分析人士認(rèn)為，“海上絲綢之路”打開(kāi)航運(yùn)板塊上行空間，持續(xù)低迷數(shù)年的航運(yùn)板塊有望在諸多利好因素的支撐下企穩(wěn)反彈，四季度投資者既可以從基本面角度逢低布局，也可以基于短期因素在該板塊內(nèi)積極尋找交易型機(jī)會(huì)。

　　航運(yùn)業(yè)近期暖風(fēng)頻吹，包括BDI一個(gè)月上漲近60%，原油價(jià)格大幅下行，以及全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖、行業(yè)扶持政策出臺(tái)等等。昨日習(xí)近平主持召開(kāi)中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第八次會(huì)議，強(qiáng)調(diào)加快推進(jìn)絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和21世紀(jì)海上絲綢之路建設(shè)。分析人士認(rèn)為，“海上絲綢之路”打開(kāi)航運(yùn)板塊上行空間，持續(xù)低迷數(shù)年的航運(yùn)板塊有望在諸多利好因素的支撐下企穩(wěn)反彈，四季度投資者既可以從基本面角度逢低布局，也可以基于短期因素在該板塊內(nèi)積極尋找交易型機(jī)會(huì)。

　　行業(yè)底部迎來(lái)眾多利好

　　在10月底開(kāi)始的市場(chǎng)第三輪逼空行情中，航運(yùn)板塊表現(xiàn)異常搶眼。統(tǒng)計(jì)顯示，包含港口、海運(yùn)等公司的運(yùn)輸指數(shù)近5個(gè)交易日上漲3.11%，在各二級(jí)行業(yè)指數(shù)中居于漲幅第二位，連云港、中國(guó)遠(yuǎn)洋等一大批航運(yùn)類(lèi)股票的5日漲幅都超過(guò)了10%。分析人士指出，航運(yùn)板塊近期走強(qiáng)，固然與市場(chǎng)追捧超跌大盤(pán)股有關(guān)，但更關(guān)鍵的因素則在于該行業(yè)近期出現(xiàn)了眾多利好信息。

　　首先，BDI大幅反彈。統(tǒng)計(jì)顯示，波羅的海綜合運(yùn)費(fèi)指數(shù)(BDI)11月4日?qǐng)?bào)收1484點(diǎn)，相較10月16日的930點(diǎn)低點(diǎn)，不到一個(gè)月時(shí)間上漲了59.57%。作為衡量航運(yùn)業(yè)景氣度的重要指標(biāo)，BDI大漲顯示出航運(yùn)業(yè)景氣度明顯回升。

　　其次，全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇。作為典型的周期性行業(yè)，航運(yùn)業(yè)的景氣走向與經(jīng)濟(jì)冷暖高度相關(guān)。目前看，美聯(lián)儲(chǔ)退出QE雖然給全球資本市場(chǎng)帶來(lái)了一定沖擊，但卻從另一個(gè)角度確認(rèn)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)進(jìn)入穩(wěn)定期的判斷；與此同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了三季度的增速下滑后，目前也出現(xiàn)了重新企穩(wěn)的跡象。由此看，盡管歐洲經(jīng)濟(jì)仍然在底部徘徊，但全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的格局已經(jīng)相對(duì)明確。

　　第三，油價(jià)下跌降低運(yùn)營(yíng)成本。受多因素影響，原油價(jià)格近期持續(xù)下跌，紐約原油期貨價(jià)格已經(jīng)從2013年下半年的每桶112.24美元高位，最低下跌至75.84美元。油價(jià)下跌將直接導(dǎo)致航運(yùn)公司燃油成本的降低，有分析人士指出，燃油成本占航運(yùn)公司成本比例高達(dá)40%以上，油價(jià)下降對(duì)航運(yùn)公司業(yè)績(jī)改善較為明顯。

