剛過(guò)去的2014年，A股市場(chǎng)牛冠全球，尤其是金融股為代表的大藍(lán)籌表現(xiàn)讓人拍案叫絕。進(jìn)入2015年，投資者最關(guān)心的是A股能否延續(xù)2014年的漲勢(shì)？分析認(rèn)為，2015年A股市場(chǎng)將在事件性利好的推動(dòng)下繼續(xù)保持震蕩強(qiáng)勢(shì)格局，而金融和地產(chǎn)兩大板塊有望打響2015年“任性”的第一槍。

　　A股大概率繼續(xù)“任性”

　　2.18%，這是2014年最后一個(gè)交易日滬指的漲幅，而這僅是剛過(guò)去的2014年A股市場(chǎng)的一個(gè)縮影。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，滬指全年累計(jì)大漲52.87%牛冠全球，尤其是金融股為代表的大藍(lán)籌崛起讓投資者拍案叫絕。

　　進(jìn)入2015年，投資者最關(guān)心的是A股能否延續(xù)2014年的漲勢(shì)？目前來(lái)看，機(jī)構(gòu)普遍看好后市。26家券商發(fā)布了2015年投資策略，其中20家券商明確表示看多2015年走勢(shì)，而有5家券商略微謹(jǐn)慎或認(rèn)為存在結(jié)構(gòu)性不均行情，看空的僅有國(guó)海證券1家。

　　海通證券分析師張琦表示，進(jìn)入2015年，A股市場(chǎng)將在事件性利好的推動(dòng)下繼續(xù)保持震蕩強(qiáng)勢(shì)格局。首先是對(duì)下一次降準(zhǔn)降息預(yù)期，將推動(dòng)市場(chǎng)行情連續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)，而注冊(cè)制、T+0、個(gè)股期權(quán)等多項(xiàng)改革方案出臺(tái)，將對(duì)市場(chǎng)呈現(xiàn)出反復(fù)刺激拉動(dòng)。

　　社科院金融研究所及社科文獻(xiàn)出版社共同發(fā)布的《金融藍(lán)皮書：中國(guó)金融發(fā)展報(bào)告(2015)》指出，在與香港股市的對(duì)接中，如果A股市場(chǎng)實(shí)行T+0的制度，則意味著股市可交易資金的倍增。由此，A股市場(chǎng)的上證綜合指數(shù)5000點(diǎn)是可期待的。

　　在配置上，目前已發(fā)布2015年投資策略的券商普遍看好三大板塊：金融股、國(guó)企改革概念、“一路一帶”概念。而就近期來(lái)看，分析認(rèn)為從2014年最后一個(gè)交易日及此前一段時(shí)間的市場(chǎng)焦點(diǎn)，并綜合元旦過(guò)后港股首個(gè)交易的情況來(lái)看，金融和地產(chǎn)兩大板塊有望打響2015年“任性”的第一槍。

　　金融股有望“強(qiáng)者恒強(qiáng)”

　　金融股是2014年擺脫熊市進(jìn)入牛市的的絕對(duì)主力，2015年的走勢(shì)依然被普遍看好。其中銀行板塊估值優(yōu)勢(shì)仍然明顯，或更受資金青睞；而保險(xiǎn)行業(yè)基本面持續(xù)向好，仍具備較長(zhǎng)期投資價(jià)值；券商股經(jīng)歷暴漲后部分個(gè)股需要有一個(gè)消化過(guò)程。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，牛市邏輯就是券商、保險(xiǎn)和銀行的輪番上陣。在牛市第一波，券商股總是率先垂范；隨后券商股進(jìn)入滯漲期，這時(shí)候保險(xiǎn)股會(huì)開始“覺醒”；在券商保險(xiǎn)輪漲之后，銀行股就會(huì)“接力”。雖然銀行股缺乏業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)想象因素，但是銀行股擁有估值低優(yōu)勢(shì)。

