌幅居前，顯示熱點(diǎn)輪動(dòng)加快。分析人士指出，增量資金入市腳步放緩、3400點(diǎn)上方壓力以及藍(lán)籌股進(jìn)攻動(dòng)能不足，令指數(shù)短期反彈動(dòng)力衰減，不過(guò)牛市邏輯下市場(chǎng)心態(tài)積極，加上藍(lán)籌脈沖對(duì)指數(shù)構(gòu)成支撐，因此短期市場(chǎng)將延續(xù)震蕩格局；而隨著中小板、創(chuàng)業(yè)板雙雙迭創(chuàng)歷史新高，題材輪動(dòng)出現(xiàn)提速跡象。在此背景下，宜把握具備業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)和改革紅利的成長(zhǎng)白馬，以穿越震蕩市。

　　震蕩依舊 輪動(dòng)提速

　　昨日大盤(pán)弱勢(shì)震蕩，滬綜指盤(pán)中受非銀金融和銀行板塊的帶動(dòng)一度翻紅，不過(guò)尾盤(pán)再度回落。熱點(diǎn)輪動(dòng)提速，部分近期熱門(mén)題材速降至跌幅榜前列。

　　截至昨日收盤(pán)，滬綜指收?qǐng)?bào)3305.74點(diǎn)，下跌1.41%，盤(pán)中最低下探至3294.66點(diǎn)，最高上探至3354.80點(diǎn)；深成指收?qǐng)?bào)11354.20點(diǎn)，下跌1.71%，盤(pán)中最低下探至11309.21點(diǎn)，最高上探至11530.09點(diǎn)；中小板綜指收?qǐng)?bào)8564.61點(diǎn)，下跌0.68%，盤(pán)中再創(chuàng)歷史新高8642.06點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收?qǐng)?bào)1731.41點(diǎn)，下跌0.70%，盤(pán)中同樣創(chuàng)出新高1759.00點(diǎn)。

　　行業(yè)板塊方面，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)全線盡墨。其中，商業(yè)貿(mào)易、電子、輕工制造和傳媒指數(shù)跌幅較小，分別下跌0.12%、0.14%、0.22%和0.23%；國(guó)防軍工、有色金屬、采掘、銀行和房地產(chǎn)指數(shù)跌幅居前，分別下跌2.48%、1.48%、1.42%和1.37%。

　　概念方面，wind概念指數(shù)跌多漲少，且漲幅明顯較之前回落。其中，長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶指數(shù)和新疆區(qū)域振興指數(shù)漲幅居前，分別上漲2.21%和1.02%，其余指數(shù)漲幅均在1%以下；相比之下，核能核電、航母、高端裝備制造、衛(wèi)星導(dǎo)航、體育指數(shù)跌幅居前，值得注意的是，這幾個(gè)指數(shù)幾乎均是近期的熱門(mén)品種，反映資金獲利回吐，題材輪動(dòng)加快。

　　盡管昨日非銀金融和銀行板塊盤(pán)中一度拉升，但資金跟漲動(dòng)能明顯不足，加上權(quán)重板塊集體低迷，指數(shù)很快便掉頭向下。而中小板綜指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再刷新了歷史新高之后，恐高心態(tài)進(jìn)一步升溫，尾盤(pán)均出現(xiàn)大幅跳水。

　　篩選成長(zhǎng)白馬抵御指數(shù)波動(dòng)

　　隨著滬綜指一路反彈至3400點(diǎn)關(guān)口，上行壓力明顯增大，滬綜指曾在1月9日、1月16日和1月23日觸碰3400點(diǎn)，但每次均是無(wú)功而返沖高回落。

　　具體來(lái)看，指數(shù)面臨三重壓力。一是杠桿去化的大背景下，增量資金進(jìn)場(chǎng)的腳步明顯放緩；同時(shí)，作為昔日的融資主力，部分大盤(pán)藍(lán)籌股的上漲動(dòng)能受到壓制，而這些恰恰是此前推動(dòng)指數(shù)高歌猛進(jìn)的關(guān)鍵要素。二是技術(shù)面壓力，作為四年半未能突破的2009年牛市最高點(diǎn)，3478點(diǎn)一線存在較強(qiáng)阻力，并且此輪牛市的漲幅已有1400點(diǎn)左右，指數(shù)躊躇不前也令獲利兌現(xiàn)的沖動(dòng)增強(qiáng)。三是藍(lán)籌股的估值修復(fù)告一段落，但在經(jīng)濟(jì)基本面疲軟、工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速放緩以及貨幣寬松預(yù)期未能兌現(xiàn)的情況下，沒(méi)有新的驅(qū)動(dòng)力拓展藍(lán)籌股的上漲空間。

　　不過(guò)另一方面，貨幣寬松、改革紅利兩大牛市邏輯依然未變，市場(chǎng)心態(tài)整體偏向積極，加上藍(lán)籌股依然是市場(chǎng)關(guān)注的主流，一旦出現(xiàn)利好便極易出現(xiàn)脈沖或波段行情，因此指數(shù)下行空間也并不大。在此背景下，短期指數(shù)或延續(xù)震蕩格局，直至壓力消化或出現(xiàn)新的超預(yù)期利好。

　　在震蕩市中，精選個(gè)股則成為重中之重。鑒于當(dāng)前處于年報(bào)披露期，且市場(chǎng)情緒從亢奮歸于理性，因此市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)將轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)，年報(bào)業(yè)績(jī)優(yōu)異以及高送轉(zhuǎn)品種將跑贏大盤(pán)。目前，中小盤(pán)股的業(yè)績(jī)優(yōu)于權(quán)重股，并且震蕩市中“中小創(chuàng)”無(wú)疑是資金狙擊的重點(diǎn)目標(biāo)，因此中小板和創(chuàng)業(yè)板中估值合理的績(jī)優(yōu)股，上漲彈性更大。鑒于中小板創(chuàng)業(yè)板迭創(chuàng)新高，整體估值壓力再度回升，因此，只有精選優(yōu)質(zhì)的“成長(zhǎng)白馬”才能有效穿越指數(shù)波動(dòng)。

　　概念方面，一帶一路、國(guó)企改革等戰(zhàn)略性題材有望貫穿全年，成為主流熱點(diǎn)，投資機(jī)會(huì)將反復(fù)出現(xiàn)，一號(hào)文件、核能核電、自貿(mào)區(qū)等階段性熱點(diǎn)也將隨著政策的落實(shí)而掀起炒作浪潮。另外，在貨幣寬松預(yù)期下，低估值藍(lán)籌股依然值得關(guān)注，可逢低吸納。