11月A股市場(chǎng)的表現(xiàn)可謂波瀾壯闊，大盤從月初的強(qiáng)勢(shì)震蕩，到月末的大幅逼空，在月底的最后一個(gè)交易日更是創(chuàng)出了歷史天量成交，演繹出了增量資金推動(dòng)下的牛市行情。不過，指數(shù)的大幅飆升并未帶來整體市場(chǎng)意義上的賺錢效應(yīng)?？v觀11月份，只有權(quán)重藍(lán)籌和重組股兩個(gè)板塊內(nèi)涌現(xiàn)出了多只牛股，而這一市場(chǎng)特點(diǎn)也為后續(xù)行情演繹埋下了伏筆。

　　市場(chǎng)出現(xiàn)指數(shù)型逼空

　　在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下，周期屬性較強(qiáng)的大盤藍(lán)籌股一度乏人問津，這也導(dǎo)致近年大盤指數(shù)層面的上漲往往非常疲弱。不過，這種情形在今年以來得到了很大程度改觀，在11月份更是演繹到了極致。

　　截至11月28日收盤，市場(chǎng)主要指數(shù)在11月份的整體表現(xiàn)出現(xiàn)了很大差異。一方面，更能代表權(quán)重藍(lán)籌走勢(shì)的指數(shù)出現(xiàn)了大幅度的上漲。其中，上證綜指11月累計(jì)上漲10.85%，滬深300指數(shù)上漲11.98%，而上證50指數(shù)更是上漲了15.52%。但另一方面，體現(xiàn)“八類”股票走勢(shì)的市場(chǎng)指數(shù)則相對(duì)弱勢(shì)很多。比如，深證成指11月累計(jì)上漲9.44%，表現(xiàn)弱于滬綜指；而中小板綜指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則僅僅小幅上漲了2.30%和3.81%。從中可以發(fā)現(xiàn)，盡管小盤股指數(shù)（如創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和中小板綜指）在11月創(chuàng)出了歷史新高，但其上漲力度明顯弱于代表大盤股的指數(shù)。換言之，11月A股市場(chǎng)出現(xiàn)了典型的多數(shù)個(gè)股表現(xiàn)平平的指數(shù)型牛市。

　　在資金流向方面，盡管11月各主要市場(chǎng)指數(shù)都出現(xiàn)了不同程度的上漲，但資金流入情況卻并不理想。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，11月全部A股累計(jì)凈流出資金1983.38億元，主要板塊均呈現(xiàn)出不同程度的資金凈流出格局。其中，滬深300、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板和上證50分別凈流出資金462.34億元、487.70億元、205.74億元和77.68億元。

　　兩類股票制造賺錢效應(yīng)

　　從歷史經(jīng)驗(yàn)看，指數(shù)型牛市往往意味著投資者會(huì)普遍面臨“賺了指數(shù)不賺錢的境地”，11月行情也沒能例外。

　　就11月具體個(gè)股漲跌幅情況而言，在剔除掉2014年上市的次新股后，共有1593只個(gè)股實(shí)現(xiàn)上漲。其中，中紡?fù)顿Y、同花順、常發(fā)股份、新開源和長(zhǎng)亮科技漲幅最大，月度累計(jì)漲幅分別為135.87%、125.71%、100.43%、95.91%和89.10%；此外，當(dāng)月漲幅超過10%的個(gè)股有608只。與之相比，11月有703只個(gè)股出現(xiàn)下跌。其中，利達(dá)光電、長(zhǎng)春一東、順榮股份跌幅最大，當(dāng)月分別下跌了22.21%、22.14%和19.28%。也就是說，除了600余只漲幅超過10%的個(gè)股外，11月大部分個(gè)股是跑輸指數(shù)的，更有近三分之一的個(gè)股出現(xiàn)了逆市下跌。這意味著，指數(shù)11月的大幅逼空并未引發(fā)廣泛的賺錢效應(yīng)。

　　實(shí)際上，11月份個(gè)股層面的賺錢效應(yīng)僅體現(xiàn)為兩類股票。一類是重組類股票。從11月漲幅前十名的個(gè)股看，有6只個(gè)股都是與重組題材相關(guān)，且大多為推出重組方案的復(fù)牌股票。另一類則是權(quán)重行業(yè)股票。從行業(yè)板塊角度看，11月漲幅居于前5名的行業(yè)板塊分別為非銀行金融、建筑裝飾、房地產(chǎn)、銀行和交通運(yùn)輸，月度累計(jì)漲幅（總市值加權(quán)平均）分別為33.64%、17.50%、15.63%、14.45%和13.11%。值得注意的是，上述五大強(qiáng)勢(shì)行業(yè)板塊的總市值均超過了1萬億元，且均包含了眾多大盤股，是A股市場(chǎng)中典型的權(quán)重行業(yè)。

　　分析人士指出，大盤股與小盤股在11月走勢(shì)的明顯分化，也給12月市場(chǎng)帶來了重要看點(diǎn)。如果大盤股的賺錢效應(yīng)得以擴(kuò)散，無疑意味著一輪大型牛市已經(jīng)出現(xiàn)；而如果大盤股后市出現(xiàn)上漲乏力甚至下跌的情況，則市場(chǎng)有可能面臨階段性的普跌格局。