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產(chǎn)業(yè)天花板效應(yīng)顯現(xiàn) 券商指數(shù)微跌0.23%

  • 發(fā)布時間：2015-01-19 00:31:13  來源：中國證券報  作者：佚名  責(zé)任編輯：羅伯特

　　近期A股市場在保險股等大市值品種驅(qū)動下有再創(chuàng)彈升行情新高的態(tài)勢。但是，券商股卻有點不適合近期的節(jié)奏，出現(xiàn)了沖高受阻的態(tài)勢，中信證券等龍頭券商股更是拋壓沉重，進(jìn)而使得整個券商指數(shù)微跌0.23%。

　　對此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為這主要是因為兩個因素，一是近期指數(shù)重心雖然上移，但成交量較前期有了較大程度的萎縮，比如說滬市的成交金額從前期的日均5000億元降至1月以來的4000億元，而且，還有進(jìn)一步萎縮的趨勢，這就說明了券商產(chǎn)業(yè)的盈利回升趨勢遇阻。

　　二是成交量的瓶頸問題，其實就涉及到券商產(chǎn)業(yè)的成長天花板問題。目前市場較為一致地認(rèn)為券商的杠桿率只有4倍左右，較海外同行，仍有一倍以上的提升空間。但是需要時間的，就短線來說，券商的杠桿率已接近瓶頸。而且，目前滬深兩市11000萬的融資余額，即便按照5%的凈利差推測，一年也只有550億元的利潤，即便全部被當(dāng)前20家上市券商平分，那么目前20家上市券商2萬億的市值也是相對高估的。此外，證監(jiān)會上周五針對“兩融”業(yè)務(wù)的規(guī)范、整頓和處罰，短期可能對券商板塊形成利空。

　　據(jù)此，可以推測，作為A股市場估值重心、市場人氣風(fēng)向標(biāo)的券商股，短線可能會有所反彈，但是，就中期趨勢而言，券商股的估值瓶頸還是顯而易見的。也就是說，券商股整體上漲空間相對有限。只是考慮到目前券商的創(chuàng)新業(yè)務(wù)在持續(xù)，部分目光敏銳的券商可能會把握住互聯(lián)網(wǎng)券商、杠桿率提升等諸多有利條件而彎道超車，從而達(dá)到市值、盈利能力迅速提升的目的，進(jìn)而給A股市場參與者帶來結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會。

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