12月22日，A股再現(xiàn)“冰火兩重天”。昨日，在銀行、電力等大盤藍(lán)籌股的支撐下滬指創(chuàng)四年新高，收于3127.45點(diǎn)，上漲0.61%。深成指延續(xù)調(diào)整，下跌0.18%，收于10608.51，兩市成交9300億元。而指數(shù)火爆卻難掩個(gè)股的慘烈，昨日有近300只個(gè)股跌停，拖累“八股”的風(fēng)向標(biāo)創(chuàng)業(yè)板和中小板指分別大跌4.94%和3.79%。

　　銀行板塊集體飄紅

　　盤面上看，銀行股成為帶動指數(shù)上行的領(lǐng)頭羊，多只銀行股盤中沖擊漲停。截至收盤，中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行漲停，整體漲幅達(dá)到7%以上。此外，電力、煤炭兩大權(quán)重板塊的漲幅也分別超過了6%和4%，成為滬指得以紅盤報(bào)收的主要原因。

　　對于銀行股未來表現(xiàn)，華泰證券表示“估值面看沉寂多年的修復(fù)剛剛啟動，至少還有50%以上的空”，華泰證券認(rèn)為，隨著金融改革加速，利好將接踵而至，持續(xù)看好銀行股的修復(fù)行情。

　　題材股成大跌犧牲品

　　次新股、互聯(lián)網(wǎng)金融、大數(shù)據(jù)等題材板塊成為當(dāng)日大跌犧牲品，多個(gè)板塊跌幅超過5%。

　　截至收盤，兩市漲停個(gè)股為29只，上漲個(gè)股為306只，占個(gè)股總數(shù)僅一成左右。市場人士認(rèn)為，此次題材股的大跌主要有四個(gè)原因。1.注冊制預(yù)計(jì)明年將推出，將拉低中小盤股的估值；2.上周五證監(jiān)會對18只股操縱股價(jià)進(jìn)行立案調(diào)查，被調(diào)查的股票均出現(xiàn)暴跌，打壓了題材股的炒作；3.新增資金特別熱衷低價(jià)藍(lán)籌股，極大地分流小盤股資金；4.臨近年末，年報(bào)紛紛出爐將導(dǎo)致估值虛高的小盤股擠泡沫。

　　盡管經(jīng)過連續(xù)的下跌，但創(chuàng)業(yè)板和中小板的估值依然處于國際高水平。截至昨日，中小板的估值為40.87倍，創(chuàng)業(yè)板的估值為66.30倍。而美國的創(chuàng)業(yè)板納斯達(dá)克市場的市盈率只有大概21倍。相比較而言，中國目前銀行股的估值僅為6倍左右，遠(yuǎn)低于國外10~15倍的水平。

　　警惕小盤股持續(xù)殺跌

　　“市場中沒有新鮮事，沒有誰愿意給高估值的創(chuàng)業(yè)板抬轎”，對于昨日的極端性盤面，一位機(jī)構(gòu)人士稱。他認(rèn)為，昨日表現(xiàn)出增量資金和存量資金的激烈博弈，新進(jìn)的資金只會進(jìn)入質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的銀行、保險(xiǎn)、電力板塊。這些板塊具有超強(qiáng)的吸金能力，導(dǎo)致小盤股的集體性下跌。

　　中金公司稱，應(yīng)該警惕高估值中小市值股票持續(xù)殺跌。除了注冊制、退市制度、監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、新三板等因素可能會對高估值中小市值股造成壓力外，目前機(jī)構(gòu)投資者依然重倉中小盤，公募基金投資管理人員的換崗可能帶來調(diào)倉壓力，同時(shí)重倉成長股的基金的凈值近期滯漲，可能會導(dǎo)致投資者贖回基金，從而倒逼基金換倉。

　　- 觀察

　　月內(nèi)僅一成投資者跑贏大盤

　　繼之前的“滿倉踏空”、“漲停跑輸”，A股的投資者昨日又經(jīng)歷“滿倉套牢”。有投資者戲稱，“熊市辛辛苦苦賺的錢，兩個(gè)月的牛市又全虧回去了。”

　　一位投資者郁悶地傾訴，此前有“二八行情”，畢竟仍有兩成個(gè)股是上漲的。但昨日的行情卻是“一九行情”，上漲的個(gè)股僅為一成?！叭绻毁I銀行股，基本上盈利和你無緣”。

