編者按：2014年即將過去，回顧這一年，A股市場演繹出從“熊”到“牛”，從“瘋?！痹俚健奥！钡哪嬉u。下半年以來，在藍籌股活力四射的攀升中，大盤不斷上演著逼空行情。投資者在驚呼“瘋?！钡絹硗瑫r，也不斷感慨著“滿倉踏空”。那么，伴隨大盤“瘋漲”的個股集中在哪些行業(yè)呢？

　　統(tǒng)計顯示，今年以來截至昨日，上證指數(shù)累計漲幅達49.23%，其中有1093只個股累計漲幅跑贏大盤，占兩市交易個股總數(shù)的42.30%。值得關(guān)注的是，這些牛股主要集中在銀行、非銀金融、鋼鐵、交通運輸、國防軍工、計算機、公用事業(yè)和建筑裝飾等八大行業(yè)，其跑贏大盤個股數(shù)占行業(yè)成份股比例均達到或超過50%。今日本版特對以上八行業(yè)及其龍頭個股進行分析解讀，并挖掘其投資價值，以供投資者參考。

　　銀行

　　整體市盈率6.63倍左右

　　在銀行板塊16只成份股中，截至昨日有15只個股今年以來累計漲幅跑贏大盤(滬指同期漲幅為49.23%)，占比93.75%，在申萬一級行業(yè)中排名第一。截至昨日，板塊整體漲幅達到54.84%；具體來看，有6只銀行股年內(nèi)累計漲幅均超70%，跑贏上指證數(shù)20個百分點以上，分別為：中信銀行(101.17%)、南京銀行(86.61%)、光大銀行(81.35%)、交通銀行(76.33%)、寧波銀行(73.96%)和民生銀行(71.69%)。

　　分析人士表示，銀行股作為低估值高現(xiàn)金分紅類股的代表，11月17日滬港通正式開閘后資金開始熱捧銀行板塊。同花順數(shù)據(jù)顯示，12月23日，在成交活躍的前十大滬股通標的股中，有5只是銀行股。

　　另外，融資客巨資買入也一定程度上推動了近期銀行板塊上揚，融資融券標的銀行股上周五融資余額相對11月3日增幅均超一倍，以中信銀行為例，11月3日，該股融資余額為6.99億元，12月5日這一數(shù)據(jù)躍升至10.16億元，而上周五該股融資余額更是高達15.88億元，而中國銀行最為典型11月3日該股融資余額為4.48億元，而上周五這一數(shù)據(jù)便飆升至61.11億元。

　　從板塊估值來看，在行情啟動的11月初，銀行板塊整體市盈率約為4.68倍，經(jīng)過近期上漲，板塊整體市盈率升至6.63倍左右，相對其它板塊而言，其估值優(yōu)勢仍明顯。另外，銀行板塊強勢表現(xiàn)，與國家近期出臺多個利好政策有一定關(guān)系。11月30日，國務(wù)院法制辦公室全文公布了《存款保險條例(征求意見稿)》，12月8日銀監(jiān)會向部分銀行下發(fā)《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》(征求意見稿)，另外，日前央行決定將非銀同存計入存貸比，釋放一定信用空間。

　　對于銀行板塊未來投資機會，平安證券表示，2015年銀行股資金面及題材催化仍有看點，1)員工持股計劃放行；2)金融混業(yè)化趨勢加快；3)MSCI指數(shù)納入中國A股。個股方面，推薦興業(yè)銀行(資產(chǎn)價值重估空間較大+金融綜合化經(jīng)營標桿)，華夏銀行、招商銀行(估值較低+股息較高)，交通銀行、中國銀行(估值較低+員工持股計劃催化預(yù)期)。

