在7月7日召開的中國上市公司協(xié)會(huì)國防軍工板塊發(fā)布儀式上，中信建投證券軍工行業(yè)首席分析師馮福章表示，隨著市場認(rèn)知的成熟和軍工企業(yè)的業(yè)績逐步兌現(xiàn)，軍工主題炒作的特征將有所削弱，軍工板塊中長期投資價(jià)值已經(jīng)初步顯現(xiàn)。由于6月份軍工板塊的調(diào)整非常充分，對7月中下旬到8月底軍工板塊的行情持樂觀態(tài)度。

　　　行業(yè)效益大幅提升

　　　中上協(xié)黨委書記、執(zhí)行副會(huì)長姚峰在會(huì)上表示，隨著我國國家安全戰(zhàn)略的升級、國防軍費(fèi)投入的持續(xù)增加以及軍工改革紅利的不斷釋放，國防軍工板塊在資本市場上的重要性越來越高，軍工經(jīng)濟(jì)整體規(guī)模和效益均獲得大幅度的提升。

　　　數(shù)據(jù)顯示，截至2014年底，66家國防軍工板塊上市公司的總股本達(dá)到了594億，營業(yè)收入達(dá)到了2734億元，實(shí)現(xiàn)利潤95億元。其中，營業(yè)收入比上年增長24.48%，比全體上市公司平均水平高出了18.38個(gè)百分點(diǎn)。

　　　同時(shí)，軍工板塊市值比重也在快速提高。馮福章介紹，截至7月6日，軍工板塊市值共1.69萬億，軍工板塊的市值占A股總市值的3%。此外，軍工板塊的流通市值占比已經(jīng)達(dá)到A股的3.54%，未來隨著軍工集團(tuán)資產(chǎn)證券化率的提升，民參軍的擴(kuò)大以及成量軍工上市公司的做大做強(qiáng)，軍工板塊的市值比重有望迅速提升到4%左右。而美國當(dāng)前軍工板塊的市值比重為2.06%。

　　　中國重工董秘楊曉英認(rèn)為，中國要實(shí)現(xiàn)從制造大國向強(qiáng)國跨越，離不開軍工上市公司。中國制造2025、互聯(lián)網(wǎng)+戰(zhàn)略中，均將航空航天裝備、高技術(shù)船舶、核電裝備等高端裝備及其互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用等列為重點(diǎn)領(lǐng)域。

　　　隨著軍工改革深入推進(jìn)，軍民融合深度發(fā)展，核心軍工資產(chǎn)有望陸續(xù)注入。軍工央企上市公司將會(huì)在國防裝備建設(shè)方面承擔(dān)起越來越重要的角色，在國際軍貿(mào)市場開拓方面也展現(xiàn)了強(qiáng)大的競爭力。軍工上市公司在軍轉(zhuǎn)民、民參軍和軍民深度融合發(fā)展過程中必將大有作為。

　　　川大智勝董秘宋萬忠也表示，作為一家民營軍工企業(yè)，“民參軍”是一項(xiàng)長跑，需要企業(yè)的長期投入和努力。黨的十八屆三中全會(huì)提出推動(dòng)軍民融合深度發(fā)展以來，民營企業(yè)在“民參軍”中獲得了更多的參與機(jī)會(huì)，體制外的身份不再成為一種障礙。

　　　中長期投資價(jià)值顯現(xiàn)

　　　馮福章認(rèn)為，從投資價(jià)值看，軍工板塊主題炒作中長期的投資價(jià)值逐漸顯現(xiàn)。估值水平過高一直是軍工行業(yè)備受爭議的地方。他介紹，目前軍工板塊的炒作特征有所修正，軍工板塊2015年動(dòng)態(tài)市盈率是62倍，對應(yīng)滬深300市盈率是13.75倍，軍工板塊市凈率是5.04倍，對應(yīng)滬深300是2.04倍。