　　一位姓蘇的投資者告訴記者，之前聽朋友的介紹拿了券商股，也獲得了不錯(cuò)的收益。但是最近兩周券商股已經(jīng)出現(xiàn)滯漲，自己的市值已經(jīng)從高位縮水了近3萬元。

　　其實(shí)“一九行情”從12月以來就愈發(fā)明顯。12月份以來，滬指累計(jì)上漲16.57%，但漲幅超過16%的個(gè)股僅為265只，跑贏大盤的個(gè)股僅為一成，而更多的個(gè)股表現(xiàn)為下跌，下跌的個(gè)股為1615只，占個(gè)股的比例超過6成。此前，新浪的一項(xiàng)網(wǎng)上調(diào)查也顯示，有近90%的股民跑輸大盤。

　　中國銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰認(rèn)為，此輪的行情結(jié)構(gòu)性特征明顯，高估值的板塊下跌與低估值的板塊上漲同時(shí)存在。盡管大牛市中，低估值是硬道理，但是昨天結(jié)構(gòu)分化的殘酷程度仍然出乎意外。

　　一位市場資深人士表示，創(chuàng)業(yè)板和中小板經(jīng)過兩年的炒作，讓一些熱衷于炒作題材的投資者取得了不錯(cuò)的收益，也容易對于大盤藍(lán)籌產(chǎn)生抵觸的情緒，但是當(dāng)牛市來臨的時(shí)候，一定是大資金的戰(zhàn)場，小盤股成為被拋棄的對象。一些股民在最近的行情中仍然堅(jiān)守創(chuàng)業(yè)板和中小板，錯(cuò)失前期牛市行情。

　　對于大盤板塊和個(gè)股分化，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示，歐美的慢牛是隨公司業(yè)績上升而同步上漲的，而中國瘋牛則是一口吃成一個(gè)胖子，它在很短時(shí)間內(nèi)將股價(jià)一步炒到位，因此，中國的快牛只能采用暴發(fā)戶的心態(tài)去暴炒，這將會使市場提前夭折。(白金坤)

　　- 后市

　　中金預(yù)計(jì)明年降準(zhǔn)4次私募稱指數(shù)將繼續(xù)上漲

　　昨日的指數(shù)上漲中，以銀行為主的金融股成為穩(wěn)定指數(shù)的“定海神針”。一位市場人士表示，“如果沒有銀行股的護(hù)盤，跌停的個(gè)股肯定遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止三百只”。

　　光大證券首席宏觀分析師徐高研究表明，自11月22日央行降息后，在近一個(gè)月的上證綜指的上漲中，21%由市值占比僅6%的非銀金融板塊貢獻(xiàn)，39%由市值占比20%的銀行板塊貢獻(xiàn)，而流動性的寬松預(yù)期是推動市場上漲的最主要因素。

　　不過徐高認(rèn)為，從今年三季度以來，金融市場的流動性堰塞湖已經(jīng)形成，并正在泄洪。一方面，寬松貨幣政策給銀行間市場帶來了充裕的流動性，但另一方面，貨幣政策定向?qū)捤蓪?dǎo)向與實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求之間不匹配，導(dǎo)致銀行間市場到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的流動性傳導(dǎo)路徑不暢。而在流動性堰塞湖泄洪的背景下，股市上漲的“強(qiáng)弩”已經(jīng)接近其末端。

　　但華泰證券金融行業(yè)分析師羅毅在其最新研究報(bào)告中表示，中國股市吸引力提升，銀行股作為“高大上”的投資標(biāo)的將持續(xù)吸引增量資金，銀行業(yè)長期低估值的砝碼已經(jīng)移除，較低估值給行業(yè)提供逆襲增長空間。

　　昨日，中金公司舉行的“2015宏觀策略媒體會”上表示，目前阻礙中國宏觀政策發(fā)揮逆周期操作功能的因素正在逐步消解，2015年貨幣政策將向逆周期操作的功能回歸，預(yù)期明年央行全面降準(zhǔn)4次并降息2次，貨幣條件較今年加快放松。

　　一位張姓私募人士向記者表示，如果中金的判斷成立，將會大幅降低銀行呆壞賬壓力，提升銀行信貸擴(kuò)張能力。在這種強(qiáng)大的預(yù)期作用下，銀行股就會繼續(xù)上漲，而銀行是最大的權(quán)重，將進(jìn)一步推動指數(shù)上行。(白金坤)