　　非銀金融

　　保險估值優(yōu)勢突出

　　在非銀金融板塊36只成份股中，截至昨日有33只個股今年以來累計漲幅跑贏大盤(滬指同期漲幅為49.23%)，占比91.67%，在申萬一級行業(yè)中排名第二。截至昨日，板塊整體漲幅達到119.25%；具體來看，有23只非銀金融股年內(nèi)股價翻番，其中有10只個股年內(nèi)累計漲幅均超150%，它們分別為：宏源證券(275.61%)、太平洋(272.02%)、光大證券(251.39%)、長江證券(238.78%)、興業(yè)證券(225.51%)、國元證券(200.74%)、華泰證券(184.40%)、中信證券(154.82%)、東吳證券(153.22%)和西部證券(150.84%)。

　　券商股經(jīng)過前期暴漲，板塊整體估值較高，最新動態(tài)市盈率在50倍左右，需要警惕回調(diào)風(fēng)險，但由于今年各股指迭創(chuàng)新高，增量資金持續(xù)入市，成交額日益放大，券商股今年業(yè)績確定性向好，年度業(yè)績翻倍幾成定局，靚麗業(yè)績有望消化其高估值；中銀國際表示，從中期來看，戰(zhàn)略性看好券商，由于對后市看法樂觀，券商仍然是投資龍頭品種。大券商看好中信證券、海通證券、廣發(fā)證券；中等券商看好長江證券；小券商看好錦龍股份、西部證券、太平洋。

　　今年以來，保險行業(yè)基本面正持續(xù)轉(zhuǎn)好；8月中旬國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代保險服務(wù)業(yè)的若干意見》明確提出“適時開展個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點”，12月初中國保監(jiān)會印發(fā)《關(guān)于保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金有關(guān)事項的通知》；另外，有多位業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，健康險稅收優(yōu)惠政策將于近期出臺。對于保險板塊投資機會，中銀國際表示，今年的險資投資收益率會有較大改善。隨著資金持續(xù)向低估值的大盤藍籌股集中，保險股仍然具備較長期的投資價值。而銀河證券則表示，相對于券商股而言，保險板塊目前估值明顯較低，繼續(xù)推薦中國太保、中國平安及中國人壽。

　　創(chuàng)投方面，注冊制推進程度超預(yù)期，多層次資本市場快速發(fā)展，新三板未來融資和交易方式將進一步豐富化。這些變化，將給創(chuàng)投公司提供更為靈活的退出方式，加快退出節(jié)奏；創(chuàng)投行業(yè)景氣度將有所回升。東方證券表示，建議關(guān)注創(chuàng)投類公司包括魯信創(chuàng)投、錢江水利及大眾公用。

　　鋼鐵

　　行業(yè)盈利加速回升

　　數(shù)據(jù)顯示，鋼鐵板塊內(nèi)今年以來截至昨日共有25只個股累計漲幅跑贏同期大盤，占比為75.76%，在申萬一級行業(yè)中排名第三，板塊年內(nèi)整體累計漲幅為80.41%。

　　在這25只個股中，撫順特鋼、馬鋼股份、物產(chǎn)中拓、首鋼股份、新鋼股份、華菱鋼鐵、太鋼不銹、安陽鋼鐵累計漲幅達到或超100%，分別為：387.57%、134.52%、116.14%、109.27%、107.42%、103.61%、100.88%、100%。

　　值得關(guān)注的是撫順特鋼，公司是中國重要特殊鋼生產(chǎn)基地，也是中國國防軍工產(chǎn)業(yè)配套材料最重要的生產(chǎn)和科研試制基地，有“中國特殊鋼搖籃”的稱號，并擁有中國首批認定的國家級技術(shù)中心。公司主要產(chǎn)品模具鋼、汽車用齒輪鋼、高溫合金和軸承鋼國內(nèi)市場占有率分別為40%、35%、40%、10%。目前公司以高溫合金、高強鋼為代表的“兩高”產(chǎn)品中國市場占有率達到80%以上，位居中國第一。齒輪鋼的市場占有率居中國第一位；模具鋼的市場占有率居中國第一位；汽輪機葉片鋼為中國獨家生產(chǎn)。

