融資成本的快速下降，令不少房地產(chǎn)企業(yè)被充裕的流動(dòng)性“浸泡”，公司債成為其多快好省的融資利器。僅10月12日一天內(nèi)，就有包括華夏幸福、北京城建、金地集團(tuán)等在內(nèi)的五家A股上市房企公告公司債預(yù)案或預(yù)案獲批。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年三季度以來(lái)，上市房企公司債的發(fā)行規(guī)模呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，僅一個(gè)季度就有37家陸續(xù)發(fā)布公司債發(fā)行預(yù)案，涉及募資規(guī)模達(dá)1641億元，較二季度的394億元，環(huán)比暴增316.3%，且平均利率亦呈逐漸下降之勢(shì)。

　　業(yè)內(nèi)人士向記者表示，銀根放松、鼓勵(lì)發(fā)債、部分股市資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)債市等各種因素令債券市場(chǎng)大為活躍、利率下降，這不僅充實(shí)了房企的“錢(qián)袋子”，“新債還舊債”亦優(yōu)化了房企的債務(wù)結(jié)構(gòu)，有效降低資金成本，部分對(duì)沖了正在下滑的盈利趨勢(shì)。

　　三季度發(fā)債規(guī)模激增

　　10月12日，數(shù)家房企同日之內(nèi)披露公司債發(fā)行情況，以補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還舊債。金地集團(tuán)披露，擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)60億元公司債券，其中第一期發(fā)行規(guī)模為30億元，發(fā)行期限是七年，票面利率詢(xún)價(jià)區(qū)間為3.50%至4.50%。金隅股份有限公司也發(fā)布公告稱(chēng)，董事會(huì)建議發(fā)行總額不超過(guò)50億元的公司債，并擬在完成發(fā)行后于上交所上市。同一日，西藏城投亦發(fā)布公告稱(chēng)，其擬發(fā)行的不超過(guò)9億元公司債券已獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。北京城建的58億元公司債也在12日披露上市公告書(shū)，而華夏幸福則在同一日宣布10億元公司債發(fā)行完成。

　　不僅是A股市場(chǎng)房企扎堆發(fā)債，在港上市的內(nèi)房股亦企圖在內(nèi)地資本市場(chǎng)分一杯羹。也是在10月12日，港股公司旭輝控股公告稱(chēng)，早前計(jì)劃發(fā)行的40億元境內(nèi)債券，目前第一期基礎(chǔ)發(fā)行規(guī)模為20億元，可超額配售不超過(guò)20億元，票面利率詢(xún)價(jià)區(qū)間為4.5%至5.9%。

　　這一熱鬧的發(fā)債景象從今年三季度開(kāi)始，漸呈蓬勃之勢(shì)。上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)顯示，僅以發(fā)債預(yù)案公布來(lái)計(jì)，僅三季度內(nèi)就有37家上市房企陸續(xù)公布公司債發(fā)行預(yù)案，涉及募資規(guī)模達(dá)1641億元；與之對(duì)比，二季度發(fā)行公司債預(yù)案的房企數(shù)量是12家，發(fā)債總額為394億元；一季度則為18家房企，發(fā)債總額為468億元?？梢钥闯觯径壬鲜蟹科蠊緜l(fā)行規(guī)模呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，是上半年發(fā)債總額的兩倍。特別是進(jìn)入9月之后，房企發(fā)債更是集中爆發(fā)，僅9月以來(lái)至今就有39家房企公布公司債預(yù)案，涉及資金規(guī)模達(dá)1701億元。

　　從平均利率水平來(lái)看，則呈明顯的下降之勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度房企公司債平均利率為6.43%，二季度則為5.55%，三季度由于發(fā)債房企暴增，資質(zhì)差別相對(duì)較大，因此平均利率略有上升，為5.72%。但實(shí)際上利率水平走低的趨勢(shì)并沒(méi)有改變，例如今年1月中弘股份發(fā)行的公司債利率高達(dá)9.9%，而自9月以來(lái)發(fā)行的房企公司債利率都沒(méi)有超過(guò)8%以上，萬(wàn)科50億元公司債利率已低至3.5%。而同一家房企如泰禾集團(tuán)8月發(fā)行的公司債利率為8%，而9月發(fā)行的利率已降為7.75%；華夏幸福7月發(fā)行利率為5.99%，而9月另一筆公司債發(fā)行利率降至5.58%。

　　優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)降成本

　　另?yè)?jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，截至10月12日，2015年以來(lái)共發(fā)行公司債408只，發(fā)行規(guī)模共計(jì)4267.85億元。而去年同期，僅為367只公司債發(fā)行，發(fā)行規(guī)模共計(jì)1058.14億元。在這輪公司債“井噴”中，房地產(chǎn)企業(yè)是主力。

　　“銀根放松、鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)債等各種因素令債券市場(chǎng)大為活躍、利率下降?！笨硕鸱康禺a(chǎn)信息集團(tuán)華東區(qū)域總經(jīng)理劉晨光告訴記者，近期房企發(fā)債、債務(wù)置換前赴后繼，不僅充實(shí)了房企的錢(qián)袋子，亦優(yōu)化了房企的債務(wù)結(jié)構(gòu)，有效降低房地產(chǎn)企業(yè)的資金成本，部分對(duì)沖正在下滑的盈利趨勢(shì)。房企資金面的緩解亦會(huì)令土地市場(chǎng)部分?jǐn)[脫資本制約而進(jìn)一步活躍，他認(rèn)為，目前房地產(chǎn)投資和新開(kāi)工數(shù)據(jù)已基本觸底，雖不至于反轉(zhuǎn)但小幅反彈可期。

　　政策層面的放松助推債市活躍還只是一個(gè)方面，有債券行業(yè)資深人士向記者表示，股市大幅調(diào)整造成的資金流出更是烘熱債市的重要因素?！芭滟Y叫停后從股市流出資金要找投向，不少資金流到債市來(lái)了。”該人士告訴記者，投資資金多了也造成債市利率走低，今年初AAA評(píng)級(jí)的房地產(chǎn)非標(biāo)債權(quán)產(chǎn)品利率普遍能做到8%，現(xiàn)在能達(dá)到6%就不錯(cuò)了。