　　　馮福章說，目前軍工板塊整體相對依然有一定的溢價(jià)。首先，軍工行業(yè)符合國防戰(zhàn)略重點(diǎn)發(fā)展方向，地位不可替代；其次，軍工產(chǎn)品結(jié)構(gòu)正處于過渡期，雖然當(dāng)前業(yè)績很差，但是需求即將爆發(fā)，業(yè)績可以迅速獲得扭轉(zhuǎn)；第三，軍工產(chǎn)品和技術(shù)的軍民共用性強(qiáng)，具備打開民品市場的巨大潛力；第四，資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈，市場基本上是安全注入后的業(yè)績考慮估值。

　　　他比較看好7月中下旬到8月底的軍工板塊的行情。原因主要在于以下幾個(gè)方面：一是6月以來軍工板塊的調(diào)整非常充分，為下一輪軍工板塊的上漲提供了預(yù)留了空間；二是9月3日的大閱兵是行業(yè)今年以來最重大的事件，其帶動(dòng)作用會(huì)提前反映；三是軍民融合的政策會(huì)走向深化，國防工業(yè)2025的規(guī)劃編制以及軍工開放試點(diǎn)擴(kuò)大等事件性的刺激在未來會(huì)陸續(xù)推出。

　　　從武器裝備建設(shè)來看，當(dāng)前10年正是武器裝備更新?lián)Q代的關(guān)鍵時(shí)期，經(jīng)過過去多年的研發(fā)投入和技術(shù)積累之后，大批新型號將逐步進(jìn)入量產(chǎn)階段，尤其圍繞遠(yuǎn)洋海軍、戰(zhàn)略空軍及國防信息化的建設(shè)，放量建設(shè)已經(jīng)確認(rèn)，這將為軍工企業(yè)的業(yè)績增長帶來持續(xù)的動(dòng)力。

　　　從軍工體制改革來看，軍工體制改革、軍工科研院所的改革、軍工企業(yè)的融資改造等，既是國民經(jīng)濟(jì)從計(jì)劃向市場轉(zhuǎn)型的重要組成部分，也是國防建設(shè)的必然選擇。盡管上述改革在推進(jìn)過程中難免也反復(fù)，但是市場化是大勢所趨。資產(chǎn)重組仍然是現(xiàn)階段軍工企業(yè)改革發(fā)展的重要手段。

　　　下半年迎多重利好

　　　目前，國防科技工業(yè)“2025”和國防科技工業(yè)軍民融合“十三五”規(guī)劃正在編制中。國防科工局局長許達(dá)哲透露，今年下半年，國防科工局將在全面深化改革上下工夫，解決制約國防科技工業(yè)發(fā)展的體制性障礙、結(jié)構(gòu)性矛盾和政策性問題；推動(dòng)軍民融合，加快出臺推動(dòng)國防科技工業(yè)軍民融合深度發(fā)展的若干政策措施。未來幾年，包括武器裝備社會(huì)化采購、軍品市場化定價(jià)等關(guān)鍵事項(xiàng)有望逐步取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，軍民融合進(jìn)程將提速。

　　　中信證券分析師高嵩認(rèn)為，軍民融合未來2-3年有望持續(xù)成為市場熱點(diǎn)?？梢猿掷m(xù)關(guān)注業(yè)績持續(xù)快速增長的主流民參軍公司，以及通過并購等形式實(shí)現(xiàn)民參軍的新進(jìn)入者；此外，關(guān)注軍轉(zhuǎn)民空間較大的國有企業(yè)。繼續(xù)看好當(dāng)前或短期內(nèi)即將有業(yè)績的北斗導(dǎo)航和雷達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈，如銀河電子、四川九洲、海格通信、天和防務(wù)等。

　　　他說，除了“民參軍”外，“軍轉(zhuǎn)民”也是軍民融合的方向之一，預(yù)計(jì)在通航、大飛機(jī)、發(fā)動(dòng)機(jī)等領(lǐng)域存在較大空間，可關(guān)注四川九洲、中航飛機(jī)、中直股份、中航動(dòng)力等。