　　對此，光大證券表示，鋼鐵將是接力金融和建筑類股上漲的有力板塊?？春靡凿撹F為主的周期性中游產(chǎn)業(yè)的主要理由是：1.石油大宗商品價格下跌利好中游產(chǎn)業(yè)的成本改善；2.包括降息在內(nèi)的降低社會融資成本有利于鋼鐵有色等重資產(chǎn)行業(yè)財務(wù)成本下行；3.多家中游產(chǎn)業(yè)上市公司的三季報業(yè)績已經(jīng)出現(xiàn)同比反轉(zhuǎn)；4.7年多熊市期間多家上市公司已通過努力改善了企業(yè)治理；5.鋼價等大宗商品價格下行有利于產(chǎn)業(yè)內(nèi)小企業(yè)盡快出局，以市場化的機制淘汰過剩產(chǎn)能；6.政府通過提高環(huán)保標準等行政手段治理產(chǎn)能過剩，有利于上市公司發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢。7.2014年，政府在電力、煤炭、水泥等行業(yè)已經(jīng)出臺明確指導(dǎo)政策，2015 年將擴散至其他重工行業(yè)，行業(yè)內(nèi)并購重組可期。8.“一帶一路”、基建投資等中央政策打開了鋼鐵企業(yè)的發(fā)展空間。

　　從發(fā)展現(xiàn)狀看，行業(yè)盈利加速回升，由于原料端過剩更加嚴重，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈利潤從2012年10月份開始向冶煉端轉(zhuǎn)移，市場人士表示，未來這一“剪刀差”趨勢將得以維持，這也是行業(yè)盈利改善的基礎(chǔ)。大中型鋼廠負債總額3.4萬億元，其中銀行借款占38%，若再降息一至兩次，可減財務(wù)費用百億元以上。預(yù)計2014年大中型鋼廠利潤超280億元，2015年有望超過500億元。

　　在概念股選擇上，廣發(fā)證券表示，看好鋼鐵行業(yè)投資機會，重點推薦盈利更加確定、估值水平更低、流動性更好的龍頭：寶鋼股份、鞍鋼股份、河北鋼鐵、馬鋼股份、太鋼不銹、新興鑄管等；同時關(guān)注受益于國企改革的新興鑄管、寶鋼股份、杭鋼股份等。

　　交通運輸

　　航空板塊迎投資機會

　　數(shù)據(jù)顯示，交通運輸板塊內(nèi)今年以來截至昨日共有58只個股累計漲幅跑贏同期大盤，占比為67.44%，板塊年內(nèi)整體累計漲幅為71.52%。

　　在這58只個股中，營口港、唐山港、飛馬國際、招商輪船、深高速、中遠航運、廈門港務(wù)、天津港、中國遠洋、連云港、天津海運、龍江交通、寧波港、大眾交通、中國國航等累計漲幅超100%，分別為：360.67%、232.87%、167.17%、164.05%、155.79%、127.92%、126.94%、122.61%、120.3%、119.31%、104.03%、102.79%、101.57%、100.59%、100.17%。

　　2014年，交通運輸板塊在政策紅利頻出與周期性反轉(zhuǎn)預(yù)期的雙重刺激下實現(xiàn)大幅反彈。從各子板塊觀察，航運與航空運輸子板塊估值中樞大幅提升，市場預(yù)期運力增速下滑，需求增速企穩(wěn)，供需差收窄將維穩(wěn)運價，原油價格大幅下跌帶動成本端大幅改善，利好明年業(yè)績；北海港盈利上升主要受北部港灣資產(chǎn)注入影響，其余港口業(yè)績稍有下滑，公交和港口具有顯著的區(qū)域化特征，受區(qū)域性政策影響較大，長江經(jīng)濟帶、“一帶一路”、中日韓自貿(mào)區(qū)、天津自貿(mào)區(qū)、福建自貿(mào)區(qū)、廣東自貿(mào)區(qū)都帶動區(qū)域內(nèi)所涉股票估值的抬升；高速公路、鐵路和機場經(jīng)營模式較為穩(wěn)定，估值抬升較慢，股價上漲更多是追隨業(yè)績提升。

