進(jìn)入10月，受外圍市場(chǎng)調(diào)整影響，A股小牛行情出現(xiàn)“飲水式”回調(diào)，但隨著利好政策的逐步到位，調(diào)整即將結(jié)束，A股將續(xù)創(chuàng)新高。

　　本周，央行一項(xiàng)貨幣工具的預(yù)期誘發(fā)業(yè)內(nèi)人士熱議，為何說(shuō)到是專(zhuān)業(yè)人士熱議，而并非普通投資者關(guān)注，該項(xiàng)貨幣工具預(yù)期與以往貨幣工具明顯不同，揭示出貨幣政策趨向?qū)捤傻氖袌?chǎng)預(yù)期。業(yè)內(nèi)預(yù)期央行將以新型貨幣手段“中期借貸便利”政策定向釋放千億元級(jí)別流動(dòng)性，即臨近到期或?qū)⒅匦录s定利率并展期。專(zhuān)業(yè)名詞解釋比較晦澀，但簡(jiǎn)而言之，就是央行持續(xù)向市場(chǎng)定向注入流動(dòng)性，再配合公開(kāi)市場(chǎng)明確的正回購(gòu)利率下調(diào)，已釋放出明顯的貨幣寬松信號(hào)，正引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)不斷寬松，利率走低。

　　投資者可能還會(huì)問(wèn)，為何該項(xiàng)創(chuàng)新型貨幣工具預(yù)期意味著貨幣政策趨向?qū)捤桑吭妊胄胁扇〉亩ㄏ蜇泿艑捤墒侄谓凶觥俺浣栀J便利”，每次期限限定為1至3個(gè)月，但這次“中期借貸便利”的市場(chǎng)預(yù)期工具則是到期后可展期，具體舉措正期盼中。那么央行為何現(xiàn)在可以逐步使用寬松貨幣工具了呢？關(guān)鍵因素在于國(guó)際油價(jià)近期出現(xiàn)了斷崖式下跌，使得央行使用寬松貨幣政策的騰挪空間大大拓展，寬松預(yù)期并非沒(méi)有現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境依據(jù)。

　　根據(jù)對(duì)央行貨幣工具應(yīng)用的長(zhǎng)期觀察，央行貨幣政策最重要的調(diào)控目標(biāo)始終是通脹，例如今年三季度，在經(jīng)濟(jì)增速下滑，市場(chǎng)普遍認(rèn)為央行會(huì)使用“常備借貸便利”注入流動(dòng)性的時(shí)候，央行卻仍在公開(kāi)市場(chǎng)反向操作，即通過(guò)正回購(gòu)持續(xù)回籠資金。但是到了四季度，央行在穩(wěn)定基礎(chǔ)貨幣狀況的情況下，明顯通過(guò)正回購(gòu)利率下調(diào)這種價(jià)格型工具，來(lái)引導(dǎo)融資成本下降。核心因素是在國(guó)際油價(jià)大幅下調(diào)的背景下，可以預(yù)期未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)通脹不會(huì)是大問(wèn)題，央行使用各種寬松貨幣工具的騰挪空間得到拓展，因此業(yè)內(nèi)出現(xiàn)央行貨幣政策工具趨向?qū)捤傻念A(yù)期不足為奇。A股將極大獲益于貨幣政策寬松預(yù)期，牛市行情將蓬勃展開(kāi)。

　　另外，導(dǎo)致A股短期回調(diào)的事件性因素“滬港通”暫停，則并不構(gòu)成掣肘牛市行情的實(shí)際障礙，而且從以往“港股直通車(chē)”推出過(guò)程中對(duì)港股市場(chǎng)的利好作用分析，越是延后推出“滬港通”政策，對(duì)A股市場(chǎng)和港股市場(chǎng)的利好延續(xù)作用越持久，而且政策推出之后對(duì)兩市的波動(dòng)影響也越小。因此當(dāng)本周香港特首梁振英表態(tài)爭(zhēng)取“滬港通”盡早開(kāi)通，給予市場(chǎng)各界明確政策預(yù)期之后，滬港通仍將構(gòu)成對(duì)兩市的利好支持。

　　最后，十八屆四中全會(huì)定調(diào)法治經(jīng)濟(jì)，為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和A股牛市保駕護(hù)航。原因在于，A股牛市關(guān)鍵在于藍(lán)籌股鳳凰涅槃，動(dòng)力能源股“兩桶油”和銀行股估值回暖的關(guān)鍵因素則在于法治經(jīng)濟(jì)和國(guó)資改革，藍(lán)籌股重振雄風(fēng)將推動(dòng)股指迭創(chuàng)新高。