滬港通延后短期有影響

　　中國(guó)證券報(bào)：“滬港通”延后對(duì)市場(chǎng)會(huì)造成哪些影響？

　　徐馨漫妮：“滬港通”延后對(duì)市場(chǎng)更多的是心理層面的負(fù)面影響。在市場(chǎng)預(yù)期得不到兌現(xiàn)的情況下，市場(chǎng)的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)加大。但這種不利影響是短期的，對(duì)市場(chǎng)的影響有限。長(zhǎng)期來看，“滬港通”的開通是必然的，只是時(shí)間問題。“滬港通”的開通有利于資本市場(chǎng)改革，有利于股市規(guī)范發(fā)展。

　　羅旭然：滬港通是人民幣國(guó)際化中的重要一步，最終一定會(huì)開通的，而且時(shí)間應(yīng)該不會(huì)拖得很長(zhǎng)。既然是肯定要兌現(xiàn)的利好，兌現(xiàn)的時(shí)間點(diǎn)推遲對(duì)A股來說未必是壞事。

　　中國(guó)證券報(bào)：除上述因素外，關(guān)于四季度的大盤走向，需要關(guān)注哪些因素的變化？

　　徐馨漫妮：經(jīng)過上周市場(chǎng)大幅下跌，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)釋放后，市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)，未來市場(chǎng)震蕩上攻概率大，結(jié)構(gòu)性行情仍將繼續(xù)演繹。在央行[微博]不斷釋放流動(dòng)性的背景下，四季度市場(chǎng)或許能走出一輪漂亮行情。后續(xù)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)、政策的放松力度、改革能否提速、穩(wěn)增長(zhǎng)政策的落實(shí)、央行貨幣政策和市場(chǎng)流動(dòng)性、國(guó)企改革等因素的影響。其實(shí)，當(dāng)前市場(chǎng)已相對(duì)成熟，投資機(jī)會(huì)很多，投資收益的獲得更多的是靠對(duì)企業(yè)價(jià)值的深度挖掘。

　　羅旭然：今年7月這波行情的驅(qū)動(dòng)因素，最早由流動(dòng)性+經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇+滬港通三個(gè)因素引發(fā)?，F(xiàn)在觀察看來最大的驅(qū)動(dòng)因素還是流動(dòng)性，而這個(gè)流動(dòng)性主要是來自兩路資金，一是融資融券 二是產(chǎn)業(yè)資本，但是融資的資金是有上限的，大約在1萬(wàn)億元到1.1萬(wàn)億元，這與券商的凈資產(chǎn)規(guī)模有關(guān)，現(xiàn)在已經(jīng)突破7000億元。而產(chǎn)業(yè)資本主要是做那些重組并購(gòu)的。重組并購(gòu)這一兩年還是會(huì)有很多，但是否還能維持現(xiàn)在的熱度很難說，因此再單純靠流動(dòng)性推動(dòng)的空間未必會(huì)很大。四季度要觀察會(huì)否有更一步的貨幣寬松信號(hào)，這關(guān)系到市場(chǎng)流動(dòng)性問題；還要追蹤房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)，這對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇影響比較大。

　　調(diào)倉(cāng)換股情緒濃

　　中國(guó)證券報(bào)：近期小盤股以及熱門概念板塊股開始回調(diào)，背后因素是什么？這種局面會(huì)持續(xù)多久？

　　徐馨漫妮：近期小盤股、熱門概念股的回調(diào)，一方面是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)差強(qiáng)人意，改革低于預(yù)期，市場(chǎng)情緒低迷；另一方面是經(jīng)過前期大漲后，投資者獲利了結(jié)、調(diào)倉(cāng)換股的情緒濃厚。在鐵路基礎(chǔ)建設(shè)類投資重啟、住房消費(fèi)貸款政策回暖等系列刺激經(jīng)濟(jì)措施落地后，大藍(lán)籌股票有一定恢復(fù)性上漲機(jī)會(huì)，但是更多機(jī)會(huì)還是在高成長(zhǎng)類企業(yè)，尤其是有科技含量的高成長(zhǎng)企業(yè)?？梢詷酚^以為“藍(lán)籌搭臺(tái)，高成長(zhǎng)唱戲”。那些業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)低于預(yù)期的股票出現(xiàn)階段性回撤很正常，而業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期的股票甚至超出預(yù)期的股票將會(huì)繼續(xù)上漲。