　　自2014年6月20日以來，油價步入快速下跌通道。其中，布倫特原油價格下跌超過30%，跌破 2012年6月份的低點。本次油價下跌，是繼2008年后的又一次超過30%以上的下跌。而這對交運板塊形成重大利好。

　　其中，有分析人士表示，基于以下原因部分航運企業(yè)正脫離虧損區(qū)間。1.燃油成本占比達30%至40%。燃油一直是航運公司最大的成本支出，占運輸成本比例在30%至40%左右。2.油價下降可顯著提升航運公司毛利率。假設(shè)油價同比下降20%，航運公司運輸業(yè)務(wù)毛利率有望提升5至8個百分點。3.按照2014年半年報，主要航運公司毛利率維持在0至10%左右的水平。油價下滑一定程度上可使得部分航運公司脫離虧損區(qū)間。從燃油成本占比的彈性上看，中海發(fā)展、招商輪船和中遠航運的燃油占比均超過30%。此外，如果油價持續(xù)維持在低位區(qū)間，不排除中國原油進口量出現(xiàn)上升，這對國內(nèi)油運公司亦構(gòu)成利好。

　　在概念股選擇上，廣發(fā)證券表示，航空業(yè)供需關(guān)系有改善空間，期待票價上浮帶來的利潤增厚 。2015年航空業(yè)供需關(guān)系有望改善，國際航線主要看簽證政策利好與出境游高增長帶來的需求拉動；國內(nèi)航線主要看“三大航”持續(xù)的供給收縮。春節(jié)過后，若供需關(guān)系改善預(yù)期得以兌現(xiàn)，行業(yè)將迎來新一輪的投資機會?？春眯袠I(yè)龍頭“三大航”，首推南方航空。

　　國防軍工

　　享受雙重制度紅利

　　2014年，國防軍工股的高歌猛進令人眩目，截至上周五，板塊整體漲幅達到63.15%(按申萬一級行業(yè)指數(shù)計算)。同時，據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計顯示，國防軍工板塊29只成份股中有18只個股今年以來累計漲幅跑贏大盤，占比達62.07%，居申萬一級行業(yè)第五名。

　　具體來看，今年以來截至上周五，跑贏大盤的18只國防軍工股期間累計漲幅均在50%以上，其中股價翻倍的個股有6只，包括航天動力(168.48%)、成發(fā)科技(129.11%)、中航黑豹(129.03%)、成飛集成(121.08%)、四創(chuàng)電子(114.34%)、廣船國際(100.65%)，而北方導(dǎo)航、中航飛機的期間累計漲幅也達到了96.75%和91.19%。

　　從上述情況不難看出，2014年軍工企業(yè)受益于軍隊體制改革和國企深化改革雙重制度紅利，各大軍工集團下屬上市公司受益明顯，尤其是產(chǎn)品具備戰(zhàn)略意義、企業(yè)具備絕對壁壘的裝備龍頭。

　　對于軍工股持續(xù)被看好原因，業(yè)內(nèi)人士表示，今年以來，行業(yè)相關(guān)政策利好和重組事件便開始持續(xù)不斷地推出，另外，激勵機制改革、軍工國企改制上市、事業(yè)單位改革、民參軍等國防軍工產(chǎn)業(yè)市場化、軍工資產(chǎn)證券化政策也在不斷推進當(dāng)中，更為值得注意的是，由于近一年多來逐步發(fā)酵的“一帶一路”主題讓市場看到了其賦予軍工板塊的更深層次意義。為了能確保領(lǐng)域合作的落實，構(gòu)筑國土安全發(fā)展屏障成為其中不可忽視的重要方面。只有軍事強大才能有足夠的底氣去尋求更大范圍資源和市場合作的重大戰(zhàn)略?！耙粠б宦贰北ｑ{護航正需要軍工承擔(dān)起這樣的歷史使命，軍工行業(yè)正展現(xiàn)出一幅巨大的宏圖。

