5月20日，生豬養(yǎng)殖龍頭牧原股份盤中股價創(chuàng)出公司自2014年1月上市以來的新高86元/股，最終報收于85.16元/股，上漲8.51%，3月以來股價漲幅達到57%；另一龍頭雛鷹農(nóng)牧同日股價也創(chuàng)出近兩年來新高，3月以來股價漲幅高達108%。

　　同雛鷹農(nóng)牧、牧原股份股價上行趨勢一致，生豬價格自3月中旬以來持續(xù)上行，累計漲幅超過20%。而在供應(yīng)持續(xù)減少的推動下，業(yè)界認為，生豬行業(yè)景氣度回升的格局已基本確立，行業(yè)周期的反轉(zhuǎn)將促使未來養(yǎng)殖股業(yè)績出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

　　豬價處于周期性上漲前期

　　搜豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，5月20日，全國生豬市場整體呈現(xiàn)震蕩微幅上漲態(tài)勢，生豬均價13.75元/公斤，與前一日持平，瘦肉型生豬均價14.21元/公斤，較前一日漲0.08元/公斤。

　　自3月18日豬價開始上漲至今已整整兩個月，瘦肉型豬出欄價格從11.6元/公斤漲至14.1元/公斤左右，2個月上漲了2.5元/公斤，累計上漲21.55%。

　　在此之前的2014年，生豬養(yǎng)殖行業(yè)經(jīng)歷了虧損時間最長、虧損程度最深的虧損期，全年豬價僅在年中出現(xiàn)階段性反彈，其余均處于低位，尤其自2014年9月份起豬價持續(xù)下跌至2015年3月份，整體下跌幅度達到20%。

　　在需求并未發(fā)生大變化的背景下，搜豬網(wǎng)分析師馮永輝指出，推動此輪豬價上漲的主因是供給減少。此前，生豬價格的持續(xù)弱勢致使國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)規(guī)模大幅縮減，生豬存欄量、能繁母豬存欄量均持續(xù)下降。

　　根據(jù)農(nóng)業(yè)部5月14日公布的4000個監(jiān)測點生豬存欄信息，4月份生豬存欄量環(huán)比3月減少0.02%，比去年同期減少9.71%；能繁母豬存欄環(huán)比3月減少1.7%，比去年同期減少14.9%。

　　業(yè)界據(jù)此推算，2015年4月份全國生豬存欄為38692萬頭，能繁母豬存欄為3971萬頭，能繁母豬存欄首次跌破4000萬頭大關(guān)，持續(xù)下滑超過20個月。數(shù)據(jù)也顯示出產(chǎn)能去化在持續(xù)加速，供需結(jié)構(gòu)明顯改善。

　　馮永輝表示，按照能繁母豬提供仔豬、再到出欄育肥豬需要約12個月的時間計算，當前生豬供應(yīng)正處在持續(xù)減少的過程中，且下半年將一直處在生豬供應(yīng)減少的過程中，當前豬價正處于周期性上漲的前期。

　　長江證券認為，生豬存欄和能繁母豬存欄下降幅度遠超以往，產(chǎn)能和庫存已處在歷史低點，從周期品研究的角度判斷，生豬行業(yè)的庫存和產(chǎn)能的同時見底將使行業(yè)迎來反轉(zhuǎn)。

　　不過，盡管上行趨勢得到確認，馮永輝也指出，由于需求處于淡季，給予的支撐不足，六七月份豬價走勢仍不容樂觀，8月份前豬價的上漲較為溫和，今年豬價的最高點將出現(xiàn)在第四季度，全國生豬均價有望達到8-8.5元/斤的價位。

　　龍頭企業(yè)產(chǎn)能擴張加速

　　正是基于對于未來生豬行情的看好，各大生豬養(yǎng)殖上市公司近期也在紛紛擴張產(chǎn)能。

　　正邦科技5月15日披露定增預案，擬以12.79元/股的價格非公開發(fā)行股份不超過8895.02萬股，募集資金11.37億元，將用于發(fā)展生豬養(yǎng)殖、建設(shè)飼料廠以及償還銀行貸款。其中，擬投入募集資金7.32億元用于生豬養(yǎng)殖項目。正邦科技表示，投資項目完成后，公司生豬養(yǎng)殖規(guī)模將進一步擴大，尤其是商品豬產(chǎn)能將進一步提高，日常運營能力和生產(chǎn)組織能力都將得到提升。

