大盤(pán)昨天低開(kāi)高走，再?zèng)_高回落。最高點(diǎn)為3091點(diǎn)，最低點(diǎn)為2834點(diǎn)，綠盤(pán)報(bào)收于2856點(diǎn)，高位暴跌5.43%。

　　中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司12月8日發(fā)布通知，將不接受AAA以下企業(yè)債券質(zhì)押。部分觀點(diǎn)認(rèn)為，A股遭洗盤(pán)與資金撤出股市、回防債市有關(guān)。中證登有關(guān)負(fù)責(zé)人表示債市新政不會(huì)影響股票市場(chǎng)。

　　指數(shù)

　　大盤(pán)創(chuàng)近年最大跌幅

　　3091點(diǎn)！大盤(pán)昨日再創(chuàng)新高，隨后出現(xiàn)劇烈震蕩。上午還是陽(yáng)光普照，下午便是狂風(fēng)暴雨。

　　兩市成交量再創(chuàng)新高。滬市成交7993.61億元，深市成交4731.33億元，兩市共成交1.27萬(wàn)億元。

　　伴隨尾盤(pán)高臺(tái)跳水，大盤(pán)5.43%跌幅創(chuàng)近5年最大單日跌幅。深成指跌幅為4.15%，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指分別下跌3.94%和3.99%。跌停股數(shù)超過(guò)180只。

　　此前表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的銀行、國(guó)防軍工板塊領(lǐng)跌，跌幅分別高達(dá)8.73%和7.13%。房地產(chǎn)和非銀金融板塊的跌幅也分別達(dá)到了5.18%和4.26%。

　　分析人士指出，A股市場(chǎng)盡管在牛市上升途中，并不意味著沒(méi)有挫折。逼空式大漲行情時(shí)日已久，市場(chǎng)積聚的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越大，昨天市場(chǎng)的爆發(fā)意味著逼空式行情將暫告一段落。

　　分析

　　多項(xiàng)利空如期而至

　　市場(chǎng)認(rèn)為，暴跌推手主要是四大利空匯聚：空頭倉(cāng)位增長(zhǎng)、融資盤(pán)獲利兌現(xiàn)、IPO發(fā)行加速和經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，在合約數(shù)據(jù)中，多方前20席位合計(jì)持單為16.79萬(wàn)手，空方前20席位合計(jì)數(shù)為19.54萬(wàn)手，而在12月2日，這兩個(gè)數(shù)據(jù)分別為14.09萬(wàn)手和16.84萬(wàn)手，空單5個(gè)交易日增長(zhǎng)了16%。逼空行情中，多單持有者賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，但不斷加碼的空單持有者也是如此不肯罷手，到底出于怎樣的考慮？

　　瑞銀昨天發(fā)布A股策略報(bào)告認(rèn)為，近期市場(chǎng)出現(xiàn)兩大異象，投資者狂熱，機(jī)構(gòu)卻偏謹(jǐn)慎；絕對(duì)龍頭板塊券商反復(fù)拉升而其他板塊并沒(méi)有明顯的輪動(dòng)，這兩點(diǎn)應(yīng)引起投資者足夠警惕。最大的風(fēng)險(xiǎn)是監(jiān)管層對(duì)于兩融的態(tài)度以及巨大融資盤(pán)的獲利兌現(xiàn)，投資者應(yīng)綁緊安全帶準(zhǔn)備迎接大震蕩。

　　有媒體表示，在接下來(lái)的三個(gè)月中，還將有近30余家新股發(fā)行。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，股市的連番火爆到了幾乎瘋狂的局面，監(jiān)管層在此時(shí)提速I(mǎi)PO發(fā)行可以說(shuō)是順理成章，一來(lái)可以暫時(shí)緩解目前的非理性暴漲；二來(lái)則可以解決IPO發(fā)行之困擾。據(jù)了解，如果不出意外，新的一批IPO批文將在近期下發(fā)。

　　中國(guó)社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院發(fā)布宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行報(bào)告稱(chēng)，2015年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍有下行壓力，預(yù)測(cè)GDP增速放緩至7%，建議實(shí)施更加積極有效的財(cái)政政策。從短期指標(biāo)看，中國(guó)正處于新常態(tài)經(jīng)濟(jì)周期探底過(guò)程，整體經(jīng)濟(jì)仍處于低迷期，還不具備回穩(wěn)向上的持續(xù)動(dòng)能，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速下行壓力仍較大。

　　觀點(diǎn)

　　中期將有穿越劇情

　　針對(duì)后市走勢(shì)，巨豐投顧認(rèn)為，未來(lái)的股市指數(shù)分化將是一種常態(tài)，指數(shù)大漲不代表個(gè)股大漲；去年是滬指暴跌、創(chuàng)業(yè)板暴漲，而近期則是滬指暴漲個(gè)股暴跌；尤其是昨天，小盤(pán)股大面積跌停的同時(shí)，權(quán)重股午后也沖高回落，從上漲70點(diǎn)到下跌180點(diǎn)，波動(dòng)幅度超過(guò)250點(diǎn)，這在過(guò)去簡(jiǎn)直不可想象，但在目前的指數(shù)行情中，波動(dòng)規(guī)模已開(kāi)始加大，投資者要學(xué)會(huì)適應(yīng)這種變化。