　　而隨著2014年A股即將收官，不少券商已緊鑼密鼓的傳達著市場對2015年軍工板塊寄予的更高期望。

　　中信證券指出，基于國防戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，未來5年至10年軍費開支有望維持在10%以上增長；武器裝備采購?fù)度腩A(yù)計有望維持接近15%的增長，驅(qū)動主要為軍工企業(yè)穩(wěn)健增長。未來3年至5年軍工行業(yè)預(yù)計將發(fā)生科研院所改制、員工持股、軍品定價機制改革、軍民融合等一系列大變革，這些變革將逐步提升軍工企業(yè)經(jīng)營效率，從而帶動業(yè)績實質(zhì)性增長，不斷催生軍工行業(yè)投資機會。

　　銀河證券也表示軍工行業(yè)2015年將繼續(xù)面臨較好的投資機會，維持“推薦”評級。依據(jù)研究所改制及重組、行業(yè)重大改革、行業(yè)持續(xù)成長三個角度，重點推薦中國重工、航天動力、長城信息、四川九洲等。

　　行業(yè)并購成常態(tài)

　　計算機

　　公用事業(yè)

　　估值修復(fù)行情開啟

　　數(shù)據(jù)顯示，公用事業(yè)板塊內(nèi)今年以來截至昨日共有53只個股累計漲幅跑贏大盤，占比51.46%，板塊年內(nèi)整體累計漲幅為67.28%，在這53只個股中，節(jié)能風(fēng)電、中材節(jié)能、東方能源、國投電力、國禎環(huán)保、華電國際、穗恒運A、建投能源、甘肅電投、重慶燃氣、內(nèi)蒙華電、深圳能源、涪陵電力、中山公用、國電電力、黔源電力、深南電A、湖北能源、新能泰山等個股年內(nèi)累計漲幅均超100%。

　　值得注意的是節(jié)能風(fēng)電，公司專業(yè)從事風(fēng)力發(fā)電項目開發(fā)、投資管理、建設(shè)施工、運營維護，控股股東中國節(jié)能環(huán)保集團是最早介入風(fēng)電領(lǐng)域的央企之一，公司為中國節(jié)能惟一風(fēng)電開發(fā)運營平臺。公司先后中標并示范建設(shè)國家第一個百萬千瓦和千萬千瓦風(fēng)電基地項目，在業(yè)內(nèi)具有較高的知名度和良好的品牌形象。

　　十八屆三中全會《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》開啟新一輪國企改革序幕，盡管目前國家層面的國企改革方案尚未公布，但從近期發(fā)布的一系列文件來看，國企改革的頂層設(shè)計框架愈發(fā)清晰，地方政府推動國企改革的積極性非常高，目前已有20多個省份發(fā)布了本地國資國企改革相關(guān)文件，重點包括發(fā)展混合所有制、薪酬體制改革、股權(quán)激勵以及推動國有資產(chǎn)證券化等。對于公用事業(yè)類企業(yè)來說，基本上大部分都是國有資產(chǎn)控股，隨著混合所有制的推進，未來可能會逐步出現(xiàn)一些國有企業(yè)向民營企業(yè)轉(zhuǎn)讓股權(quán)，甚至控股權(quán)的現(xiàn)象。另外，隨著“43號文”對地方政府舉債的限制和土地出讓金的減少，地方政府通過增加國有企業(yè)經(jīng)營效益來增加地方政府收入的愿望越發(fā)強烈，地方公用事業(yè)平臺未來存在資產(chǎn)注入預(yù)期。

