進(jìn)入6月以來(lái)，融資客對(duì)上市銀行采取了融資加倉(cāng)的動(dòng)作，整體融資余額較5月末錄得大幅增加，合計(jì)從5月29日的1397.94億元增加至6月8日的1523.55億元，增加了125.61億元，增幅達(dá)8.98%。

　　近期，銀行混改的消息持續(xù)發(fā)酵。盡管率先傳出緋聞的交通銀行(601328.SH)于6月4日發(fā)布澄清公告稱(chēng)，該行高度關(guān)注國(guó)家金融體制改革等方面的要求，積極研究深化改革、完善公司治理機(jī)制的有關(guān)問(wèn)題，但對(duì)于混改傳聞卻并沒(méi)有明確否認(rèn)。

　　而這也給了二級(jí)市場(chǎng)資金持續(xù)搶籌的一個(gè)最好理由。6月9日，繼前一交易日強(qiáng)勢(shì)漲停后，交通銀行當(dāng)天再度領(lǐng)漲上市銀行板塊。截至終盤(pán)，在銀行板塊集體回落的情況下，交通銀行仍逆勢(shì)大漲逾5%，終盤(pán)報(bào)收9.40元。

　　自6月以來(lái)，交通銀行以領(lǐng)頭羊的姿態(tài)位居上市銀行漲幅榜首席。若按當(dāng)天收盤(pán)價(jià)計(jì)算，短短7個(gè)交易日以來(lái)，交通銀行區(qū)間漲幅已近四成，達(dá)37.83%。

　　同樣，傳出混改傳聞的中國(guó)銀行(601988.SH)當(dāng)天亦逆勢(shì)上揚(yáng)2.32%，終盤(pán)報(bào)收5.29元。

　　值得一提的是，伴隨上市銀行板塊成交出現(xiàn)量?jī)r(jià)回升，融資盤(pán)亦持續(xù)凈流入。據(jù)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，截至6月8日，在滬深兩市融資買(mǎi)入額排名前10的個(gè)股中，上市銀行股就占據(jù)了三席。

　　其中，中國(guó)銀行以44.18億元的融資買(mǎi)入額位居前十大中的次席，而興業(yè)銀行(601166.SH)和農(nóng)業(yè)銀行(601288.SH)8日融資買(mǎi)入額也分別達(dá)到了28.59億元和25.60億元。

　　對(duì)此，華泰證券研究員莊虔華表示，特別是中國(guó)銀行，其最近一個(gè)交易日融資買(mǎi)入金額大幅增加，絕對(duì)金額達(dá)到44.18億元，增幅高達(dá)213.38%，顯示短期的融資資金關(guān)注度較高。截至6月8日，其融資余額為157.62億元。

　　中信證券研究員肖斐斐也稱(chēng)，近期銀行板塊成交繼續(xù)回升，融資盤(pán)持續(xù)凈流入。上周銀行股日均成交842億，較前周上升32.6%，占比最高四家為興業(yè)銀行(601166.SH)、交通銀行、光大銀行(601818.SH)、招商銀行(600036.SH)；銀行股融資凈買(mǎi)入額合計(jì)82億元，環(huán)比激增81億。其中，融資凈買(mǎi)入額居前的分別為光大銀行、北京銀行、農(nóng)業(yè)銀行、浦發(fā)銀行，分別達(dá)12億、11.5億、11.2億、9.1億。

　　融資客6月加倉(cāng)近126億

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，進(jìn)入6月以來(lái)，融資客對(duì)上市銀行采取了融資加倉(cāng)的動(dòng)作，整體融資余額較5月末錄得大幅增加，合計(jì)從5月29日的1397.94億元增加至6月8日的1523.55億元，增加了125.61億元，增幅達(dá)8.98%。

　　截至6月8日，期末融資余額逾百億元的上市銀行分別包括興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行(600000.SH)、中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行、北京銀行(601169.SH)，分別為205.60億元、175.90億元、157.62億元、128.36億元、116.15億元、101.85億元，較5月29日的融資余額198.55、174.14、132.19、108.88、110.20、88.96億元，環(huán)比分別增加了7.05億元、1.76億元、25.43億元、19.48億元、5.95億元、12.89億元。

　　對(duì)此，肖斐斐認(rèn)為，融資客加倉(cāng)銀行股背后的邏輯在于，隨著上市銀行改革步入深水區(qū)，下階段行業(yè)及個(gè)股催化劑將顯著增加。

　　自2014年7月交行公告“正在積極研究深化混合所有制改革、完善公司內(nèi)部治理機(jī)制的可行方案”、2014年8月中行高管在投資者見(jiàn)面會(huì)中提及“中行將積極探索混合所有制改革”后，以及上周交行公告“積極研究深化改革、完善公司治理機(jī)制的有關(guān)問(wèn)題”等表述，均表明銀行業(yè)混合所有制改革可能處于“研究”過(guò)程中，尤其是當(dāng)前時(shí)點(diǎn)極有可能采取“試點(diǎn)”的形式推進(jìn)。

　　銀行股估值修復(fù)空間或達(dá)三成

　　對(duì)此，國(guó)泰君安分析師邱冠華認(rèn)為，銀行股下半年將有一輪遲到的機(jī)會(huì)。目前，銀行板塊啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)已經(jīng)提前，正在路上。

　　邱冠華表示，參考經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、行業(yè)盈利增速、行業(yè)ROE水平、金融改革進(jìn)程，主要國(guó)家和地區(qū)可比時(shí)期銀行股平均估值是1.86倍PB/12倍PE.

　　根據(jù)財(cái)務(wù)模型估值測(cè)算，銀行股合理估值區(qū)間是1.5-2.0倍PB。因此在這輪牛市中，給予銀行板塊1.8倍PB目標(biāo)是可以接受的，現(xiàn)有估值提升空間達(dá)31%。部分具有市場(chǎng)化和創(chuàng)新基因的個(gè)股目標(biāo)估值可以給到2倍PB以上。

　　不過(guò)，邱冠華強(qiáng)調(diào)，銀行股估值修復(fù)行情是漸行漸近，可能不會(huì)一蹴而就，將是一個(gè)底部逐步抬升的過(guò)程。

　　中信建投分析師張明也預(yù)計(jì)，此波銀行股上漲空間將達(dá)30%，銀行股已到加倉(cāng)時(shí)機(jī)。銀行股估值抬升的理由主要是，混改提速+資金開(kāi)始低成本流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)+經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)這三大因素。

　　張明認(rèn)為，下半年，銀行板塊主要存在以下催化劑，分別包括非信貸業(yè)務(wù)正式分拆、城商行陸續(xù)在下半年登陸A股、資產(chǎn)證券化大規(guī)模發(fā)行、商業(yè)銀行法修訂正式落地、混合所有制改革正式推進(jìn)、銀行業(yè)綜合化經(jīng)營(yíng)破冰、經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)等。

　　“目前，股份制銀行都在加快銀行層面的混業(yè)平臺(tái)的搭建。業(yè)務(wù)分拆就是應(yīng)對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的主要措施之一?！睆埫鞣Q(chēng)，“在分業(yè)監(jiān)管，混業(yè)經(jīng)營(yíng)的監(jiān)管環(huán)境下，受制于商業(yè)銀行法，銀行可選擇搭建金融控股集團(tuán)，或者在金融控股公司中成為一個(gè)子公司，或者同券商搭建戰(zhàn)略聯(lián)盟?！?