　　有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，本輪行情的主旋律是估值修復(fù)。雖然大盤(pán)藍(lán)籌公司大多屬于成熟的傳統(tǒng)行業(yè)，成長(zhǎng)性不被看好，但長(zhǎng)期破凈及市盈率過(guò)低并非正常狀態(tài)。銀行股股價(jià)集體重返每股凈資產(chǎn)之上，是市場(chǎng)價(jià)值投資理念的理性回歸。至于A股成交急劇放大，巨量資金為何突然“從天而降”，既與本輪行情的杠桿撬動(dòng)因素有關(guān)，也反映出國(guó)內(nèi)投資者缺乏較好的資金增值手段。

　　市場(chǎng)似乎并不恐慌，仍然有人笑談A股：“風(fēng)來(lái)時(shí)沒(méi)找到豬 風(fēng)停了被砸成了豬頭”。“早上還說(shuō)誰(shuí)手里沒(méi)個(gè)漲停板的股票都不好意思和人打招呼，下午就成了，誰(shuí)手里沒(méi)個(gè)跌停板也不好意思和人打招呼了?！?

　　最為活躍的當(dāng)屬財(cái)經(jīng)名人李大霄，其昨天的微博稱(chēng)：3000點(diǎn)一線，短期有風(fēng)險(xiǎn)，中期反復(fù)穿越，長(zhǎng)期是地平線。文/本報(bào)記者 劉慎良

　　 新聞鏈接

　　股市暴跌 中證登緊急撇清“黑天鵝”

　　中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司12月8日發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)企業(yè)債券回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)措施的通知》，暫不受理新增企業(yè)債券回購(gòu)資格申請(qǐng)，將不接受AAA以下的企業(yè)債券質(zhì)押。有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，債券新政不會(huì)對(duì)股市造成重大實(shí)質(zhì)性影響。

　　中證登收緊城投債質(zhì)押回購(gòu)資格

　　中證登12月8日宣布，為避免回購(gòu)質(zhì)押庫(kù)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，從即日起暫停受理新增企業(yè)債券回購(gòu)資格申請(qǐng)和已取得回購(gòu)資格的企業(yè)債券暫不得新增入庫(kù)，同時(shí)明確未來(lái)沒(méi)有納入地方政府一般債務(wù)與專(zhuān)項(xiàng)債務(wù)預(yù)算范圍內(nèi)的企業(yè)債券，僅接納債項(xiàng)評(píng)級(jí)為AAA級(jí)、主體評(píng)級(jí)為AA級(jí)(含)以上的企業(yè)債券進(jìn)入回購(gòu)質(zhì)押庫(kù)。

　　換言之，中證登將不接受AAA以下（除主體AA展望正面外）的企業(yè)債券質(zhì)押，包括城投債和產(chǎn)業(yè)類(lèi)企業(yè)債，公司債不在此調(diào)整范圍內(nèi)。

　　這是繼此前多次下調(diào)信用債質(zhì)押回購(gòu)折扣系數(shù)后，中證登再次提高交易所信用債質(zhì)押門(mén)檻。這則突襲通知，被多數(shù)市場(chǎng)人士解讀為債市政策“黑天鵝”，其目的是針對(duì)地方政府債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行進(jìn)一步的防控。由于基金、券商機(jī)構(gòu)較多采用信用債標(biāo)準(zhǔn)券質(zhì)押來(lái)獲得融資，最新出爐的這份較為嚴(yán)格的質(zhì)押規(guī)定，將可能導(dǎo)致數(shù)千億的信用債失去質(zhì)押資格，從而給機(jī)構(gòu)造成不小的去杠桿壓力。

　　股市債市雙雙暴跌

　　據(jù)中證登最新數(shù)據(jù)，目前托管在交易所的企業(yè)債存量達(dá)10351億元，占全部企業(yè)債的35%，占全部跨市場(chǎng)發(fā)行的企業(yè)債余額比重則超過(guò)一半。而其中債項(xiàng)AAA同時(shí)主體AA及以上（主體AA負(fù)面除外）的個(gè)券僅有195只，余額僅不足5000億元。

　　新政讓本就處于較為低迷狀態(tài)的債券市場(chǎng)雪上加霜。昨天早間，債券市場(chǎng)收益率全線飆升，本輪行情的標(biāo)桿品種10年期國(guó)開(kāi)債早盤(pán)成交在3.75%的高位，收益率比前日大漲接近40基點(diǎn)。