　　在個股選擇上，長江證券表示，“水十條”出臺在即，其主要方向是工業(yè)水處理，供水安全性和污水排放標準提高，水務(wù)運營板塊短期存在主題性投資機會，推薦首創(chuàng)股份，武漢控股。污水處理后排水提標在即，污水處理設(shè)備將出現(xiàn)投資機會，給予水處理設(shè)備“推薦”評級，推薦碧水源，津膜科技，中電環(huán)保，萬邦達。北方開始進入霧霾頻發(fā)期，這給大氣治理股帶來主題投資機會，同時今年下半年以來，火電廠環(huán)保壓力加大，脫硫不達標機組進入改造高峰期，京津冀地區(qū)推出5毫克的除塵超凈排放標準，除塵改造和更新需求增加，推薦龍凈環(huán)保，菲達環(huán)保，雪迪龍。

　　建筑裝飾

　　兩主線布局后市

　　今年以來截至昨日，建筑裝飾板塊表現(xiàn)比較搶眼，期間累計漲幅跑贏同期大盤的個股有31只，占板塊內(nèi)成份股比例為50%，板塊年內(nèi)整體累計漲幅為108.22%，其中，中國交建(261.15%)、中國中鐵(248.44%)、中國鐵建(227.43%)、中鐵二局(213.14%)、北新路橋(198.50%)、中國中冶(189.52%)、中國電建(168.13%)、葛洲壩(151.60%)、中國建筑(124.40%)、中泰橋梁(102.43%)和中化巖土(102.25%)等11只個股期間累計漲幅均超100%。

　　對此，分析人士表示，國家“一帶一路”戰(zhàn)略不斷推進，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、互聯(lián)互通是戰(zhàn)略重點。在這樣的背景下，海外工程經(jīng)驗豐富、在相關(guān)區(qū)域已經(jīng)布局、海外業(yè)務(wù)占比高的公司有望受益更多，尤其是建筑裝飾類公司受益最大，行業(yè)龍頭企業(yè)有望迎來新的發(fā)展機遇。

　　今年四季度以來，發(fā)改委密集批復(fù)了各類基建項目。自10月1日以來至今，發(fā)改委共批復(fù)了49個基建項目，項目涉及鐵路、機場、公路、城市鐵路等，投資總額近1.4萬億元。其中，10月16日，發(fā)改委批復(fù)新建玉溪至磨憨等三條鐵路項目建設(shè)，總投資額近千億元；10月22日，國家發(fā)改委批復(fù)同意了三條鐵路、五個機場項目，總投資額約1500億元；10月30日，批復(fù)了新建蒙西至華中地區(qū)鐵路煤運通道等三項鐵路項目，總投資額2476.3億元；11月5日，批復(fù)了新建南昌至贛州等七條鐵路建設(shè)項目，總投資額近2000億元；11月15日，又批復(fù)了銀川至西安等5條鐵路建設(shè)項目，總投資額超過1500億元。

　　對于板塊內(nèi)投資機會，中投證券表示，可從兩條主條布局后市機會：首先，自上而下僅從估值修復(fù)彈性角度：看好行業(yè)估值較低、管理和地產(chǎn)開拓能力十分優(yōu)異但未被市場充分認識的建筑龍頭中國建筑；海外基建增速明顯、“一帶一路”受益央企藍籌標的中國交建；海外業(yè)務(wù)復(fù)蘇、國企改革可能超預(yù)期的中材國際；海外拓展堅決的海洋工程龍頭海油工程。第二，自下而上僅從轉(zhuǎn)型堅決、業(yè)績真成長角度看：建議配置大環(huán)保戰(zhàn)略發(fā)展的三維工程；深入國企改革、環(huán)保轉(zhuǎn)型的輕工程龍頭中國海誠；新能源轉(zhuǎn)型帶動高業(yè)績成長的粵水電。