如果你在“雙十一”凌晨熬夜網(wǎng)購(gòu)，你可曾想到，從當(dāng)天開(kāi)市起，A股也出現(xiàn)了 “打折”行情？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，昨日滬市單日成交額高達(dá)3313億元，創(chuàng)出歷史天量。滬指當(dāng)日沖高至2500點(diǎn)之后持續(xù)回調(diào)，最終下跌4點(diǎn)，收于2469.67點(diǎn)?！疤炝恳?jiàn)天價(jià)”的股諺再次縈繞在投資者耳邊。

　　那么，滬港通將正式啟動(dòng)以及上證所將開(kāi)展T+0試點(diǎn)的表態(tài)，對(duì)藍(lán)籌股而言，是靈丹妙藥還是掩護(hù)主力資金出貨的工具?

　　疑問(wèn)1：滬港通攜手“T+0”藍(lán)籌股牛市來(lái)臨？

　　自2014年4月10日中國(guó)證監(jiān)會(huì)和香港地區(qū)證監(jiān)會(huì)發(fā)布推出滬港通的聯(lián)合公告以來(lái)，市場(chǎng)便圍繞滬港通持續(xù)炒作概念股。在11月10日中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布將正式推出滬港通后，上證所表示，回轉(zhuǎn)交易（T+0）機(jī)制一直是該所重點(diǎn)研究推進(jìn)的創(chuàng)新，滬港通的推出無(wú)疑將加快內(nèi)地市場(chǎng)在這一領(lǐng)域的探索。我國(guó)股票市場(chǎng)已發(fā)生根本性變化，已經(jīng)具備了恢復(fù)“T+0”的條件，將在防控風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上開(kāi)始試點(diǎn)。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，“T+0”無(wú)疑是近年來(lái)投資者最關(guān)心的話題，每每出現(xiàn)相關(guān)傳聞，A股特別是藍(lán)籌股往往大漲。

　　昨日權(quán)重股在滬指抗跌行情中扮演重要角色。截至收盤(pán)，中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行和交通銀行四大銀行股分別上漲10.14%、5.49%、3.81%和6.08%，合計(jì)為滬指貢獻(xiàn)了19.52點(diǎn)的上漲。

　　分析人士認(rèn)為，滬港通和“T+0"給市場(chǎng)帶來(lái)的除了增量資金流入預(yù)期外，還有投資理念格局的變化。

　　比如同樣一家公司，因?yàn)樵诓煌慕灰姿鲜卸纬刹煌蓛r(jià)，滬港通的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能顯然有助解決這一問(wèn)題。早在4月10日擬推出滬港通消息發(fā)布后，一批相對(duì)于H股大幅折價(jià)的A股大漲。截至11月11日收盤(pán)，AH股存在倒掛 （指匯率折算后A股股價(jià)低于H股股價(jià)的情況）的個(gè)股僅有20只，折價(jià)率最高的萬(wàn)科A（000002，收盤(pán)價(jià)9.6元）也不過(guò)折價(jià)14%。

　　再如，海外資金投資理念和擇股方法與A股投資者差異不小。在A股市場(chǎng)，投資者更注重企業(yè)成長(zhǎng)性和故事性；而海外資金更注重企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量和穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)能力。

　　此外，從“T+0”角度看，試點(diǎn)最可能首先在大盤(pán)藍(lán)籌股上展開(kāi)，已大幅上漲的創(chuàng)業(yè)板、中小板股吸引力在短期內(nèi)必然降低，或成開(kāi)啟藍(lán)籌股牛市的契機(jī)。

　　疑問(wèn)2：“大象股”暴漲重演 市場(chǎng)何去何從？

　　4年前，中石化沖擊漲停造就出滬指3186點(diǎn)的階段性頂部；四年后，中國(guó)銀行漲停再加上指數(shù)天量成交，又將為后市帶來(lái)什么呢？

　　昨日，中國(guó)銀行的漲停對(duì)應(yīng)的成交額是30.7億元巨資，農(nóng)業(yè)銀行（601288，收盤(pán)價(jià)2.69元）大漲5.49%，成交額更高達(dá)34.4億元，中國(guó)平安沖高回落，成交額為94.3億元。

　　昨日，滬市單邊成交額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3313億元，成為名副其實(shí)的天量，不由得讓投資者想到“天量見(jiàn)天價(jià)”的魔咒。