　　同樣，雛鷹農(nóng)牧5月8日公告，擬出資6.41億元與合作方共建烏蘭察布市年出欄300萬頭生豬產(chǎn)業(yè)化基地，同時建設(shè)與之配套的飼料廠、生豬屠宰加工基地、肉制品深加工基地、有機肥廠等。預計項目建設(shè)完成可以實現(xiàn)年均銷售收入51.02億元，利潤總額6.99億元，年均稅后利潤6.56億元。在此之前，雛鷹農(nóng)牧15億元定增方案剛剛完成，募集資金將用于吉林生豬養(yǎng)殖加工一體化項目養(yǎng)殖場一期建設(shè)以及補充流動資金。

　　牧原股份也于4月28日公告定增方案，擬以60.91元/股的價格，向秦英林、錢瑛及公司第一期員工持股計劃定增募集資金不超過10億元，將用于償還50000萬元銀行貸款，剩余部分用于補充公司流動資金。

　　牧原股份表示，增發(fā)將為公司產(chǎn)能釋放提供保障，滿足公司持續(xù)發(fā)展的需要。近年來，為擴大生豬養(yǎng)殖規(guī)模，公司以自籌資金方式先后投資建設(shè)多項生豬規(guī)?；B(yǎng)殖項目。隨著公司規(guī)?；B(yǎng)殖項目的建成投產(chǎn)，公司經(jīng)營規(guī)模進一步擴大，流動資金需求也在增長。本次募集資金到位后，將有效滿足公司經(jīng)營規(guī)模擴大帶來的新增營運資金需求，提高公司的核心競爭力。

　　行業(yè)人士稱，行業(yè)內(nèi)龍頭上市公司進行產(chǎn)能擴建的邏輯正是來自于對2015年-2016年豬周期上行的預期，另一方面，規(guī)模化養(yǎng)殖對于散戶的替代效應(yīng)也促使上市公司擴產(chǎn)。

　　牧原股份表示，商品豬市場的競爭格局表現(xiàn)為年出欄規(guī)模在49頭以下的散養(yǎng)戶的退出市場與年出欄規(guī)模50頭以上規(guī)模養(yǎng)殖戶/場規(guī)模不斷增加的形態(tài)。

　　養(yǎng)殖公司業(yè)績拐點將至

　　2014年，生豬養(yǎng)殖上市公司都收獲了慘淡業(yè)績，雛鷹農(nóng)牧虧損1.89億元，牧原股份業(yè)績亦大降73.60%。今年一季度，該兩家公司均出現(xiàn)虧損，但伴隨3月份豬價的逐漸回暖，虧損情況也有所好轉(zhuǎn)，牧原股份一季度虧損2019萬元，去年同期則虧損5572萬元。公司稱，今年一季度公司商品豬銷售平均價格高于上年同期，生產(chǎn)成本基本保持不變。

　　而未來豬價的上行、行業(yè)周期的改變也給養(yǎng)殖行業(yè)帶來業(yè)績拐點的福音。中信證券此前曾指出，2015年下半年至2016年上半年都是養(yǎng)殖股的收獲期。

　　據(jù)搜豬網(wǎng)數(shù)據(jù)，在連續(xù)上漲2個月之后，當前全國豬料比價已率先走出連續(xù)70周的虧損來到盈虧平衡線附近，但目前豬糧比為5.68:1，仍低于6:1的盈虧均衡線。全國自繁自養(yǎng)出欄頭均盈利水平為-1元/頭，去年同期則為-105元/頭。

　　對于已臨近盈虧平衡點的豬價而言，除了價格上漲之外，另一個利好因素則是飼料價格的平穩(wěn)回落，近期飼料成本價的同比下降也在助推豬市走出虧損。分析師認為，養(yǎng)殖行業(yè)的底部回升將拉動上市公司業(yè)績大幅好轉(zhuǎn)。

　　齊魯證券謝剛表示，大致判斷今年5-6月份行業(yè)開始扭虧，下半年進入實質(zhì)盈利階段，頭均盈利達到約100-200元。從雛鷹農(nóng)牧來看，上半年因行業(yè)仍處于虧損期，公司二季度單季扭虧，但上半年仍虧損，全年盈利有望達1.8億元。

　　中銀國際也稱，3月份以來豬價已從底部回升，能繁母豬存欄偏低，2015年生豬出欄量將會出現(xiàn)一定下降，生豬行業(yè)今明兩年景氣度回升的格局已基本確立。在養(yǎng)殖行業(yè)復蘇的大背景下，具有成本優(yōu)勢的牧原股份將率先受益，牧原股份今年計劃擴大出欄量至200萬-260萬頭，全年業(yè)績預計在量、價齊升時實現(xiàn)大幅上升。

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