　　而業(yè)內(nèi)“債券降杠桿引發(fā)投資者對(duì)流動(dòng)性憂慮，從而對(duì)股市形成重創(chuàng)”的擔(dān)憂也不幸成為事實(shí)。昨天午后A股瘋狂跳水，滬指暴跌5.43%。

　　 中證登稱(chēng)股票市場(chǎng)不會(huì)受到重大影響

　　部分觀點(diǎn)認(rèn)為，A股遭洗盤(pán)與資金撤出股市、回防債市有關(guān)。

　　就此事項(xiàng)，中證登有關(guān)負(fù)責(zé)人昨日表示，本次針對(duì)新增入庫(kù)債券的控制不會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成重大實(shí)質(zhì)性影響。此外，由于債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)相對(duì)隔離，市場(chǎng)屬性、投資者結(jié)構(gòu)、資金偏好等相關(guān)方面有較大差異，股票市場(chǎng)應(yīng)不會(huì)因此受到重大影響?！氨敬瓮ㄖ雠_(tái)前反復(fù)測(cè)試論證，充分考慮了市場(chǎng)的承受程度”。

　　該負(fù)責(zé)人稱(chēng)，從最近兩周新增入庫(kù)的回購(gòu)質(zhì)押券的數(shù)據(jù)來(lái)看，投資者提交新增入庫(kù)質(zhì)押券數(shù)量不大，總體呈減少趨勢(shì)，上周整個(gè)交易所市場(chǎng)新凈增入庫(kù)量面值僅50億元左右，其中從證券公司渠道提交入庫(kù)的量更小。文/本報(bào)記者 齊雁冰

　　新聞內(nèi)存

　　379億天量 中信證券王者歸來(lái)？

　　本輪龍頭板塊券商股昨天分化嚴(yán)重，山西證券、國(guó)海證券、國(guó)元證券和東北證券紛紛跌停，但是“帶頭大哥”中信證券仍然逆勢(shì)飄紅，如同狂風(fēng)巨浪中的定海神針。

　　券商板塊堪稱(chēng)本輪反彈的第一主力，中信證券是第一王牌。繼連續(xù)3日漲停后，中信證券昨日早盤(pán)直線拉升，一刻鐘左右即封上漲停，隨即打開(kāi)漲停，圍繞漲停價(jià)位反復(fù)爭(zhēng)奪。大盤(pán)尾盤(pán)急轉(zhuǎn)下行，該股也飆出過(guò)山車(chē)行情，振幅高達(dá)13%，最后紅盤(pán)報(bào)收于26.54元，漲幅4.08%。當(dāng)天高達(dá)379.3億元的歷史天量，不僅超出其10月份346億的單月成交量。昨天創(chuàng)業(yè)板總成交量613億元，中信證券的成交量達(dá)到創(chuàng)業(yè)板成交量的62%。

　　中信證券自11月24日跳空高開(kāi)，12個(gè)交易日上漲73.41%，漲幅處于平均水平，不過(guò)成交量高達(dá)1823億元，穩(wěn)居兩市榜首，平均日成交量達(dá)到151.9億元。

　　據(jù)北京青年報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，該數(shù)值比成交量第二的中國(guó)平安同比上漲了36%，后者在12個(gè)交易日達(dá)到了1335億元，與第三名民生銀行的940.6億元相比，成交量將近后者的一倍。而同期，中國(guó)石化成交額不過(guò)363.3億元，工商銀行則是270.3億元。中信證券成了吸納天量資金的蓄水池。

　　中信證券是2007年大牛市券商板塊的王者，2007年11月5日，該股創(chuàng)下117.89元（不復(fù)權(quán)）的歷史高價(jià)，成為當(dāng)之無(wú)愧的大牛股，隨后展開(kāi)長(zhǎng)達(dá)6年的調(diào)整。

　　該股前后經(jīng)過(guò)了大約4年的長(zhǎng)期筑底。自2012年1月6日創(chuàng)出近年新低9.04元，便重拾一輪升勢(shì)，在11月21日完成了進(jìn)攻前的所有準(zhǔn)備。

　　借央行突然降息的大利好，該股開(kāi)始了一輪大升浪。11月24日成交量為118.3億元，昨天的成交量是其兩倍還多，其行情已進(jìn)入全面井噴。

　　如果以上輪牛市最高價(jià)計(jì)算，該股已經(jīng)反彈至高位，昨天其收盤(pán)于26.54元，距離其前復(fù)權(quán)最高價(jià)位37.08元，已接近高位區(qū)域。

　　隨著券商板塊持續(xù)瘋漲，滬股通席位頻現(xiàn)龍虎榜。從數(shù)據(jù)看，滬股通專(zhuān)用席位近三個(gè)交易日累計(jì)買(mǎi)入中信證券超12億元，賣(mài)出僅4.98億元，加倉(cāng)7億元。根據(jù)港交所數(shù)據(jù)，同期三個(gè)交易日滬股通凈流入82.93億，僅中信證券一家就占據(jù)了凈流入額的1/10左右。