去年CPI和PPI分別漲2.0%和降1.9% 寬松空間增大1500億大單買入金融基建

　　上月CPI同比上漲1.5%，漲幅連續(xù)第四個(gè)月在2%下方運(yùn)行，PPI則同比大降3.3%，連續(xù)34個(gè)月為負(fù)，并創(chuàng)27個(gè)月來最大單月降幅。整個(gè)2014年，CPI同比上漲2.0%，為5年來新低。PPI則下降1.9%，今年通脹溫和料將延續(xù)，提升政策寬松空間。受此影響，滬指昨日盤中急速飆升，一度漲超3%以上；而在部分投資者撤出成長股，追趕大盤藍(lán)籌股時(shí)，市場又迅速掉頭直線下墜。有人戲稱上演了“從愛情大片到恐怖片的轉(zhuǎn)換”。

　　不過，受政策預(yù)期刺激，主力資金有重回藍(lán)籌股的跡象，超1500億元買入金融股和基建股。而制造業(yè)普遍失血。有市場人士稱，藍(lán)籌股依然是未來A股行情的主打品種，中長線投資者可持股或適當(dāng)減倉，但操作不宜過于頻繁。而短線投資者可適當(dāng)關(guān)注有業(yè)績支撐的成長股，快進(jìn)快出。

　　國家統(tǒng)計(jì)局9日發(fā)布數(shù)據(jù)，2014年全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）同比漲2％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)控制在年度3.5％的通脹上限內(nèi)。去年12月份CPI環(huán)比上漲0.3％、同比上漲1.5％，同比漲幅比11月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　非食品價(jià)跌致CPI低位食品價(jià)格回升是CPI小幅上漲的主要?jiǎng)恿?。上月食品價(jià)格同比漲2.9%，為近4個(gè)月最高，環(huán)比升1.2%，為近8個(gè)月最高。全年食品價(jià)格各月平均漲3.1%，漲幅保持穩(wěn)定。

　　非食品價(jià)格下跌致CPI維持低位運(yùn)行。非食品價(jià)格環(huán)比降0.1%，同比漲幅下降至0.8%，為2010年2月以來的近5年首次跌入1%以內(nèi)。交通和通信、居住、娛樂文化及服務(wù)環(huán)比分別下降0.3、0.1、0.2個(gè)百分點(diǎn)?！皬娜攴鞘称穬r(jià)格走勢看，呈現(xiàn)趨勢性下行且降幅加快的特點(diǎn)，低通脹有可能成為“新常態(tài)”。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平稱。

　　PPI降幅增加工業(yè)通縮風(fēng)險(xiǎn)

　　上月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比下跌3.3%，為2012年10月以來最大跌幅；環(huán)比降0.6%，為2013年6月以來月度最大環(huán)比跌幅。上月隨著原油價(jià)格大幅下跌，石油和天然氣開采業(yè)、石油加工及煉焦業(yè)價(jià)格環(huán)比分別下跌8.1%、4.7%，同比降幅達(dá)19.7%、16.3%，是影響PPI跌幅擴(kuò)大的最大因素。

　　“PPI同比降幅連續(xù)6個(gè)月擴(kuò)大，工業(yè)領(lǐng)域通縮風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大?！边B平表示。

　　經(jīng)濟(jì)預(yù)測

　　今年經(jīng)濟(jì)面臨三點(diǎn)不確定性

　　分析稱，今年我國經(jīng)濟(jì)有三點(diǎn)不確定性。第一，改革與增長的艱難平衡?！柏?cái)稅改革會(huì)使短期的經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生不確定性?！?瑞穗證券董事總經(jīng)理沈建光提醒投資者。

　　第二，沈建光認(rèn)為，2015年歐洲將存在較大不確定性，希臘退出歐元區(qū)或成現(xiàn)實(shí)。

　　第三，美元走強(qiáng)將沖擊新興市場，資金從新興市場回流美國將加劇新興市場困境。對此，中國出口、尤其是對新興市場的出口也將承受一定壓力。

　　沈建光建議，下一步，投資者需要切實(shí)關(guān)注改革推進(jìn)的情況以及國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)變化趨勢。

　　預(yù)測 1

　　2015年CPI將小幅下行

　　連平認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”下貨幣政策保持穩(wěn)健，物價(jià)不具備大幅上漲的貨幣條件。2015年CPI翹尾因素呈中間高兩端低的特點(diǎn)，全年翹尾因素比往年大幅下降，CPI同比漲幅或降至約1.6%，全年走勢呈倒“U”型。