　　券商作為這波行情表現(xiàn)最好的板塊，雖然在經(jīng)過(guò)一輪大漲后部分個(gè)股股價(jià)有所回調(diào)，但在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)券商股上漲的邏輯并未發(fā)生改變。接受記者采訪的分析師表示，大漲過(guò)后券商出現(xiàn)波動(dòng)和分化并不意外，在經(jīng)過(guò)充分洗盤后上漲才會(huì)更健康，從中長(zhǎng)期來(lái)看，業(yè)績(jī)超預(yù)期為券商走強(qiáng)背后的推動(dòng)力。

　　“從本輪反彈以來(lái)，兩市成交量出現(xiàn)明顯放大。成交量的大幅放大將直接反應(yīng)在券商股的業(yè)績(jī)當(dāng)中。11月上市券商的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約2.7倍和超過(guò)3倍。12月成交量較11月繼續(xù)出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)，券商單月業(yè)績(jī)有望再創(chuàng)佳績(jī)。在這樣的環(huán)境中，券商股、再次發(fā)力向上沖是大概率事件”。市場(chǎng)人士分析稱。

　　事實(shí)上，從支持資本市場(chǎng)改革和國(guó)家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的角度看，3-5年內(nèi)將是證券行業(yè)跨越式發(fā)展的轉(zhuǎn)型期。行業(yè)人士認(rèn)為，金融改革將為券商提供一個(gè)優(yōu)秀的發(fā)展平臺(tái)，新三板 、場(chǎng)外市場(chǎng) 、創(chuàng)新式衍生品、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等等，都將為券商提供非常好的發(fā)展機(jī)遇。

　　銀行近段時(shí)間反復(fù)走強(qiáng)。華泰證券認(rèn)為，估值面看沉寂多年的修復(fù)剛剛啟動(dòng)，未來(lái)還有上升空間；資金面看，仍有源源不斷的資金進(jìn)場(chǎng)，底價(jià)掃貨的行情持續(xù)，量大價(jià)廉的銀行股不容錯(cuò)過(guò)?！懊绹?guó)銀行平均市凈率1.5倍，好的銀行在3倍甚至4倍以上，市盈率平均在17倍。而我國(guó)銀行盈利能力很強(qiáng)，凈資產(chǎn)收益率20%，是美國(guó)銀行業(yè)平均的2倍，但是估值還只是在1倍市凈率，6倍市盈率?！?/p>

　　中銀國(guó)際表示，養(yǎng)老金并軌改革方案的確定及“職業(yè)年金與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度同步建立”的方向，和“養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)管理辦法”的即將出臺(tái)，都預(yù)示著未來(lái)商業(yè)保險(xiǎn)公司(特別是養(yǎng)老保險(xiǎn)公司)會(huì)有較大的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間。伴隨著整體改革及“國(guó)十條”政策的逐步落地，保險(xiǎn)行業(yè)具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)性。

　　長(zhǎng)城證券廣州營(yíng)業(yè)部咨詢部分析師肖剛在例舉了中國(guó)平安(601318)及中國(guó)人壽(601628)最近10年的每股收益(平安2003年至2014每年股收益分別0.43元、0.42元、0.54元、1.19元、2.11元、0.19元、1.89元、2.30元、2.50元、2.53元、3.56元；人壽分別為0.04元、0.11元、0.20元、0.54元、0.99元、0.68元、1.16元、1.19元、0.65元、0.39元、0.88元)后指出，可以看出保險(xiǎn)股遇牛市效益翻番(06年07年)，并且牛市估值可以70倍市盈率，“不看不知道，一比嚇一跳，現(xiàn)在上車完全來(lái)得及，車子還沒啟動(dòng)呢?！?/p>

