借助政策面去庫(kù)存和險(xiǎn)資舉牌風(fēng)潮，依靠相對(duì)低企的估值支撐，近期房地產(chǎn)股持續(xù)活躍，成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。在“春季大切換”預(yù)期下，藍(lán)籌股配置價(jià)值提升，加上“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”引發(fā)的補(bǔ)漲效應(yīng)，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)股后市仍將反復(fù)活躍。不過(guò)，鑒于個(gè)股質(zhì)地差異、行業(yè)下行趨勢(shì)以及增量資金有限，后市地產(chǎn)股走勢(shì)分化難免，建議精選業(yè)績(jī)優(yōu)、估值低、改革轉(zhuǎn)型明確以及資本并購(gòu)預(yù)期濃厚的龍頭標(biāo)的，逢低布局。

　　多因素推升 房地產(chǎn)股逞強(qiáng)

　　統(tǒng)計(jì)顯示，12月以來(lái)，申萬(wàn)房地產(chǎn)板塊累計(jì)上漲18.82%，在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)板塊中遙遙領(lǐng)先。地產(chǎn)股的強(qiáng)勢(shì)反超，迅速提升了整個(gè)四季度的漲幅排名。如果將統(tǒng)計(jì)周期拉長(zhǎng)，10月以來(lái)房地產(chǎn)板塊累計(jì)上漲45.88%，漲幅同樣位居眾行業(yè)榜首。

　　從個(gè)股表現(xiàn)看，地產(chǎn)股近期賺錢(qián)效應(yīng)顯著。12月以來(lái)，共有12只地產(chǎn)股累計(jì)漲幅超過(guò)40%，其中，財(cái)信發(fā)展大漲136.55%，中茵股份、實(shí)達(dá)集團(tuán)、市北高新和萬(wàn)科A漲幅居前，分別上漲85.75%、71.48%、66.79%和62.11%；10月至今，實(shí)達(dá)集團(tuán)、財(cái)信發(fā)展、萬(wàn)方發(fā)展、海德股份、合肥城建、萬(wàn)家文化和蘇寧環(huán)球7只個(gè)股股價(jià)翻倍，萬(wàn)科A、臥龍地產(chǎn)、廣宇集團(tuán)等另外7只股票則漲逾90%。

　　盡管房地產(chǎn)行業(yè)增長(zhǎng)面臨瓶頸，但龍頭公司通過(guò)提升集中度依然實(shí)現(xiàn)持續(xù)成長(zhǎng)。在此背景下，政策面去庫(kù)存改善行業(yè)基本面預(yù)期，萬(wàn)科與“寶能系”的股權(quán)之爭(zhēng)將險(xiǎn)資舉牌推向高潮，兩大動(dòng)力共振激活地產(chǎn)股。地產(chǎn)股相對(duì)低企的估值也使得資金跟風(fēng)搶籌底氣十足。

　　即便經(jīng)過(guò)近期大漲，按照TTM中值法計(jì)算的房地產(chǎn)板塊市盈率也不過(guò)34.65倍，按照今年三季報(bào)計(jì)算并剔除負(fù)值的靜態(tài)市盈率為43.63倍。就個(gè)股而言，保利地產(chǎn)、世茂股份、金融街的最新市盈率(TTM法)分別為10.12倍、11.08倍和12.11倍，格力地產(chǎn)、榮盛發(fā)展、南京高科、首開(kāi)股份、華僑城A的市盈率都在16倍以下，萬(wàn)科A的市盈率為16.72倍，金地集團(tuán)、信達(dá)地產(chǎn)、北京城建等多只股票的市盈率不足20倍。

　　精選龍頭品種 關(guān)注并購(gòu)預(yù)期

　　臨近年末，2016年春季行情在望，藍(lán)籌股有望逐步迎來(lái)政策預(yù)期下的反彈窗口，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)股后市仍將反復(fù)活躍。不過(guò)，個(gè)股估值分化明顯，且行業(yè)下行趨勢(shì)難以逆轉(zhuǎn)，因此，在經(jīng)歷了一波反彈后，擇股將顯得尤為重要。業(yè)績(jī)優(yōu)、估值低、改革轉(zhuǎn)型明確以及資本并購(gòu)預(yù)期濃厚的龍頭標(biāo)的，值得逢低布局。

　　國(guó)金證券研報(bào)指出，萬(wàn)科狙擊寶能背后反映的是投資資金充裕，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)相對(duì)稀缺，資本并購(gòu)大時(shí)代漸行漸近。資本尤其以激進(jìn)的保險(xiǎn)資金為“旗手”，催發(fā)房地產(chǎn)行業(yè)并購(gòu)浪潮。投資者應(yīng)站在資源整合角度評(píng)估公司價(jià)值，尋找整合價(jià)值和股權(quán)價(jià)值差異明顯的標(biāo)的?！皩毴f(wàn)之爭(zhēng)”整體上利好地產(chǎn)板塊中低估值藍(lán)籌股的補(bǔ)漲，按照萬(wàn)科目前的股價(jià)和漲幅，地產(chǎn)藍(lán)籌股較為安全，并且萬(wàn)科停牌期間投資者也不用擔(dān)心股價(jià)波動(dòng)，建議關(guān)注低估值、股權(quán)分散、資產(chǎn)延展性較好的標(biāo)的。另外，正在召開(kāi)的中央城市工作會(huì)議將重點(diǎn)探討城市規(guī)劃、住房政策等走向，受益區(qū)域并非一線(xiàn)城市及周邊衛(wèi)星城，可能是我國(guó)中西部地區(qū)重點(diǎn)城市及周邊三、四線(xiàn)城市，相關(guān)個(gè)股將因此受益。

　　廣發(fā)證券研報(bào)指出，近期中央針對(duì)房地產(chǎn)去庫(kù)存問(wèn)題頻繁表態(tài)，市場(chǎng)關(guān)于政策進(jìn)一步寬松的預(yù)期持續(xù)加強(qiáng)，商品房成交繼續(xù)維持前期活躍態(tài)勢(shì)。12月中上旬，64城市一手房成交環(huán)比上漲11.3%，但同比來(lái)看，受去年高基數(shù)影響，同比增速收窄至7.3%。政策端持續(xù)友好，配合開(kāi)發(fā)商推盤(pán)放量及加大營(yíng)銷(xiāo)力度，12月全月商品房成交環(huán)比將繼續(xù)走高，但同比增速還將繼續(xù)收窄(去年12月成交基數(shù)較高)。投資策略方面，繼續(xù)推薦關(guān)注主流地產(chǎn)股的階段性行情，以及國(guó)企改革和部分轉(zhuǎn)型個(gè)股的投資機(jī)會(huì)。