　　預(yù)測 2

　　PPI負(fù)增長態(tài)勢持續(xù)

　　連平預(yù)計(jì)2015年大宗商品價(jià)格低位震蕩，輸入性通縮壓力進(jìn)一步加大。產(chǎn)能過剩下內(nèi)需不足，PPI負(fù)增長態(tài)勢將延續(xù)至2015年下半年。預(yù)計(jì)2015年P(guān)PI同比-1.3%左右，上半年繼續(xù)下降，下半年逐漸改善。

　　預(yù)測 3

　　今年有一至三次降準(zhǔn)

　　市場普遍預(yù)計(jì)今年貨幣政策將繼續(xù)穩(wěn)健偏松。連平表示，上半年不排除小幅降息，但下調(diào)空間不大。由于新納入存款不交準(zhǔn)備金，近期下調(diào)準(zhǔn)備金率的可能性已經(jīng)不大，但2015年存款準(zhǔn)備金率仍可能會(huì)有1~3次、0.5~1.5個(gè)百分點(diǎn)的下調(diào)。

　　不過，高盛高華中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇表示：“雖然今年通過降息、降準(zhǔn)等手段進(jìn)一步放松政策的可能性超五成，但若12月份實(shí)體經(jīng)濟(jì)和貨幣增速如我們所料那樣至少短暫反彈，那進(jìn)一步放松舉措的推行更可能在3月份或以后?！?

　　A股市況

　　滬指上躥下跳振幅超4% 股民嘆“牛市難賺錢”

　　昨日A股高臺(tái)跳水，很多人感慨，“牛市賺錢難！”記者的一位朋友肖先生回憶說，昨日午后，保險(xiǎn)、銀行等金融股紛紛啟動(dòng)，肖先生買入的興業(yè)銀行也一度上漲8%。但下午兩時(shí)半開始，滬指從3404.83點(diǎn)的高位下跌到3285.41的收盤價(jià)，近120點(diǎn)瞬間蒸發(fā)，振幅超4%。興業(yè)銀行從最高17.18元跌到16.18元。這讓不少高位追進(jìn)的投資者損失較重。

　　“我下午高位的時(shí)候去上了趟廁所，結(jié)果回來一看，就跳水了，到收盤的時(shí)候，賬戶市值蒸發(fā)了近5萬元?！毙は壬硎?。

　　有分析指出，CPI和PPI數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，導(dǎo)致市場期待倒逼降息降準(zhǔn)等刺激政策，這帶來金融股大漲。而下周巨量新股發(fā)行的陰影揮之不去，導(dǎo)致股指跳水。

　　下周預(yù)測：

　　金融、基建等藍(lán)籌仍是避風(fēng)港

　　CPI增速之低明顯超出市場預(yù)期，使得降息降準(zhǔn)等調(diào)控預(yù)期再度抬頭。不過，廣發(fā)證券分析師王小平表示，由于前期降息后的市場瘋狂表現(xiàn)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)并無明顯改善，監(jiān)管層對政策出手有所謹(jǐn)慎。萬聯(lián)證券首席投資顧問古振華則指出，美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐可能臨近，這也使降息或降準(zhǔn)可能推遲?！爸衅谖覀?nèi)詷酚^。但短期來看，市場有調(diào)整壓力，一是下周的IPO集中申購，另一個(gè)是跨境ETF產(chǎn)品T+0交易制度有望1月19日實(shí)施，也將進(jìn)一步加大市場的波動(dòng)性。”王小平認(rèn)為。

　　同花順ifind系統(tǒng)數(shù)據(jù)表明，昨日大單資金減持了制造業(yè)個(gè)股，而大單累計(jì)買入金融股達(dá)1345.96億元，位居所有行業(yè)之首。建筑基建買入184.82億元，位居第二。而凈流出最多的為制造業(yè)，達(dá)到35.40億元，其次為煤炭、電力、房地產(chǎn)和交運(yùn)等，分別為19.19億元、17.85億元、9.48億元和7.23億元。

　　因此，有分析認(rèn)為，市場調(diào)整中，金融、基建建筑等低估值的藍(lán)籌股可能仍然是避風(fēng)港。其中，金融股中，保險(xiǎn)、銀行的人氣更高。