　　在不久前的9月16日，滬市曾出現(xiàn)單日2377億元成交額的 “準(zhǔn)天量”下跌，引起市場(chǎng)關(guān)注。9月17日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》刊發(fā) 《A股5000億元巨量下跌 歷史經(jīng)驗(yàn)拉響空襲警報(bào)》一文指出“A股大幅放量并不意味著指數(shù)馬上見(jiàn)頂，但史上出現(xiàn)類似天量時(shí)，對(duì)應(yīng)的正是下跌密集區(qū)。”

　　上述判斷獲得實(shí)際走勢(shì)的印證。9月16日之后，雖然指數(shù)在調(diào)整后又創(chuàng)新高，但成交額卻大幅減少。就在“準(zhǔn)天量”的13個(gè)交易日后，10月10日～10月27日，滬指出現(xiàn)一波逾4%的調(diào)整。

　　不過(guò)，當(dāng)前成交額對(duì)未來(lái)一段時(shí)間的股市而言，到底是不是“天量”，這難以準(zhǔn)確定論。比如在上述調(diào)整過(guò)程中，滬指一方面獲得60日均線支撐，一方面又憑借隨后持續(xù)放量的推動(dòng)，在10月31日以2499億元的成交刷新9月16日的 “準(zhǔn)天量”，再創(chuàng)階段性新高。

　　從昨日行情看，滬市3313億元天量成交對(duì)應(yīng)的是滬指下跌和股市劇烈震蕩，昨日A股震幅逾5%的個(gè)股多達(dá)1763家。分析人士認(rèn)為，這說(shuō)明不少個(gè)股高開(kāi)低走或沖高回落，市場(chǎng)套牢盤(pán)眾多。短期內(nèi)，滬市要再次刷新3313億元的單日成交額有難度。

　　目前，滬股通總額度為3000億元人民幣，每日額度僅為130億元人民幣，而11月11日一天中國(guó)平安的成交額就高達(dá)94.3億元，當(dāng)前滬港通配額對(duì)A股似乎是杯水車薪。

　　疑問(wèn)3：海外資金一定迅速追漲？

　　有不少分析人士認(rèn)為，滬港通推出將引導(dǎo)海外資金追逐A股低估值藍(lán)籌股，從而推動(dòng)A股整體大幅上漲。這一觀點(diǎn)是建立在海外資金將合理配置A股的基礎(chǔ)之上，但海外資金是否將急匆匆地配置A股權(quán)重股？

　　昨日，一位私募對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“海外資金是傻子嗎？權(quán)重股已經(jīng)漲了這么多了，他們會(huì)去追漲抬轎嗎？”他認(rèn)為，當(dāng)市場(chǎng)都在看好滬港通啟動(dòng)的背景下，憧憬海外資金瘋搶A股的前景時(shí)，海外資金的真實(shí)意愿和做法未必如其他投資者所愿。實(shí)際上，滬港通所涉滬市個(gè)股為586只，海外資金完全可能先買一些近期股價(jià)在下跌、估值已經(jīng)相對(duì)合理的股票。上述私募提出一個(gè)疑問(wèn)：近期權(quán)重股紛紛放量上漲，“滬股通”每日僅130億元人民幣的市場(chǎng)配額，這能起到多大作用呢？他進(jìn)而表示，“滬港通對(duì)A股的影響是長(zhǎng)期的，短期內(nèi)影響或者沒(méi)有那么大?！?

　　分析人士認(rèn)為，當(dāng)市場(chǎng)過(guò)分寄希望于滬港通對(duì)A股的提振作用時(shí)，更要警惕“見(jiàn)光死”風(fēng)險(xiǎn)。有意思的是，昨日A股走勢(shì)與四年前A股走勢(shì)十分相像：2010年11月11日，在中國(guó)石油（601857，收盤(pán)價(jià)7.92元）、中國(guó)石化（600028，收盤(pán)價(jià)5.33元）尾盤(pán)拉至漲停的背景下，大盤(pán)階段性見(jiàn)頂3186點(diǎn)；與四年前稍有不同的是，昨日拉升指數(shù)的“石化雙雄”變成了銀行股。滬指在2010年11月11日見(jiàn)頂后，隨后四個(gè)交易日滬指下跌9.81%，此風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)引起投資者重視。