　　羅旭然：其實(shí)今年的概念炒作并沒有停止過，只不過是舊的概念回調(diào)，新的概念又起來，像這幾天最熱的是自貿(mào)區(qū)概念。前期的概念股回調(diào)主要是炒高了，有些利好也兌現(xiàn)了，很多沒有基本面支撐的概念股，一旦炒作完成又要陰跌很長(zhǎng)時(shí)間。小市值股主要炒作并購(gòu)重組，資金大部分是一二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)資本，還有今年的增量資金很多來源于融資，這批資金的特性就是追求高回報(bào)，自然是哪里獲利快就去哪里，因此追漲殺跌就理所當(dāng)然。值得一提的是，觀察近期資金確實(shí)存在向一批底部的中大盤股流入的現(xiàn)象，這類股票的特點(diǎn)是下跌很久，底部橫盤也很久；只要稍有點(diǎn)題材與基本面改善預(yù)期，游資一推，就有很多資金愿意跟風(fēng)。這種局面會(huì)持續(xù)到什么時(shí)候現(xiàn)在還不好說。

　　警惕融資融券標(biāo)的

　　中國(guó)證券報(bào)：在上述條件下，適合采取哪些投資策略？

　　徐馨漫妮：當(dāng)前市場(chǎng)下，更多的應(yīng)該是選擇錯(cuò)殺的低估值高成長(zhǎng)科技股進(jìn)行配置，在市場(chǎng)非理性下跌的情況逢低買入優(yōu)質(zhì)股票。未來藍(lán)籌股有一定脈沖式震蕩上行機(jī)會(huì)，但是大幅持續(xù)上漲的機(jī)會(huì)不是很大，投資機(jī)會(huì)更多產(chǎn)生在符合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、具有科技含量的優(yōu)質(zhì)企業(yè)中。大市值藍(lán)籌類股票若出現(xiàn)非理性快速上漲，在全對(duì)沖時(shí)代，容易遭致融券賣空或賣空股指期貨套利盤沖擊。

　　羅旭然：投資策略其實(shí)還是關(guān)乎個(gè)人能力圈的問題，滬港通受益股、概念股、成長(zhǎng)股等當(dāng)中都會(huì)有機(jī)會(huì)。有些概念不好提前預(yù)判，有時(shí)要到這個(gè)概念剛走出來或剛喊出來時(shí)才看得清，什么時(shí)點(diǎn)買，什么時(shí)點(diǎn)賣，就關(guān)乎個(gè)人的交易能力。

　　中國(guó)證券報(bào)：目前哪些板塊或者概念值得關(guān)注？

　　徐馨漫妮：生物醫(yī)藥、新材料、新技術(shù)板塊中有確定性高成長(zhǎng)超預(yù)期收益的成長(zhǎng)科技股有望在四季度迎來爆發(fā)良機(jī)，若年報(bào)能給投資者帶來確定性好消息，這類股票會(huì)魅力無(wú)窮。行業(yè)中的細(xì)分龍頭、小市值、高成長(zhǎng)、低負(fù)債、有真實(shí)科技含量、符合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的股票容易漲。

　　羅旭然：滬港通預(yù)期下，可看看A股估值比H股低的、折價(jià)大的，還有A股的獨(dú)有、稀有品種。至于去年被爆炒的那批成長(zhǎng)股，今年幾乎表現(xiàn)最差，當(dāng)中有一些業(yè)績(jī)能夠兌現(xiàn)甚至能夠超預(yù)期的也會(huì)走出不錯(cuò)的行情。