　　最后，政策扶持力度加大。10月31日，交通部印發(fā)貫徹落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)海運(yùn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》的實(shí)施方案的通知(簡(jiǎn)稱(chēng)“方案”)，并首次對(duì)各條方案實(shí)施給出了具體時(shí)間表，表明頂層設(shè)計(jì)海運(yùn)業(yè)的態(tài)度堅(jiān)決。昨日習(xí)近平主持召開(kāi)中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第八次會(huì)議強(qiáng)調(diào)加快推進(jìn)絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和21世紀(jì)海上絲綢之路建設(shè)。分析人士表示，“一帶一路”(絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和21世紀(jì)海上絲綢之路)規(guī)劃政策預(yù)期，也對(duì)航運(yùn)板塊構(gòu)成利好，近期該板塊上漲在很大程度上就是受到該政策預(yù)期的提振。

　　投資機(jī)會(huì)“中”“短”結(jié)合

　　有眾多利好信息的支撐，再考慮到近年來(lái)極度低迷的股價(jià)走勢(shì)，分析人士認(rèn)為航運(yùn)板塊四季度有望保持活躍態(tài)勢(shì)，行業(yè)內(nèi)中線布局和短線交易型機(jī)會(huì)都將相對(duì)豐富。

　　從中期布局的角度看，長(zhǎng)江證券研究報(bào)告指出，航運(yùn)板塊四季度將整體呈現(xiàn)企穩(wěn)復(fù)蘇的格局，不過(guò)不同子行業(yè)會(huì)出現(xiàn)一定分化。首先，展望四季度油品運(yùn)價(jià)的走勢(shì)，預(yù)計(jì)油運(yùn)子行業(yè)仍有超預(yù)期的可能。從需求端來(lái)看，海上原油運(yùn)輸對(duì)管道運(yùn)輸?shù)奶娲?yīng)可能進(jìn)一步凸顯，伊朗原油產(chǎn)量緩慢恢復(fù)也將增加原油出口；從供給端來(lái)看，近幾年油輪運(yùn)力增速下降明顯，并且在手訂單處于橫向和縱向的低位，供需矛盾將逐漸緩解，因此建議超配油運(yùn)相關(guān)標(biāo)的。其次，散貨運(yùn)價(jià)低位有望反彈，但空間受制于非礦貨種。四季度BCI受到運(yùn)距較長(zhǎng)的巴西礦出口旺季帶動(dòng)，以及國(guó)內(nèi)冬季鐵礦石補(bǔ)庫(kù)需求的提振，礦運(yùn)需求仍有保證；但四季度BPI受到運(yùn)力投放高峰和煤炭進(jìn)口稅的影響，不容樂(lè)觀?？傮w來(lái)看，預(yù)計(jì)四季度BDI仍將階段性上漲，但上漲空間將受到非礦貨種和港口庫(kù)存的限制。最后，下半年歐弱美強(qiáng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不利于集運(yùn)業(yè)績(jī)改善。按照以往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)判斷，美線大多是合約貨，因此歐弱美強(qiáng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇格局下不利于班輪公司改善業(yè)績(jī)。

　　相對(duì)于中線布局，短期航運(yùn)板塊的交易型機(jī)會(huì)可能更為顯著。一方面，關(guān)注油價(jià)下跌帶來(lái)的機(jī)會(huì)。廣發(fā)證券分析師指出，根據(jù)上市公司2014年半年報(bào)中主要航運(yùn)公司燃油成本和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)推算，假設(shè)全年燃油價(jià)格同比下跌10%，那么油價(jià)下跌帶來(lái)的成本端改善對(duì)業(yè)績(jī)彈性最大的是中遠(yuǎn)航運(yùn)和中國(guó)遠(yuǎn)洋，其次是中海發(fā)展和中海集運(yùn)。另一方面，貫徹落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)海運(yùn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》的實(shí)施方案，將會(huì)加速相關(guān)企業(yè)探尋改革之路的進(jìn)程，這使得部分航運(yùn)股具備了國(guó)企改革題材。此外，近期海運(yùn)“電商”概念走俏，相關(guān)標(biāo)的股四季度有望持續(xù)獲得短線資金關(guān)注。