　　地產(chǎn)“補(bǔ)漲”要求強(qiáng)烈

　　在眼睜睜地看著券商、銀行等藍(lán)籌股風(fēng)起云涌之后，地產(chǎn)股終于坐不住了。在2014年最后一個(gè)交易日集體爆發(fā)，板塊漲幅達(dá)5.20%。個(gè)股方面，首開股份(601588)、金地集團(tuán)(600383)、中糧地產(chǎn)(000031)、招商地產(chǎn)(000024)、萬(wàn)科A(000002)、保利地產(chǎn)(600048)等10只個(gè)漲停。

　　華夏幸福(600340)、中航地產(chǎn)(000043)、華遠(yuǎn)地產(chǎn)(600730)、新湖中寶(600208)漲幅超過(guò)9%；上實(shí)發(fā)展(600748)、福星股份(000926)、泰禾集團(tuán)(000732)、中華企業(yè)(600675)等漲超7%；信達(dá)地產(chǎn)(600657)、廣宇發(fā)展(000537)等15只個(gè)股的漲幅也均超過(guò)5%。

　　市場(chǎng)人士在接受記者采訪表示，地產(chǎn)股在本輪行情中表現(xiàn)一般，相比其他藍(lán)籌股，這意味著房地產(chǎn)股“補(bǔ)漲”要求強(qiáng)烈。“當(dāng)前，房地產(chǎn)板塊的市盈率和股價(jià)仍處于歷史的低谷，隨著降息等利好消息的刺激以及限購(gòu)的全面放開，后市該板塊的估值仍上升的空間?！?/p>

　　事實(shí)上，自房貸新政以及央行降息以來(lái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)回暖。公開數(shù)據(jù)顯示，2014年8月以來(lái)，上市房企整體銷售量?jī)r(jià)連續(xù)4個(gè)月出現(xiàn)了較大幅度增長(zhǎng)。而市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，明年樓市調(diào)控政策和貨幣政策會(huì)持續(xù)寬松，庫(kù)存周期及新增供應(yīng)相對(duì)減少，樓市將持續(xù)企穩(wěn)回升。

　　廣發(fā)證券認(rèn)為，未來(lái)行業(yè)政策將會(huì)持續(xù)支持，信貸環(huán)境持續(xù)改善以及基本面繼續(xù)價(jià)跌量升的情況下，成交水平復(fù)蘇具備可持續(xù)性，預(yù)計(jì)一、二線城市復(fù)蘇趨勢(shì)將會(huì)延續(xù)到明年三季度?！案鶕?jù)以往歷史經(jīng)驗(yàn)，在降息以及基本面呈現(xiàn)價(jià)跌量升的情況下，地產(chǎn)板塊是可以獲得相對(duì)較好的相對(duì)/絕對(duì)收益的，在未來(lái)一季度內(nèi)房地產(chǎn)投資邏輯仍然順暢，繼續(xù)建議積極關(guān)注地產(chǎn)板塊投資機(jī)會(huì)?！睆V發(fā)證券指出。

　　安信證券近日發(fā)表的研報(bào)則表示，央行降息只是開始，預(yù)計(jì)未來(lái)地產(chǎn)成交將進(jìn)一步回升，尤其是一線城市有望提前完成去庫(kù)存調(diào)整，地產(chǎn)行業(yè)迎來(lái)政策面與基本面共振階段，繼續(xù)全面看好地產(chǎn)股。

　　在標(biāo)的配置上，安信證券首推4條主線：一是大企業(yè)集中度的提升，首推萬(wàn)科、保利、招地以及京津冀龍頭華夏幸福；二是布局一線城市高彈性的泰禾集團(tuán)以及一線城市估值最低的首開股份；三是具有轉(zhuǎn)型預(yù)期和動(dòng)力的中小地產(chǎn)股，主要推薦宋都股份、冠城大通、銀億股份以及重點(diǎn)關(guān)注三湘股份。四是區(qū)域主題的地產(chǎn)投資機(jī)會(huì)，首推京津冀的寶碩股份、華夏幸福，迪士尼是明年確定性的投資機(jī)會(huì)。